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化工市場(chǎng)爆發(fā)信任危機(jī) 遠(yuǎn)期交易降入冰點(diǎn)

   2016-12-02 中國(guó)化工品牌網(wǎng)期貨日?qǐng)?bào)網(wǎng)

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核心提示:據(jù)期貨日?qǐng)?bào)記者了解,在10月底長(zhǎng)三角地區(qū)出現(xiàn)液體化工現(xiàn)貨違約事件后,伴隨化工品價(jià)格繼續(xù)飆升,11月又出現(xiàn)

據(jù)期貨日?qǐng)?bào)記者了解,在10月底長(zhǎng)三角地區(qū)出現(xiàn)液體化工現(xiàn)貨違約事件后,伴隨化工品價(jià)格繼續(xù)飆升,11月又出現(xiàn)多家企業(yè)空頭爆倉(cāng),違約企業(yè)數(shù)量大幅增加,化工市場(chǎng)爆發(fā)史上最大信任危機(jī)。出于規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的考慮,近日化工遠(yuǎn)期現(xiàn)貨交易降入冰點(diǎn)。

據(jù)多家現(xiàn)貨撮合公司的初步統(tǒng)計(jì),11月份僅在苯乙烯、乙二醇、甲醇三個(gè)品種的遠(yuǎn)期現(xiàn)貨交易中涉嫌違約的企業(yè)至少達(dá)9家,涉及到2-3萬(wàn)噸苯乙烯、約15萬(wàn)噸甲醇、約5萬(wàn)噸乙二醇無(wú)法交割,涉事金額超過(guò)6億元。“在化工現(xiàn)貨市場(chǎng),此輪違約的企業(yè)數(shù)量堪稱歷史之最。并且,今年至今已在3月、10月和11月出現(xiàn)三輪違約事件,其頻率之高在歷史上也從未發(fā)生。”長(zhǎng)三角某大型化工貿(mào)易商說(shuō)道。

另?yè)?jù)了解,這輪違約客戶以中小型企業(yè)為主,行業(yè)前五的企業(yè)尚未出現(xiàn)違約,這也反映出大型企業(yè)(包括生產(chǎn)商、貿(mào)易商、下游工廠)在利用化工掉期、期貨等工具管理風(fēng)險(xiǎn)方面的經(jīng)驗(yàn)更為豐富,而部分中小企業(yè)尚不善于管理價(jià)格大起大落的風(fēng)險(xiǎn)。

遠(yuǎn)期交易模式恐將退出市場(chǎng)

受違約事件的直接影響,近期華東地區(qū)化工遠(yuǎn)期現(xiàn)貨交易量急劇萎縮?!耙员揭蚁槔?,平時(shí)長(zhǎng)三角地區(qū)遠(yuǎn)期現(xiàn)貨每天的交易量通常在2萬(wàn)多噸,多的時(shí)候超過(guò)3萬(wàn)噸,但11月下旬以來(lái),每天的交易量?jī)H在5000噸上下,而且不少是前期買賣雙方的協(xié)議回購(gòu)交易。”長(zhǎng)三角某現(xiàn)貨撮合公司人士表示,“預(yù)計(jì)12月份苯乙烯遠(yuǎn)期交易量可能會(huì)繼續(xù)下降。”該人士補(bǔ)充道。

多位業(yè)內(nèi)人士表示,受此輪違約事件影響,液體化工品遠(yuǎn)期交易模式恐將退出市場(chǎng),“作為買方,以后誰(shuí)也不敢隨便把保證金交給對(duì)方,除非對(duì)方是有合約貨的一手商。這也意味著遠(yuǎn)期交易最具活力的做空機(jī)制對(duì)大多數(shù)企業(yè)失效,遠(yuǎn)期交易恐將結(jié)束其歷史使命?!苯K某化工貿(mào)易商說(shuō)道。

按照遠(yuǎn)期交易的規(guī)則,通常買方向賣方繳納成交金額的10%作為交易保證金,而賣方無(wú)需任何擔(dān)?;虻盅?。在價(jià)格下跌時(shí),保證金追加困難,且賣家所得貨款可能縮水;而在價(jià)格大幅上漲時(shí),賣方交易虧損,就可能會(huì)出現(xiàn)賣方“跑路”,既不交貨,也不退還買方保證金。

市場(chǎng)期待甲醇、乙二醇掉期盡快上市

據(jù)記者了解,作為遠(yuǎn)期交易的替代工具,銀行間市場(chǎng)清算所股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱上海清算所)推出的人民幣苯乙烯掉期可以取代絕大多數(shù)的遠(yuǎn)期交易?!按蠖鄶?shù)遠(yuǎn)期交易都只是貨權(quán)轉(zhuǎn)移,不需要實(shí)物交割,這部分交易可由掉期交易取代。而且,苯乙烯掉期可以為合約貨實(shí)現(xiàn)完美的套期保值?!鄙鲜鼋K化工貿(mào)易商說(shuō)道。據(jù)了解,受遠(yuǎn)期現(xiàn)貨違約事件影響,近期開戶參與苯乙烯掉期交易的客戶顯著增加,目前華東地區(qū)主流企業(yè)如北大方正物產(chǎn)、遠(yuǎn)大能化、遠(yuǎn)大石化、南通化輕、上海申祺、廈門象嶼等都已參與掉期交易。

不過(guò),作為現(xiàn)貨貿(mào)易量更大、交易更活躍的乙二醇、甲醇品種,目前上海清算所尚未推出人民幣甲醇掉期和人民幣乙二醇掉期,因此業(yè)內(nèi)人士普遍呼吁相關(guān)機(jī)構(gòu)盡快推出相應(yīng)的掉期產(chǎn)品,以取代目前的遠(yuǎn)期交易,規(guī)避交易對(duì)手違約風(fēng)險(xiǎn)。“甲醇雖然已經(jīng)有期貨,但期貨主力合約僅為1、5、9合約,這和現(xiàn)貨市場(chǎng)并不匹配,不能為現(xiàn)貨有效套期保值;乙二醇期貨如果上市,也會(huì)存在同樣問(wèn)題,并且,乙二醇現(xiàn)貨流通量不大,期貨容易被大玩家控盤,偏離現(xiàn)貨市場(chǎng),乙二醇期貨可能并不適合大多數(shù)行業(yè)客戶參與?!备=骋叶枷掠喂S說(shuō)道。“而且,期貨與掉期屬于兩個(gè)市場(chǎng),因?yàn)橐?guī)則的不同本身就存在著天然的套利機(jī)會(huì),人民幣甲醇掉期、人民幣乙二醇掉期的推出,還將吸引金融客戶的參與?!痹撊耸垦a(bǔ)充道。

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