11月初美國拉開第二輪量化寬松的序幕,中國央行用價格手段和行政手段積應(yīng)對。歐債危機(jī)再次爆發(fā),原油多頭獲利回吐,原油價格從90美元的高位開始下跌。短期來看,中國央行收縮流動性的舉動仍將繼續(xù),加上歐債危機(jī)連綿不絕,原油短期內(nèi)仍然承壓。
牽動資本市場的焦點(diǎn)之一在于再次爆發(fā)的歐債危機(jī),打壓風(fēng)險資產(chǎn)價格。筆者認(rèn)為,愛爾蘭危機(jī)可能被高估了。愛爾蘭政府的債務(wù)負(fù)擔(dān)并非希臘那么高,而且屬于非經(jīng)常性財(cái)政惡化,國庫仍有200億歐元現(xiàn)金作為流動資金,至少明年第二季度前并不“差錢”。在希臘問題的前車之鑒下,IMF和歐盟有望在近期內(nèi)就愛爾蘭問題達(dá)成合作。不過,歐美之間就政治籌碼之間討價還價仍然在繼續(xù)當(dāng)中。受到避險資金和美元基本面相對好轉(zhuǎn)的驅(qū)動,美元將震蕩走強(qiáng),原油因此面臨不小壓力。
市場另外一個焦點(diǎn)是中國央行的政策,持續(xù)的緊縮政策繼續(xù)打壓資產(chǎn)價格。美聯(lián)儲再次實(shí)行量化寬松政策,大量的流動性致使熱錢紛紛流入新興市場,推高資產(chǎn)泡沫。中國中央政府一方面利用價格手段,通過加息和上調(diào)準(zhǔn)備金率來圈住熱錢,一方面利用傳統(tǒng)的行政手段來干預(yù)價格。央行顯然已將貨幣政策目標(biāo)由保經(jīng)濟(jì)增長轉(zhuǎn)變?yōu)榭刂仆浖百Y產(chǎn)泡沫重心上來。三家交易所同時發(fā)布暫停手續(xù)費(fèi)優(yōu)惠措施的通知,配合此前幾日多部委關(guān)于抑制物價的通知,可見政府對于物價上漲的憂心。從近期市場表現(xiàn)以及政府態(tài)度來看,國內(nèi)商品期貨市場有可能首當(dāng)其沖成為政策抑制對象。流動性緊縮導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增速或?qū)⒍虝悍啪彛绊懹蛢r上行空間。
從中期來看,原油基本面正在緩慢改善中。數(shù)據(jù)顯示,商業(yè)套期保值者較少,意味著很少有生產(chǎn)商在做空,且消費(fèi)者仍在做多。近期公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也顯示美國經(jīng)濟(jì)正在好轉(zhuǎn)中。周三公布的庫存數(shù)據(jù)顯示原油庫存小幅增加100萬桶,汽油庫存也出現(xiàn)增長,油庫存小幅降低,航空煤油降幅較大。數(shù)據(jù)整體顯示基本面正在緩慢改善之中,此前連續(xù)三個月汽油庫存降低,目前已重回去年水平,汽油價格有所抬升,煉廠開工率也隨之提高。在冬季取暖油消費(fèi)旺季到來之際,原油有望重拾升勢。
結(jié)合技術(shù)面的分析,原油可能會試探78美元的強(qiáng)支撐;從中期來說,外圍流動性泛濫,加上原油基本面的逐步改善,后市原油仍然有一波升勢。
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