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原油價(jià)格跌幅超10% 油價(jià)下跌原因不在需求

   2007-01-12 國(guó)際金融報(bào)吳君

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核心提示:1月11日,受到原油暴跌的驅(qū)動(dòng),上海燃料油期貨繼續(xù)回調(diào),主力703合約報(bào)收于2699元/噸,下跌36元,成交5萬(wàn)

   1月11日,受到原油暴跌的驅(qū)動(dòng),上海燃料油期貨繼續(xù)回調(diào),主力703合約報(bào)收于2699元/噸,下跌36元,成交5萬(wàn)余手,持倉(cāng)略增872手至45604手。相對(duì)于原油價(jià)格的暴跌,燃料油顯得異常堅(jiān)挺,并出現(xiàn)大量增倉(cāng),各合約累計(jì)增倉(cāng)達(dá)7314手,總持倉(cāng)達(dá)76502手,為去年11月13日以來的最高水平。

  在前夜的交易中,紐約商品交易所原油期貨價(jià)格再度大幅探底。主力702合約價(jià)格下跌1.62美元,收于54.02美元/桶,為2005年6月以來的最低價(jià)格。在周四的電子盤交易中,原油價(jià)格繼續(xù)走低,截至北京時(shí)間16∶50,原油702合約價(jià)格報(bào)53.38美元/桶,此前一度擊穿53美元關(guān)口,到達(dá)52.94美元/桶。


  油價(jià)的下跌首先由偏空的庫(kù)存報(bào)告引發(fā)。美國(guó)能源信息署周三公布了庫(kù)存報(bào)告,其中顯示,原油庫(kù)存大減500萬(wàn)桶,而汽油庫(kù)存增加380萬(wàn)桶,取暖油庫(kù)存增加540萬(wàn)桶。這些數(shù)據(jù)說明,雖然原油進(jìn)口減少,美國(guó)各煉油廠仍按既定計(jì)劃維持原油加工量,但暖冬天氣使取暖油的消費(fèi)大為縮減,汽油消費(fèi)也放緩了增長(zhǎng)的步伐。目前美國(guó)原油和成品油庫(kù)存都處于近五年來同期的最高水平。

  在過去的一周里,原油價(jià)格下跌已經(jīng)超過10%,這使人們相信,今年的暖冬天氣已經(jīng)使原油出現(xiàn)供大于求的局面。不過從美國(guó)能源部的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來看,美國(guó)市場(chǎng)正處于供需兩旺的狀態(tài)。以汽油為例,今冬美國(guó)市場(chǎng)的汽油消費(fèi)異常強(qiáng)勁,目前日消費(fèi)仍高于920萬(wàn)桶,而今年夏季消費(fèi)高峰的水平是960萬(wàn)桶/日。

  相對(duì)于原油的連續(xù)下跌,國(guó)內(nèi)燃料油價(jià)格則表現(xiàn)出較強(qiáng)支撐。盡管價(jià)格跟隨原油回落,上海燃料油期貨連續(xù)五個(gè)交易日以陽(yáng)線報(bào)收,并出現(xiàn)持續(xù)增倉(cāng)。

  在周四下午的新加坡普氏窗口燃料油交易中,180cst燃料油以274.55美元/噸報(bào)收,比前日上漲2.67美元,并未受到原油價(jià)格下跌的影響。

  據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露,目前新加坡可供應(yīng)的現(xiàn)貨非常有限,大量集中在英國(guó)石油(BP)等大公司手中,價(jià)格異常堅(jiān)挺。而這些公司早在圣誕節(jié)前就開始大量收購(gòu)市場(chǎng)現(xiàn)貨,似乎早已預(yù)料到今天供應(yīng)的緊張局面。

  隨著原油價(jià)格的跌落,東西方套利窗口完全打開,不少貿(mào)易商都鎖定了套利交易,預(yù)計(jì)2月份將有大量到貨抵達(dá)新加坡。

  中國(guó)的燃料油消費(fèi)今冬表現(xiàn)強(qiáng)勁。廣東黃埔進(jìn)口燃料油現(xiàn)貨價(jià)格報(bào)2860元/噸,華東地區(qū)的混調(diào)180燃料油價(jià)格也報(bào)2800元/噸,均高于近月期貨價(jià)格。本周五將有一船委內(nèi)瑞拉180cst燃料油運(yùn)抵舟山,據(jù)貨主稱該批貨物已經(jīng)悉數(shù)被客戶提前買進(jìn)。由于國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格沒有跟隨原油下跌,地方煉油廠的加工利潤(rùn)大增,刺激了煉油廠對(duì)直餾油的需求,本周俄羅斯M-100直餾油的到岸貼水已經(jīng)高達(dá)48美元/噸。

  綜上所述,筆者認(rèn)為此番原油價(jià)格的下跌并非市場(chǎng)需求的減少所至,更多的因素來自于美元的走強(qiáng)和投機(jī)基金倉(cāng)位的調(diào)整。從基本面的情況看,供需兩旺的局面仍將持續(xù),一旦美元攻勢(shì)結(jié)束,油價(jià)仍有望重返60美元上方。



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