新年伊始，國際原油價格再度暴跌。1月5日，紐約原油期貨價格5日暴跌5%，盤中跌破每桶50美元大關，至每桶49.95美元。短短半年時間，紐約原油期貨價格已經(jīng)從2014年6月份每桶107美元的高點下跌50%以上，刷新了2009年4月以來的最低價格，也創(chuàng)下2008年金融危機以來國際原油價格短期內的最大跌幅。

有研究顯示，石油基化工產(chǎn)品成本構成中，原油所占比例接近80%，油價大跌必然帶動石化產(chǎn)品成本大幅下降;而煤化工產(chǎn)品中，煤炭成本占到30%左右。2014年下半年以來的油價暴跌，已經(jīng)讓煤化工市場大為受挫。

業(yè)內專家認為，國際油價每桶70美元是煤制油項目的盈虧平衡點，在煤價為每噸400元的條件下，油價在每桶80美元時，間接煤制油仍盈利;但當油價下降到每桶60美元時，煤制油項目就會虧損。

原國家能源局局長張國寶也認為，當油價跌到70美元/桶左右時，煤制油競爭不過原油。

從成本構成的分析來看，煤化工產(chǎn)品成本無論如何是不可能與目前低油價時代的石油基化工產(chǎn)品相抗衡的。有石化行業(yè)專家稱，煤化工產(chǎn)品的成本一般分為兩部分，廠房、設備等固定成本與原料價格等可變成本各占50%，其中煤炭成本占到30%左右。而石油基化工產(chǎn)品成本構成中，原油所占成本比例接近80%，油價大幅下跌必將帶動石化產(chǎn)品成本的大幅下降。

而現(xiàn)在國際油價屢創(chuàng)新低，每桶50美元關口已經(jīng)失守;油價的下跌直接吞噬了煤化工企業(yè)的利潤，幾乎所有的煤化工產(chǎn)品均已無利可圖。

這讓原本就沒有什么競爭優(yōu)勢的煤化工產(chǎn)品的生存狀況變得更加艱辛，整個行業(yè)都備受煎熬!

煤化工行業(yè)資金鏈或面臨風險

中金公司研究認為，從中長期來看，原油價格如果持續(xù)下行，可能對替代能源行業(yè)，如煤化工、新能源汽車等不利。

盡管價格下跌從原油傳遞到下游石化產(chǎn)品有一定的滯后效應，但許多煤化工企業(yè)已經(jīng)感到不斷襲來的陣陣寒意。化工市場上石化產(chǎn)品的交易量在萎縮，市場上買漲不買跌的心理使得觀望氛圍更加濃厚，許多采購商變得十分謹慎，而謹慎氛圍又助推了價格下跌。

業(yè)內專家分析稱，未來化工產(chǎn)品價格不斷走低必將進一步影響煤化工行業(yè)的盈利能力，整個行業(yè)將面臨巨大風險。事實上，早在20世紀90年代，美國就有因為煤化工產(chǎn)品經(jīng)濟性問題而導致煤化工項目失敗的前車之鑒。

有研究顯示，中國煤化工產(chǎn)業(yè)遇到了與美國大平原煤制氣項目類似的問題。由于國際油價暴跌，天然氣價格下行趨勢增強，企業(yè)的現(xiàn)金流受到了沖擊，而現(xiàn)金流正是決定企業(yè)能否生存的關鍵因素。相比于之前一直被各方質疑的高排放、高耗水和高耗煤三大問題，這次油價下跌對于煤化工企業(yè)現(xiàn)金流的沖擊更為猛烈和直接，同時，煤化工項目的高額投資更加重了企業(yè)現(xiàn)金流的負擔。

研究資料表明，規(guī)模為300萬噸/年的煤直接制油項目需要建設投資將近380億元，是同等規(guī)模石油煉制工廠的4-5倍;煤間接制油與煤直接制油相比，總投資約為后者的1.6倍;40億立方米/年煤制氣項目總投資達257億元，這與總投資10億元的50億立方米/年天然氣項目相比顯得過于龐大。

有業(yè)內專家撰文指出，由于煤化工項目投資巨大，因此需要較大規(guī)模的融資，據(jù)了解，煤間接制油項目的銀行有息貸款甚至占到總投資的70%左右。如果油價長期維持在低位水平，煤化工企業(yè)盈利能力就會減弱，舊的貸款無法償還，新的貸款無法審批，最終造成企業(yè)資金鏈中斷，項目以失敗告終。

多家上市公司已剝離煤化工業(yè)務

在煤化工行業(yè)面臨的寒意越來越濃的時候，去年以來，已經(jīng)有大唐集團、國電電力、中海油和華電等公司紛紛開始剝離煤化工板塊的業(yè)務。

2014年7月份，中海油下屬的山東海化集團有限公司擬轉讓其持有的山東薛焦化工有限公司6.27%股權，掛牌價為1元。2月份，中海油旗下子公司中海石油化學股份有限公司也在北京產(chǎn)權交易所掛牌出售旗下包頭煤化工項目，掛牌價格為1億元。

數(shù)據(jù)顯示，中海油包頭煤化工項目2013年虧損額達1283.89萬元，掛牌出售的山東薛焦化工有限公司，2013年的凈虧損為1084.54萬元。

去年4月，國電電力發(fā)布公告稱，估價26億元轉讓國電中國石化寧夏能源化工有限公司(以下簡稱寧東煤化工)45%股權，轉讓完成后，國電電力將基本退出煤化工業(yè)務。

銀河證券分析師鄒序元認為，從業(yè)績角度分析，寧東煤化工項目預計在2014年上半年投入商業(yè)運行，化工業(yè)務的穩(wěn)定性和盈利性存在不確定性，對公司總體盈利的影響具有很大的不確定性，本次轉讓將消除業(yè)績拖累的風險。

此外，2013年7月份，大唐發(fā)電發(fā)布公告稱，將引入國新公司重組旗下煤化工及相關產(chǎn)業(yè)的投資項目。一紙公告宣告了大唐發(fā)電煤化工發(fā)展并不順利的事實。大唐發(fā)電煤化工板塊今年上半年虧損13.67億元，同比擴大1.65倍。

有報道稱，大唐集團早先是有意把煤化工資產(chǎn)轉讓給神華集團，但是最終和神華集團沒能談攏，只能找到國新控股接手。對于股權比例，國新控股全部接手似乎已是板上釘釘。

據(jù)隆眾石化網(wǎng)了解，大唐發(fā)電煤化工自投產(chǎn)以來，體制、技術、管理層面皆漏洞百出，大唐發(fā)電煤化工產(chǎn)業(yè)存在的問題可能是國內同行業(yè)的一個縮影。