NYMEX原油7月份以來暴跌暴漲，大幅波動。進入8月份后，原油在70美元上方小幅整理，價格有所停滯，面臨方向選擇。筆者認為，原油7月份以來在60——70美元大幅震蕩，在世界經(jīng)濟逐步向好的背景下此番表現(xiàn)是整理蓄勢，后市中線看漲，或震蕩走高到80美元上方。但短期油價在前高附近受阻，需防回落，下方支撐67美元。

一、全球制造業(yè)強勁回升，全球經(jīng)濟逐漸轉(zhuǎn)好
 
　　由于全球各國普遍采取低利率的寬松貨幣政策，及普遍采取刺激經(jīng)濟政策因素，導(dǎo)致近期各國相繼公布的7月制造業(yè)指數(shù)走強，顯示全球制造業(yè)強勁回升，全球經(jīng)濟逐漸轉(zhuǎn)好。
 
　　國內(nèi)方面，國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)最新顯示，上半年我國國內(nèi)生產(chǎn)總值GDP為139862億元，同比增長7.1%。其中，二季度GDP增幅達7.9%，結(jié)束了自2007年第三季度起連續(xù)7個季度的降勢。7月份里昂證券中國采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)從6月份的51.8升至52.8，創(chuàng)12個月來最高水平，為連續(xù)第四個月位于50.0上方。中國物流與采購聯(lián)合會公布，中國7月份制造業(yè)PMI由6月份的53.2小幅升至53.3，為連續(xù)第五個月保持在50的興衰分水嶺上方。兩項PMI指數(shù)都進一步上升，表明在內(nèi)需的支撐下，中國經(jīng)濟復(fù)蘇的基礎(chǔ)似乎變得更加穩(wěn)固。
 
　　歐元區(qū)方面，最近公布7月份歐元區(qū)經(jīng)濟敏感指數(shù)已連續(xù)4個月回升，歐元區(qū)7月份PMI指數(shù)由6月份的42.6回升至11個月高點46.3，創(chuàng)下了有記錄以來的第二大點數(shù)漲幅，并且高于市場預(yù)計的46.0。這預(yù)示著歐元區(qū)經(jīng)濟正呈現(xiàn)好轉(zhuǎn)跡象。
 
　　美國方面，7月31日美國商務(wù)部公布美國第二季度國內(nèi)生產(chǎn)總值下降1%，降幅小于經(jīng)濟學(xué)家預(yù)期1.5%，同時也大大小于第一季度6.4%的降幅，顯示美國經(jīng)濟體正逐步擺脫經(jīng)濟衰退。此外，美國供應(yīng)管理協(xié)會(ISM)公布，7月制造業(yè)指數(shù)為48.9，預(yù)估為46.2，是去年8月以來最好的水平，這進一步推升了美國經(jīng)濟即將復(fù)蘇的預(yù)期。

　　以上主要經(jīng)濟體國家公布的數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)濟正在好轉(zhuǎn)，復(fù)蘇正在持續(xù)，這對油價的中期走強將形成實質(zhì)性利好支撐。

　　二、美國夏季駕車游接近尾聲，原油庫存居高不下
 
　　8月5日，美國能源資料協(xié)會（EIA）稱，截至7月31日當(dāng)周，截至7月31日當(dāng)周美國原油庫存增加170萬桶，增幅高于預(yù)期；分析師此前預(yù)估為增加80萬桶。此為原油庫存連續(xù)第二周增加，令原油庫存高于歷年來同期平均水準(zhǔn)。美國汽油庫存減少20萬桶至2.129億桶，預(yù)估為減少100萬桶，說明美國汽油需求旺季不旺，燃料需求仍低迷，而且近期美國夏季駕駛季節(jié)接近尾聲。

　　貝奇商品有限公司高級經(jīng)紀(jì)人克里斯托弗•拜魯指出：“原油庫存的增加提醒我們，需求基本面現(xiàn)在仍然十分疲弱。短期來看，油價很難維持在每桶70美元上方，尤其是考慮到過高的油價可能會對脆弱的經(jīng)濟復(fù)蘇前景造成影響。”

