本周四，滬綜指出現新年以來的首次回調，一片慘綠之中，化工行業幸而成為少數逆市飄紅的板塊。不過，在“熊霸天下”的大宗商品市場，化工品種仍然不走運，從瀝青、橡膠到塑料，從PP、PVC到PTA，昨日全線難逃跌途。

事實上，自2014年下半年開始，化工板塊也一直在演繹期股“冰火兩重天”的歷史，僅去年12月以來，文華化工板塊的累計跌幅就接近11%，而申銀萬國化工指數漲幅超過3%，多只個股表現強勁。

接受中國證券報記者采訪的分析人士指出，化工品價格萎靡不振的主要原因有兩點：一是原油價格暴跌導致成本支撐坍塌，二是化工行業產能過剩，而消費需求疲軟，供需失衡壓力增加。而化工類公司股價表現較強，主要受市場大勢、原油價格暴跌改善盈利預期及改革政策等利好影響。目前來看，原油價格仍在下跌過程中，疊加產能過剩和需求淡季，化工品價格仍有下跌空間。業內同時預計，今年第二季度原油價格止跌維穩、市場由淡轉旺的跡象出現之后，或許能對化工品價格形成底部支撐。

期股冰火兩重天

昨日申銀萬國化工指數逆市收紅，板塊中索芙特、內蒙君正、閏土股份、時代新材等集體漲停，而期貨盤面上，化工品種幾乎全線下跌，截至收盤，瀝青1506、橡膠1505、塑料1505日跌幅分別為2.24%、1.79%、1.01%。此外，PP1505、PVC1505、PTA1505也分別下跌0.86%、0.56%、0.21%。

另據中國證券報記者統計，若從去年12月初開始計算，截至目前，申銀萬國化工指數漲幅超過3%，其中赤天化股價已翻一倍，道氏技術漲逾78%，中紡投資漲逾60%，浙江龍盛漲逾55%，禾欣股份、索芙特、時代新材、青島堿業等漲幅皆超過40%。

反觀文華化工板塊，相應區間累計跌幅接近11%，其中鄭醇指數累計跌幅高達21.84%，PP指數累計跌幅超過16%，PTA指數累計跌幅接近14%，塑料指數、PVC指數和滬膠指數也分別累計下跌8.82%、5.44%和3.23%。

“申銀萬國化工指數較強，文華化工板塊較弱，就是股價較強、期價較弱的實質表現。化工上市公司股價較強，可能受到相關改革政策等利多因素作用，化工期價較弱，是受到該板塊供需關系偏弱的影響所致。”興證期貨高級研究員施海表示。

南華期貨分析師范紅霞同時指出，化工板塊股期背離的本質原因是交易標的不同，期貨盤面反映的是品種的絕對價格，屬于絕對價值，而股票盤面反映的則是對上市公司價值的評估，屬于相對價值。此外，計價的單位和方式都存在較大差異。

對于化工品價格萎靡不振的原因，范紅霞認為主要有兩點，一是原油價格驟跌帶來品種成本的坍塌;二是近年來板塊各品種產能投放力度較大，需求增加有限，供需力量對比發生較大改變，平衡到過剩是未來品種將要經歷的路程。

冠通期貨研究員陳剛則認為，化工品萎靡不振的主要原因還是原油價格的暴跌。“在市場經濟環境下，價格基本由市場決定，而且今年以來化工企業利潤一直存在，在上游成本不斷下降的情況下，石化企業也有下調產品價格的動力。化工方面的產能過剩較鋼鐵、水泥、建材方面還是比較少的，對價格影響不是很大。”