“三桶油”（中石油、中石化、中海油）一定意義上就是我國石油化工行業的代名詞，因為處于壟斷行業，三桶油飽受詬病。而如今，作為破除壟斷的先行者，引入民資在內的社會資本的“混合所有制改革”（以下簡稱“混改”）被寄予了厚望。

從一開始的熱炒，到后來的博弈糾結，再到各方的爭議甚至批評，有關混改的話題一直熱度不減。不過可以預見的是，在強有力政策和低油價雙重推動下，混改依然會在爭議聲中持續推進。

千呼萬喚始出來

一個不爭的事實是，在市場經濟高度發達的今天，國內的石油行業從上游到下游，從陸地到海上，基本都還是把持在“三桶油”手中。

如今，讓三桶油把自己手里掌握多年的優質資源拿出來和大家分享多少有些不樂意。“三桶油首先都是上市企業，要對股東和投資者負責，混改相當于拿著刀革自己的命。”一位石油系統人直言。

因此，在政府剛提出混改的倡議時，三桶油一直半推半就。

實際上，20世紀90年代開始，我國就允許國內民間資本和外資參與國有企業改組改革，實踐證明，混合所有制能夠有效促進生產力發展。

時隔十年后，2013年十八屆三中全會上，中央再度提出“積極發展混合所有制經濟”。2014年《政府工作報告》進一步提出“加快發展混合所有制經濟”，國企民企融合成為新一輪國資國企改革重頭戲。

在政策推動下，2014年5月，中石油拋出千億管道資產混改方案，但中石油管道有近千億資產，體量龐大、混改復雜、進展艱難；中石化后來居上，在銷售板塊大舉引入騰訊、人保、中金和工銀瑞信等社會資本。根據2014年9月12日簽署的增資協議，25家投資者已向銷售公司繳納了相應的增資價款共計人民幣1050.44億元，完成率98.1%。與兩位老大哥相比，中海油則基本保持了沉默，“混改方案還在研究”的姿態保持至今。

“未涉及上游核心資產，把一些邊緣資產拿出來混改，變相甩包袱圈錢……”兩桶油的舉措并沒有獲得多少認可，反而是收獲了一堆指責。

真正的拐點在2014年年中出現。

2014年，國際油價急轉直下，從最高點100多美元/桶暴跌至目前的35美元/桶左右，在世界經濟形勢和油價持續低迷、石油公司出售資產回籠資金成為常態的背景下，中石油的混改進一步推進至上游石油勘探開發核心領域。

在千億管道資產混改方案進展緩慢后，2015年中石油把改革的方向和順序做了調整，提出先選定個別省、市進行試點，再全面推廣。目前已敲定新疆為勘探開發領域混改試點，將拿出克拉瑪依油田、塔里木油田和吐哈油田三大油田的部分區塊不超過49%的股權引入地方國有資本及民營資本。

這意味著，一旦上述合作成功，一直以來民資最難進入的油氣上游壟斷領域將被打破，混改也因此將步入深水區。業內人士認為，之前的油氣改革多停留在后端銷售、煉油等環節，此次中石油向壟斷程度最高的上游油氣開采“開刀”，可謂真正觸及核心區利益再分配。

廣東油氣商會信息部部長姚達明認為，目前處于低油價時期，這將減少改革阻力。進行資產重組、削減冗余產能成為石油公司優先選擇，今年油氣改革的進程將提速，重心將放在上游領域，三桶油混改將持續升級。

混改“圈錢”疑慮

不過混改最為人詬病的一點就是：混改淪為圈錢工具，至少目前看起來很像。

近些年來，在100多美元/桶的高油價驅動下，三桶油的業務版圖快速擴張，也使其資金缺口越來越大。油價暴跌后，2014年中石油將資本支出下調至2965億元，是其自成立以來首次大幅度削減資本開支，而2015年該數字進一步縮減。中海油2015年資本支出計劃較2014年大幅降低三成以上，油價持續低迷，勒緊褲腰帶過緊日子成為石油公司常態。

通過混改引進社會資本，來改善公司資金流和資本回報率，不僅需要而且迫切。

2014年5月份，中石油就將旗下東部管道公司資產100%的股權轉讓，引進社會資本。據畢馬威會計事務所審計，截至2013年底，中石油東部管道總資產約817億元，總負債527億元。

近千億資產顯然不是一般的民營資本能夠接手和承受的，這被外界視為極高門檻，而據記者了解，這筆近千億元股權轉讓，最大可能已由社保基金、企業年金等財務投資者接手。

在2014年初啟動混改之際，中石化原董事長傅成玉曾表示，意向中的投資者主要有兩類：一類是戰略投資，即能為中石化帶來技術、管理、市場、新業務，能讓公司增值的投資者；另一類則是財務投資者。相比之下，中石化將優先引入戰略投資者。

