中華石化網(wǎng)訊 近期，受泰國拋儲預(yù)期以及新膠上市的影響，滬膠承壓下行。然而，當(dāng)期價跌破14000元/噸一線時，買盤資金的介入又推升了期價。不過，鑒于產(chǎn)業(yè)層面的狀況還是整體偏弱，筆者認(rèn)為滬膠后市將延續(xù)弱勢。

供應(yīng)過剩預(yù)估值調(diào)增

5月迎來國內(nèi)外割膠旺季，目前中國海南、云南天膠全面開割，泰國北部、中部產(chǎn)區(qū)也全面開割。國際橡膠研究組織IRSG稱，2014年全球天膠供應(yīng)過剩量將較此前預(yù)估高出逾三倍，達(dá)到10年來的最高水平。該組織去年12月預(yù)計過剩量至多為24.1萬噸，目前的預(yù)估量超過71.4萬噸，而且未來產(chǎn)量數(shù)據(jù)仍存在上調(diào)的可能。

由于去年年末全球天膠庫存就已達(dá)到290萬噸，今年的期末庫存或?qū)⒔咏?62萬噸。最大的天膠消費國——中國，去年的需求量為415萬噸，進(jìn)口量為401萬噸。換言之，今年全球天膠的期末庫存將達(dá)到中國年需求量的87%以上，占年進(jìn)口規(guī)模90%以上。

日前，泰國政府表示將在新膠產(chǎn)出高峰季前，盡可能快地出售其20多萬噸的天膠庫存。盡管膠農(nóng)已經(jīng)威脅將進(jìn)行大規(guī)?？棺h，但泰國農(nóng)業(yè)部表示將繼續(xù)按計劃出售其庫存橡膠，避免造成進(jìn)一步損失。

港口庫存持續(xù)膨脹

東南亞產(chǎn)膠國巨大的供應(yīng)增量令中國和日本等主要消費國庫存持續(xù)膨脹。海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)顯示，1—4月，我國累計進(jìn)口158萬噸，同比增長14.5%。截至5月15日，青島保稅區(qū)橡膠庫存再度增加，總庫存為36.22萬噸。在庫容飽和的前提下，復(fù)合膠出庫的幾率增加，給了天膠入庫的機會，進(jìn)而帶動天膠庫存繼續(xù)增加。另外，截至5月10日，日本港口天膠庫存為2.18萬噸，保持在近幾年的高位。

交易所庫存周報顯示，截至5月16日，交易所天膠庫存仍為16.3097萬噸。雖然近兩個月交易所庫存處于下降態(tài)勢，但其中有部分超過規(guī)定期限的老膠被注銷的因素。5月，海南新產(chǎn)全乳膠集中上市，新的注冊倉單對后期盤面的壓力不容忽視。

汽車市場銷售萎縮

據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計分析，2014年4月商用車產(chǎn)銷分別完成40.01萬輛和39.52萬輛，環(huán)比分別下降11.8%和13.9%。重卡市場出現(xiàn)逐步下行的態(tài)勢。4月重卡市場共銷車8.6萬輛，雖然同比上升5%，但環(huán)比下降了11%，凈減少1.1萬輛。重卡銷售進(jìn)入淡季，恐成為下游需求縮水的信號。

汽車經(jīng)銷商庫存指數(shù)歷來被視為體察需求冷暖變化的“溫度計”。據(jù)中國汽車流通協(xié)會公布的數(shù)據(jù)，4月中國汽車經(jīng)銷商庫存預(yù)警指數(shù)為46.3%，比3月上升了1.8個百分點，雖仍處于警戒線以下，但重新轉(zhuǎn)入回升狀態(tài)。其中，分項指標(biāo)中的市場總需求指數(shù)為47.7%，環(huán)比下降13.1個百分點；銷量指數(shù)為46.6%，環(huán)比下降10.9個百分點。二者均透露出4月國內(nèi)汽車市場銷量萎縮，終端需求缺乏持續(xù)增長動力。而下游輪胎廠月初新一輪價格調(diào)整消息相繼傳出，伴隨著規(guī)模廠家輪胎出廠價的大幅調(diào)整，市場悲觀氣氛不減。

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