上游主要原料——原油價格大幅下滑，加之三季度新增投放裝置將陸續釋放產能，已進入下行通道的LLDPE期貨價格將進一步回落。

石化成本支撐減弱

6月，伊拉克和烏克蘭地緣沖突，以及隨后以色列和巴勒斯坦在加沙地帶的沖突推高了國際原油價格，但是，全球石油供應渠道并未受到影響。從美國能源情報署8月報告看，2014年非歐佩克國家原油和液態燃料供應增長預計177萬桶/日，較2013年的132萬桶/日增加45萬桶/日，而2014年全球原油需求增長112萬桶/日，較2013年的127萬桶/日減少了15萬桶/日。也就是說，目前，非歐佩克國家原油產量增長即可滿足全球原油需求的增長。如果歐佩克國家產量保持在3000萬桶/日的水平，市場供應寬松將成為常態。

原油需求放緩，但供給并未削減，等地緣政治因素消化后，原油價格將重新回歸供需基本面。同時，受美國經濟持續好轉的影響，美元指數未來有望進一步上升，將進一步對原油價格形成壓制。

國際原油價格自6月開始回落，至今跌幅約12%，LLDPE價格走弱較原油價格滯后一個月，跌幅在8%左右。從價格來看，LLDPE價格有進一步下降的空間。

新裝置開工，供給料增加

今年1—7月，國內LLDPE供應量接近455萬噸，較去年同期增加近86萬噸。從增量來源看，LLDPE國產料供應增加約63萬噸，增幅超過25%，這一增速大大高于去年同期水平;LLDPE進口料增加22萬噸，增長18%。值得注意的是，7月國內LLDPE產量為38.1萬噸，不僅超過6月的37.6萬噸，成為今年以來產量最大的月份，而且也較去年同期增長12.3%。

進入7月，PE裝置開工率重新回到90%以上，并在7月中旬達到97%的今年以來最高水平，同期線性裝置的開工率也升至86%左右。

今年計劃投產的新增裝置產能約300萬—400萬噸/年，煤制烯烴的產能居多，多以生產HDPE和LLDPE為主。今年下半年，國內將要投產的煤制烯烴項目涉及PE產量150萬噸左右，約占當前國內總產能的10%。據統計，2014—2015年全國聚乙烯新增產能預計471萬噸左右，其中新增煤制烯烴裝置占新增產能的88%左右。預計到2015年，我國聚乙烯總產能將達到1841萬噸/年，屆時，煤制聚乙烯產能占比將由2013年的3%提升至27%。

從成本角度看，目前石腦油制乙烯的成本價格在10900元/噸附近，石化出廠價為11900元/噸，石化廠家利潤為1000元/噸，這使得LLDPE出廠價有很大的下降空間。而煤制烯烴成本要比油制烯烴成本低1000—1500元/噸。

下游制品產量或回落

7月，國內塑料制品總產量在629.1萬噸，較2013年同期增長9.2%。其中，塑料薄膜總產量為99.6萬噸，農用薄膜總產量為16.5萬噸，泡沫塑料總產量為17.8萬噸。1—7月，塑料制品累計總產量在4178.4萬噸，較2013年同期增長8.5%。

從季節性因素看，三季度，LLDPE下游制品產量會較二季度有一定回落，進入四季度，產量有望再次回升。從產量來看，國內塑料薄膜及農膜產量繼續保持增長。整體來看，LLDPE下游需求仍保持增長，但下游廠家多為中小企業，議價能力弱，對LLDPE價格的拉動作用有限。