2012年，在國內(nèi)商品期貨市場持續(xù)穩(wěn)步發(fā)展背景下，即將迎來原油期貨上市交易。作為大宗商品的風(fēng)向標(biāo)，原油期貨上市將改變國內(nèi)原油定價機(jī)制的薄弱環(huán)節(jié)，為爭取全球原油市場定價權(quán)創(chuàng)造有利條件，也將對維護(hù)和保障國內(nèi)能源市場供應(yīng)的安全和穩(wěn)定產(chǎn)生重要作用。

　　缺乏定價權(quán)不利原油貿(mào)易

　　國際原油市場早已經(jīng)形成體系和價格形成機(jī)制，而我國目前建立的原油價格機(jī)制，價格變化嚴(yán)重滯后于國際原油市場價格，嚴(yán)重缺乏原油定價權(quán)，致使我國在國際原油進(jìn)出口貿(mào)易中處于極度不利地位。

　　當(dāng)前全球原油交易分為現(xiàn)貨市場和期貨市場兩類。以五大現(xiàn)貨市場和三大期貨市場為主的國際原油市場的格局決定了其定價機(jī)制，就是以基準(zhǔn)油在交貨或提單日前后某一段時間內(nèi)現(xiàn)貨市場或期貨市場價格加上升貼水作為原油貿(mào)易的最終結(jié)算價格。其中期貨市場價格在國際原油定價中扮演著關(guān)鍵角色，在國際經(jīng)濟(jì)格局中發(fā)揮著越來越大的作用。

　　國際原油市場價格受到多方面因素的影響。國際原油供需結(jié)構(gòu)主導(dǎo)油價，參與結(jié)構(gòu)指導(dǎo)油價，市場結(jié)構(gòu)引導(dǎo)油價。國際原油市場經(jīng)過100多年的發(fā)展，已經(jīng)形成了比較完整的現(xiàn)貨市場和期貨市場體系。目前主要的原油現(xiàn)貨市場有五個——西北歐市場、地中海市場、加勒比海市場、新加坡市場和美國市場，主要的期貨市場包括倫敦的國際原油交易所和紐約商品交易所。

　　我國從1998年6月1日開始采用“與國際油價接軌”的價格機(jī)制，開始實(shí)行新的價格機(jī)制和流通體制，此后原油立即隨著國際市場價格的變化而變化，成品油也已與國際市場實(shí)施價格聯(lián)動。國內(nèi)原油基準(zhǔn)價和中準(zhǔn)價是根據(jù)新加坡、紐約和鹿特丹三地成品油價格變化情況加權(quán)計(jì)算定價。此機(jī)制雖然有利于我國參考國際油價，為制定我國的油價政策提供一定借鑒，但該定價機(jī)制還并不完善，它只是在價格水平上與國際接軌，并未實(shí)現(xiàn)價格形成機(jī)制上的國際接軌。

　　在這種定價機(jī)制下，國內(nèi)原油價格的調(diào)整比國際油價波動要滯后一個月，不能及時反映國際市場和國內(nèi)市場的真實(shí)水平。同時將國際市場非穩(wěn)定因素引入國內(nèi)，干擾國內(nèi)原油供需關(guān)系，國際原油價格波動也難以反映國內(nèi)原油供需變化，因此上述與國際油價接軌的定價機(jī)制，使我們在國際原油貿(mào)易中處于十分被動的地位，對我國原油進(jìn)口非常不利。尤其是近些年來，國際原油價格受各種因素的影響，呈現(xiàn)出極不規(guī)律的變動，而我國在國際原油價格的變動中，始終是國際油價的被動接受者。

　　據(jù)專家稱，沙特輕質(zhì)原油銷往東北亞地區(qū)價格，比銷往歐洲的價格有時甚至高出3美元以上。一個怪現(xiàn)象是，有時直接從沙特購油運(yùn)回中國，還不如按沙特給美國的價格，先從沙特運(yùn)往美國，再從美國轉(zhuǎn)運(yùn)到中國便宜。中東原油銷往東北亞地區(qū)的價格比銷往歐美地區(qū)的價格每桶要高出1美元左右，這就是近兩年來被業(yè)界頻頻提起的“亞洲升水”。“亞洲升水”的原因并非沙特對東北亞國家故意刁難，關(guān)鍵原因是東北亞國家石油定價權(quán)缺失。

　　國際油價暴漲暴跌，對我國原油市場帶來深遠(yuǎn)影響。目前我國現(xiàn)有的原油定價機(jī)制造成了“逢高多買、逢低觀望”的現(xiàn)象。每一次國際油價的高漲，幾乎都伴隨著國內(nèi)原油進(jìn)口的大幅增加，在國際油價下跌的情況下，反而持幣觀望。

　　隨著我國工業(yè)化、城市化、現(xiàn)代化進(jìn)程的加速，基礎(chǔ)原材料特別是以原油、天然氣為核心的能源供需矛盾日益突出，價格也漲幅較大，導(dǎo)致進(jìn)口成本上升和下游產(chǎn)業(yè)利潤率下降。作為全球石油行業(yè)最大消費(fèi)國和進(jìn)口國之一，中國成為原油市場價格波動的最大受害者之一。

