期貨公司研究員小李參加煤焦鋼產業大會已經連續4年了。今年的產業大會，小李最直觀的感受是企業人士相比前幾屆有所減少。

小李說，他每年都能聽到有煤焦企業說“當下是全行業最困難的一年”，而4年過去了，這些企業困難依舊。“如果還是只采用傳統的生產經營模式，明年的煤焦鋼大會不知道還能否見到這些企業了。”小李對記者說。

事實上，隨著經濟新常態的確立，轉型升級成為許多行業企業的必由之路。對于產能過剩的煤焦行業而言，采取期現結合的經營模式成為企業在白熱化競爭中突出重圍的有效方式。

煤焦行業是重要的傳統生產行業，在宏觀經濟環境不佳的影響下，目前行業積累的矛盾愈發突出，包括市場集中度不高、市場過度競爭、生產利潤低下、去產能過程緩慢等。據了解，市場形勢的變化倒逼企業改變以往依靠規模優勢追逐利潤的經營模式，而現貨經營與有著發現價格和管理風險功能的期貨市場一體化，成為企業經營的新模式。

“期現一體化模式是以企業經營和需求為基礎，綜合運用期貨對期貨、現貨對期貨、現貨對現貨的思路，解決企業面臨的生產經營問題，實現盈利目的。”寶城期貨煤焦鋼研究員湯祚楚表示，期現一體化模式與傳統的套保不同，一方面是期現結合注重風險管理，而不是純粹規避風險;另一方面無論是現貨還是期貨，都是企業的資產，強調通過現貨和期貨構建資產組合的方式實現企業的盈利。

湯祚楚介紹，期現一體化模式可以細分為三種。其一，以“利潤率”為導向的結合模式。企業可以結合期貨盤面利潤和現貨利潤決定生產經營計劃，在利潤好的情況下，利用期貨市場鎖定利潤，在利潤差的情況下，利用期貨規避風險。其二，以“凈頭寸”管理為核心的結合模式。企業如果采取期現一體化模式，可以制定的交易策略就非常多，但是企業對于風險的管理依據整體風險敞口來判斷，且具體的策略相比于傳統的保值策略也會有所不同。其三，以“互惠共贏”為理念的結合模式。期貨市場近年來日新月異，風險管理公司如雨后春筍般成長，而相關公司通過產品定價、倉單服務、合作套保等業務加快企業期現結合的過程，對于現貨市場的發展也是大有裨益。

在小李看來，期現一體化正是緩解煤焦市場過度競爭局面的好方式。由于煤焦行業產能過剩，企業之間競爭激烈，生產計劃調整緩慢，只有到生產嚴重虧損時，企業才考慮停產減產，一旦市場環境好轉，產量又迅速回升，供需矛盾遲遲得不到有效緩解。而在經濟轉型升級的背景下，以盈利為導向的期現一體化經營模式將使產能過剩行業實現資源有效配置，促進企業盈利改善以及市場競爭有序。

小李說，國際上的不少大型企業往往把現貨和期貨當做自己的左膀右臂，充分發揮二者的優勢。長期以來，國內企業利用期貨的目的主要是規避價格波動風險，而隨著市場形勢的變化以及企業轉型升級需要，國內企業要充分學習和借鑒國際大型企業的運營模式，將現貨與期貨一體化，以有效維護“成本、庫存、資金”整個系統的平穩運行。