但2014年9月15日出爐的中石化銷售公司投資者名單卻讓不少人感到困惑。25家投資者中，按所有制分類，民營資本11家，投資金額382.9億元、占比35.8%。其余投資者為基金、險資等財務投資者，如嘉實基金、工銀瑞信等。財經評論員葉檀直言，“目前還看不出除了融資然后上市圈錢之外的意義。”

而且投資者中單個股東最高占比不超過3%，最低者只有0.1%。“小股東的角色還是屬于財務投資人，很難形成制約的力量，還是國有股說了算，跟原來國有企業體制不會有大的變化，機制很難搞活。”國資委研究中心副主任彭建國表示，改革必須有正確的順序，應該是先打破壟斷，再進行混合所有制改革。

對于各方評議，中石化也有自己的說法。在中石化集團新聞發言人呂大鵬看來，中石化這次改革不僅是為了吸納資金，最主要是想借助這個機會轉變內部的體制、機制，借助社會和民營資本在業務、專業方面的強項來共同發展業務。改制后的中石化銷售公司里，25家投資機構將獲得11個董事席位中的3個。

“混改一方面是響應政府號召，贏取政治資本；同時引入一些合作者，確實能帶來一些資源和活力。”一家參與混改的民企負責人對記者直言，混改初衷肯定想引入戰略投資者，形成長期合作并帶動公司活力，但目前看最主要功效實際上就是融了一筆巨資。

民企介入難

而推進混改的最大的難題，或許來自民營企業本身，民企很難玩轉石油行業的混改。

上述民企負責人坦言，以前石油行業門檻高高在上，現在有機會了，我們也的確想分一杯羹。但在當前低油價的情況下，盈利壓力巨大，而且石油公司拿出來混改的都不是優質資產，我們猶豫和躊躇太正常了。

廈門大學能源研究中心主任林伯強則認為，低油價并不是民資對混改采取觀望態度的主要原因。商業模式、利益分配、國有資產評估等問題，是解決混改的關鍵問題。

高技術、高投資、高風險的行業特性，決定了進入的門檻仍會相當高，初始的熱潮之后，多數民企甚至地方國企都在躊躇觀望。實際上，中石油2014年4月份拿出遼河、吉林兩大老油田擴大自主經營權試點和中石油千億管道資產混改一年多來，進展不大。

“因為所占份額很低，產業投資者如何盡心？民營參股者也不會有決定權，如此混改項目沒有太大意義。”上述民企負責人表示，而且石油特別是上游領域風險高、投入高、技術門檻高，民企一沒資金、二沒技術經驗，怎么參與？最終還是一個財務投資者，陪太子讀書。

但不容忽視的事實是，此前新疆的混改多停留在后端銷售、煉油等產業鏈末端環節，此次拿出上游區塊引資，表現了足夠的誠意。中石油之所以在本輪改革中如此積極表現，實際上也是尋求一個最優的方案來盤活資產，緩解其上游投資的巨額資本壓力。

對于民營資本而言，其實無論是中石油的數以千億計的上游資產，還是中石化3萬多座油站、2.4萬座便利店及8000萬客戶，對包括民資在內的社會資本都有著莫大的吸引力。可以預見，在政策和低油價的強有力推動下，混改工作依然會持續升級。

可以說政府和三桶油都希望民資發揮更大的作用，民資也想分享壟斷行業的紅利，設計一個好的合作方案來才是關鍵。業內人士認為，三桶油雖然已經釋放了混改的誠意，但民營資本參與其中尚需中石油降低“門檻”和設置制度保障、落實細節。“石油央企總擔心民資洶涌，步步設防；民資則擔心利益沒法得到保障，顧慮重重。”上述民企負責人表示，這樣的合作怎么進行？

葉檀認為，混改關鍵問題是，第一跟民營企業邊界的劃分；第二是什么樣的資產來進行混改；第三是混改之后，管理和收益怎么保證。有了這三塊作為保證，我想不管是三桶油也好，民企也好，雙方的利益和權利都能劃清。

不管怎么說，混改是我國能源領域改革和國企改革的重要突破口，相關政策和改革方案仍在不斷完善。改革會否撼動三桶油格局尚無定論，能否讓三桶油和社會資本實現雙贏，是雞肋還是真金依然有待時間檢驗，但必將為整個石油天然氣行業的發展吹來新風。