　　從我國近年來的原油進(jìn)出口可以看出，我國原油進(jìn)口量逐年增加，原油出口量逐年縮減，原油進(jìn)出口之間的差距越來越大，說明國內(nèi)原油供需缺口需要通過大量進(jìn)口原油來補(bǔ)充，而原油進(jìn)口價格與出口價格相差也比較大，而且原油出口價格始終是低于原油進(jìn)口價格的，導(dǎo)致原油進(jìn)出口處于嚴(yán)重虧損狀態(tài)。

　　國內(nèi)原油進(jìn)口價格高于出口價格，主要有以下三方面原因。第一，油質(zhì)原因，我國許多老油田大都進(jìn)入高含水期或開采中晚期，開采的大多是重質(zhì)高硫原油。第二，國內(nèi)幾家原油貿(mào)易企業(yè)不太善于利用國際期貨市場進(jìn)行套期保值操作，規(guī)避原油價格波動風(fēng)險，缺乏有效的風(fēng)險規(guī)避機(jī)制。第三，國際原油價格劇烈波動，使我國很難把握國際原油價格走勢，價格調(diào)整往往比國際原油價格滯后一個月。由于原油定價權(quán)嚴(yán)重缺失，導(dǎo)致上市并開展原油期貨交易，建立國內(nèi)原油市場定價體系的必要性和緊迫性變得越來越強(qiáng)。

　　建立原油市場定價體系

　　在國際原油市場上，期貨市場承擔(dān)著發(fā)現(xiàn)基準(zhǔn)油價的作用。建立健全原油期貨市場，對于我國爭取原油定價權(quán)是至關(guān)重要的。在期貨市場上，對未來各種風(fēng)險的預(yù)期都充分反映到了油價變動上。近年來，中國已經(jīng)為國際原油市場價格劇烈波動付出了沉重的代價，如果中國能夠充分利用期貨市場發(fā)現(xiàn)價格的功能，上述損失是可以避免的。

　　我國自1993年成為原油凈進(jìn)口國以來，原油對外依存度不斷提高，至2011年已超過55％，并且未來很長時期內(nèi)還將持續(xù)提高。因此，要保障我國原油安全、應(yīng)對價格風(fēng)險，必須打破現(xiàn)有的扭曲的國際原油定價體系，參與國際市場游戲規(guī)則的制定。

　　建立原油期貨有助于強(qiáng)化國內(nèi)外原油市場聯(lián)動。國際原油價格波動首先通過紐約商業(yè)交易所（NYMEX）、洲際交易所（ICE）等歐美市場向其他市場傳播，而受預(yù)期推動的預(yù)警性需求是目前油價波動的主要動因。我國建立原油期貨市場，能反映我國原油需求，向國際原油市場傳遞正確的價格信號。

　　由于亞太地區(qū)經(jīng)濟(jì)體的快速發(fā)展，原油消費(fèi)逐漸集中于亞太地區(qū)。盡管亞太地區(qū)擁有新加坡、東京等交易所上市交易原油期貨品種，但由于這些地區(qū)的貨幣政策與美元聯(lián)系緊密，導(dǎo)致東京和新加坡市場演變?yōu)樽兿嗟拿涝x岸市場，無法反映原油供需。因此，我國原油期貨市場如果能夠有效控制市場投機(jī)因素的影響，就有可能與日本、新加坡市場形成區(qū)域集團(tuán)效應(yīng)，從而集中、真實(shí)地反映亞太地區(qū)新興經(jīng)濟(jì)體的能源需求，倒逼歐美市場擠去原油價格中的投機(jī)泡沫，使價格更趨于回歸理性。

　　建立原油期貨有利于增強(qiáng)國內(nèi)原油市場抗風(fēng)險能力。在宏觀層面上，通過國內(nèi)市場與國際市場的套利機(jī)制影響國際油價，將我國的需求因素正確反映到國際市場價格波動的趨勢中去，這對于我國爭取國際原油定價權(quán)具有至關(guān)重要的作用。而這也為我國積極主動地應(yīng)對國際油價波動、平抑價格風(fēng)險提供了途徑。通過與原油戰(zhàn)略儲備的互相配合，建立立體化、多元化的能源安全體系，通過實(shí)際儲備的調(diào)整和金融市場操作，將大幅提高我國應(yīng)對原油價格風(fēng)險、保障能源安全的能力。在微觀層面上，開展原油期貨交易為我國原油相關(guān)企業(yè)提供了理想的套期保值工具。

　　在原油期貨市場的建設(shè)過程中，需要審慎地規(guī)劃和設(shè)計(jì)交易合約和交易規(guī)則，包括選擇交易標(biāo)的、標(biāo)價貨幣、交割條件、準(zhǔn)入規(guī)則，以及披露和報告規(guī)則等。通過這些規(guī)則的引導(dǎo)和其他有效措施的配合，限制市場投機(jī)因素，這對于期貨市場的健康發(fā)展至關(guān)重要。

　　此外，應(yīng)適度控制我國原油期貨市場對國際資本、國際原油市場的開放程度，對實(shí)現(xiàn)爭取定價權(quán)的目標(biāo)同樣至關(guān)重要。適度開放一方面能夠引入國際資本，提高市場流動性，增強(qiáng)價格發(fā)現(xiàn)能力；同時，國內(nèi)市場要與國際市場形成互動，以國內(nèi)原油市場價格走勢影響國際市場原油價格走勢。