由于全球經濟復蘇乏力，石油和鐵礦石消費仍難以根本扭轉疲弱態勢，而主要生產國(商)為爭奪市場份額供應不減，再加上強勢美元的打壓，今年以來石油價格一直在低位震蕩，鐵礦石市場則一路走低，短期趨勢難以改變。

2015年1~9月份，全球原油市場基準價格布倫特原油均價55美元/噸，比去年同期下跌48.6%。在經歷了2014年下半年52%的暴跌企穩后，今年以來，油價再度深度下探，最低跌至41美元/噸附近。近幾個月世界原油期貨市場做多氣氛漸濃，價格在50美元/噸一線浮動。但供應過剩的壓力依舊很大、美元強勢趨勢不改，油價短期內突破上攻仍缺乏動力，除非地緣政治的壓力迫使市場作出急劇調整。

國際能源機構今年6月發布報告預計，2015年全球原油消費日均增長140萬桶，比年初該組織的預測值增加了50萬桶。經合組織(OECD)成員國消費增長明顯恢復，而石油生產國的消費增長則有所放緩。由于OECD成員國經濟5年來首次全面增長，該組織成員國原油消費在經過8年下降之后迎來正增長，日均消費量增加60多萬桶。非OECD國家需求增長放慢，2015年前幾個月日均消費增長100萬桶，比2014年日增量減少20萬桶。沙特和俄羅斯等石油生產國消費增長減速明顯。在經濟保持中低速增長的背景下，2015年中國原油消費日均增長30萬桶，與2014年增速持平。主要增長來自汽油和液化石油氣的消費，制造業不景氣抑制了柴油的需求。與中國的情形相反，今年前幾個月，印度石油消費旺盛，二季度超過日本成為世界第三大消費國。

供應量繼續增長

2015年以來，全球石油生產繼續增長，日供應量超過9500萬桶。石油輸出國組織(OPEC)國家和非OPEC國家都加入增產行列，前者日增產70萬桶，后者超過240萬桶。OPEC成員為保市場份額內部競爭嚴重，主要成員先后參與價格戰。年初，沙特日產量1000萬桶，3月末達到1300萬桶。沙特、伊拉克增產勢頭強勁。盡管因伊拉克和大敘利亞伊斯蘭國(ISIS)武裝力量的威脅，國內局勢日益嚴峻，但伊拉克的出口年中創出新高。因安哥拉深海油田開發項目投產，西非產量也在恢復。在2014年底的OPEC年會上，該組織作出了2015年維持日產3000萬桶的決定。這一決策成功地擋住了頁巖油對其市場份額的擠壓，OPEC市場份額小幅提高。但在今年低油價環境下，以美國頁巖油、加拿大油砂和巴西離岸鹽下油為代表的高成本原油生產并未被徹底擠出市場。美國是非OPEC國家中增產最多的國家，日產已超過1300萬桶，致密油產量占到美國原油產量的40%以上。加拿大日增產20萬桶，增產的70%來自阿爾伯特省的油砂。由于卡蓬斯盆地油田和鹽下油的開發，巴西今年的原油產量日均增加30萬桶。俄羅斯日增產10萬桶。

盡管產量繼續增加，但當前全球原油過剩壓力正在逐步趨減。據渣打銀行[微博]估計，二季度全球原油過剩160萬桶/日，三季度減少至30萬桶/日。

今年以來主要產油地區的地緣形勢出現新變化，對國際油市產生截然相反的影響。一方面，今年4月份達成的伊核協議意味著對伊朗制裁的結束。伊朗是世界第四大石油和第二大天然氣資源國，出口能力的充分釋放雖然不是短期能實現的，但在市場已經過剩的形勢下，進一步增加了市場過剩的預期。另一方面，ISIS威脅加大、也門和敘利亞危機升級，這些發生在世界主要產油區、以往會對世界能源市場造成極大沖擊的事件今年并未對市場產生同樣的效果。在全球供應過剩、伊朗將大規模重返市場的環境和預期下，這些沖突效應被市場及時吸收和化解了。

未來市場走勢難料

現階段，國際原油市場正處于選擇方向的關鍵期，已經顯示出某些價格上漲的初期征兆。今年以來全球勘探開發投資大幅縮減1300億美元，預計比去年減少22%。投資減少會對未來供應的穩定造成不利影響，給后市價格反彈創造力條件。8月底，國際基準油價標的西得克薩斯中質原油的指數基金的多頭持倉量已經比去年同期增加57%，顯示市場有逐漸回暖的趨勢。但主要生產國對市場份額的爭奪仍是影響市場的主要因素。10月4日，沙特阿美公司宣布，銷往亞洲的原油每桶下調1.7美元。經此調整，其出口亞洲的價格與競爭對手迪拜基準油價相比，從每桶溢價10美分變為折價1.6美元。在沙特降價之前，其他國家已經在這樣做了。

但在決定油價今后走勢方面，美國的作用至關重要。原因在于，其一，美國的產量大、產業彈性強。當前國際原油市場已經發生結構性變化，盡管OPEC仍占全球石油產量的1/3以上，以沙特為首的海灣和中東國家仍是世界上低成本生產國，但以創新引領和支撐的美國油氣產業已經使美國成為世界第一大石油生產國，同時美國還是世界第一大石油消費國和世界最大的石油交易市場，美國無疑已經取代沙特在國際原油市場的地位，并可以在供需兩個方面展開博弈。據全球最大的油氣服務提供商美國貝克休斯公司的數據顯示，10月2日美國的油氣鉆塔數比去年同期減少了1113座，減幅為57%。但這并不意味著美國頁巖油氣產業的沒落，相反，在經過低油價環境的考驗，頁巖氣油技術正加速完善，整個產業的抗壓能力和彈性正大幅提升。一旦市場價格有所恢復，這部分產業將最快進入適產狀態。而這也正是制約市場價格大幅反彈的主要因素。其二，低油價是西方對俄羅斯實施戰略反攻的有效工具。雖然今年2月份達成了明斯克協議，但烏克蘭停火仍十分脆弱，局勢仍有惡化的可能，西方仍保持對俄現有制裁措施甚至有可能擴大制裁。低油價極大提高了西方針對烏克蘭危機對俄羅斯實施的經濟制裁的效果。國際貨幣基金組織[微博]的數據顯示，2015年俄羅斯經濟進入衰退，GDP增幅為-3.8%。油價大幅上漲將削減低制裁效果，助長俄羅斯的氣焰，對西方極為不利。美國現有強大的油氣產業使其有能力按照自己的戰略意圖維持市場的供應充裕，壓低油價。其三，強勢美元主導世界油價。美元仍是世界原油市場的主要結算貨幣，且當前美元對幾乎所有貨幣顯著升值，擴大非美元在國際貿易中的結算作用的勢態受到抑制。美國顯著強于世界其他各國的經濟走勢正在支撐一個強勢美元，而美聯儲加息的預期引發資金回流美國，進一步整固美元的強勢地位。如果需要，美國有能力利用美元的強弱對比影響油價。