美元走強的速度超出市場預期，一些外資金融機構已將其列為2015年最不可忽視的金融現象，憂慮它將給全球經濟帶來的沖擊。實際上，僅就以美元計價的大宗商品及黃金而言，連續走低甚至可能繼續破位已是不爭事實，并連帶著油氣、黃金乃至一些自然資源類基金2015年以來沒能迎來好開局。

投資者“博反彈”期望受挫

“目測華寶油氣行將破位，你覺得應該怎么操作，是不是該下手買進了？我一直在等待這樣的時機。”就在剛過去的這個周六的晚上，記者一位有著多年投資經驗的朋友通過微信發來了這樣的詢問。顯然，國際原油價格在重要點位上的岌岌可危，成為這位朋友緊盯相關商品類基金，試圖把握其中投資機會的大背景。而去年歲末以來，原油、黃金的一路下行或劇烈波動，則或多或少與美元指數一路高歌猛進有著關聯。

“我覺得現在還不到抄底的關鍵時點，買入這些商品基金的最佳時機還沒到。”談起上述商品走勢，一位資深的期貨市場觀察人士表明了自己的謹慎態度。他告訴記者，春節前，原油相對去年6月時已經腰斬，抄底油價的呼聲格外高漲，再加上18只投資于國際市場的ETF、LOF產品可以開展T+0交易，流動性大為增強，這引致一些油氣類的場內基金受到大量資金追逐，二級市場價格連續小幅上漲，部分先期布局的投資者在這一波動中可能已獲得了10%左右的收益。

“的確，從中長期來看，或者說，在2015年年內，我們都認為原油價格大概率會回升，不可能長期在40-50美元的低位上徘徊，所以它應該是值得配置的資產。 但如果你不是一個資金可以用來作中長期計劃的人，或者考慮到錢的時間價值的話，還是要慎重考慮到其中可能會有的拉鋸戰。”上述人士表示。

“黃金的情況更為復雜一些，因為它的貨幣屬性更為突出，年初歐元區決定實施QE計 劃，瑞郎取消匯率下限，我們認為對黃金形成了一定利好，但當時我們也指出了，美元走強將是大概率事件，作為以美元來計價的黃金來說，這是一個負面因素，此 外美國在完全退出QE之后若再實施加息，黃金作為抵御通脹的工具，其作用就會進一步削弱。現在來看都得到了印證，黃金中期之內都尋覓不到走出頹勢的理由， 除非極端情況發生——比如像俄羅斯因石油危機而發生經濟、政治嚴重動蕩等，但可能性不太大。”他指出。

值得注意的是，目前在滬、深兩地交易 所上市的4只黃金ETF，年初以來的復權凈值增長率均在-2%到-4%之間，顯然，自2014年底以來，黃金ETF的投資回報已走了一輪過山車行情，之前 令人歡欣鼓舞的回升行情，隨著1月下旬金價的快速下跌，已完全消耗殆盡。而除了黃金ETF之外，基金市場上還有一些沒有在場內系統交易的黃金主題基金，想 來目前收益也不太如意。

市場資金仍有潛伏

2008年金融危機之后，不少基金公司基于從開拓投資范圍，為投資者 提供更多選擇的角度出發，各自推出了商品資源類主題基金、商品指數基金，乃至后來投資標的更為細化的油氣基金、黃金ETF等。目前，國內已有3只風格明確 的油氣主題基金和4只黃金ETF，而“場內交易”和“ETF產品”也成為各基金公司在這方面努力的主要方向。

一位基金業內 人士向記者表示，ETF或開展了“T+0”交易的上市型基金，因為流動性大為改善，且存在套利機會，對機構和一些大資金的個人客戶吸引力大為增強，而各基 金公司也明白，商品市場波動劇烈，只靠做多賺錢不太現實，他們本身也將之定位為工具型產品，希望為客戶提供一種可以在恰當時段進行資產配置，或者進行波動 性操作的投資工具。

據記者從相關渠道了解，一些油氣類基金并沒有出現資金大幅流出的情況，只是申購量有所平緩。

“聽說，一兩個月以前有的油氣基金平均每日凈申購量達到了2個億，而目前可能降到了日均一兩千萬，但仍在增長過程中。看來，還是有資金 潛伏 著，等待下半年可能到來的油價反彈。”一位渠道方面的人士向記者說道。