　　Cameron Hanover公司總裁Peter Beutel也稱：“若人們不注意美元以及股市，僅根據(jù)供應(yīng)和需求面交易，原油價格則應(yīng)處于每桶40-50美元，而不是70美元。我們擁有充足的供應(yīng)，且需求下降。”

　　如果美國經(jīng)濟面近期沒有更多利好消息的刺激，原油短期將在需求不振與庫存高企的壓制下出現(xiàn)回落，下方支撐67美元。

　　三、美國加大金融監(jiān)管打擊油價投機

　　7月份八國集團G8峰會上一個重要的議題就是討論加強能源交易的監(jiān)管，以平抑過度的價格波動。同時，美國商品期貨交易委員會（CFTC）也表示,正在考慮限制原油期貨投機行為,而英法兩國元首則聯(lián)名在華爾街日報撰文,要求各國采取行動抑制“危險的油價震蕩”,以免在全球都在努力推動經(jīng)濟復(fù)蘇之際“破壞信心”。
　　這導(dǎo)致國際投機基金7月初聞風(fēng)而動，集中平倉，導(dǎo)致油價從每桶70美元之上迅速滑落。據(jù)CFTC數(shù)據(jù)顯示，截至6月30日的一個月內(nèi)，美國商品市場中的基金減持多頭頭寸30％以上，是今年3月份以來首見。
　　上周CFTC 舉行了為期三日的聽證會，表示將加強對能源期貨投機交易的限制措施，如果CFTC日后采取嚴厲的監(jiān)管措施，將對當(dāng)前的油價形成中長期利空打壓。

　　四、美元下跌趨勢未改，但短期存在反彈

　　進入6月份后，美元指數(shù)從78展開反彈，維持整理一個多月。7月中旬終于再次選擇向下突破，后市可能重新回歸前期70低點。

　　但美元破位后下跌趨勢并不流暢，特別是進入8月份以來，美元指數(shù)下破78后遲遲不能繼續(xù)向下拓展空間，8月7日更是大幅反彈收于78上方，盤中曾觸及79，這也導(dǎo)致當(dāng)日原油沖高回落收跌1美元多。
 
　　由于油價與以美元指數(shù)存在高度的負相關(guān)性，美元7月中旬向下破位后顯示其中線下跌趨勢持續(xù)，將使得以美元計價的原油受到支撐，中線走高，但美元的短期反彈可能使得油價短期出現(xiàn)回落，繼續(xù)為日后上漲整理蓄勢。

　　五、技術(shù)面顯示原油中線看漲，短期上行受阻需防回落

　　NYMEX原油上個月暴跌暴漲，大幅波動，7月份月線上收了一個帶長長下影線的十字陰K線。從日線圖上看，原油期價一直運行在上升趨勢線上方，指標(biāo)上MACD近期保持金叉，顯示上漲趨勢繼續(xù)。但8月份以來油價在前高附近受阻出現(xiàn)小幅整理，價格有所停滯，而且近期各均線交織在一起，顯示市場當(dāng)前依然是震蕩蓄勢狀態(tài)，8月7日沖高回落收跌，原油短期可能短期回落下尋支撐67美元，日線圖上可能構(gòu)筑一個高位頭肩底形態(tài)，充分整理蓄勢后繼續(xù)上漲。周線上，K線上連續(xù)4周收陽，MACD持續(xù)金叉已上穿零軸。月線上，5月均線金叉10月均線，面臨60月均線壓制，短期有回落風(fēng)險，后市震蕩可能加劇。

　　綜上所述，原油7月份以來在60——70美元大幅震蕩，主要原因是一方面是全球經(jīng)濟逐漸轉(zhuǎn)好，對大宗商品需求回暖起到較大的推動作用，而另一方面是原油的高庫存對油價上漲起到抑制作用，正是由于這兩個相對立的因素導(dǎo)致國際油價7月份以來暴跌暴漲，大幅波動。筆者認為，在世界經(jīng)濟逐步向好的背景下，美元的持續(xù)走弱將對原油形成強力支撐，原油近期走勢依然是整理蓄勢，后市中線看漲，或震蕩走高到80美元上方。但短期原油將面臨需求不振與庫存高企的壓制，而且美元短期有反彈可能，原油短期存在回落風(fēng)險，下方支撐67美元。