????原文來源：中國證券報 周璐璐

????距離12月22日大連商品交易所引入境外交易者參與境內棕櫚油期貨交易的日子越來越近。棕櫚油期貨國際化之后，對市場及產業鏈企業將產生何種影響？中國證券報記者日前和大商所人士一起進行了調研。

????中國市場舉足輕重

????棕櫚油期貨于2007年在大商所上市，是我國首個全進口商品的期貨品種。上市十余年來，市場運行穩健，大商所由此發展成為全球最大的棕櫚油期貨市場。

????統計數據顯示，2009年至2019年，棕櫚油期貨年成交量連續多年位居中國農產品期貨市場前列。2019年日均持倉量42萬手，折合420萬噸，當年成交量1.35億手，折合13.5億噸，成交量位居全國農產品期貨第三位。按可比口徑計算，是馬來西亞衍生品交易所成交量的5.77倍。今年上半年，大商所棕櫚油期貨成交量在全球農產品期貨期權市場中排名第二位，影響力日益提升。

????中國證券報記者在調研中發現，盡管中國不是棕櫚油的產地，但中國市場的棕櫚油交易較為活躍，中國市場的需求對國際棕櫚油價格具有重要影響力，大商所棕櫚油期貨價格與境外交易所相關品種價格的聯動性日益提升。

????“馬來西亞棕櫚油期貨主要跟隨大商所棕櫚油期貨的價格波動。”中國糧油控股有限公司油脂業務部副總經理侯雪崢表示：“實際上，對于馬來西亞等棕櫚油生產國家來說，中國是最優的客戶。一方面，信譽好；另一方面，中國客戶的貿易影響力非常之強。”

????侯雪崢表示，受疫情影響，全球的棕櫚油消費需求有所減少。中國經濟復蘇速度很快，對棕櫚油的需求增加，從而導致近期棕櫚油價格比去年同期有一定幅度的上漲。

????破解“價格倒掛”困局

????受交易規則限制，境內與境外的棕櫚油經常出現“價格倒掛”局面，困擾著產業鏈企業的運營、貿易活動。

????北京合益榮投資集團有限公司董事長周世勇介紹稱：“境內價格主要和下游需求關系密切，境內需求情況很大程度上決定了境內價格。然而，境外產地是按照當地的報價，這就形成了棕櫚油市場境內境外‘價格倒掛’的現象。”

????周世勇說，大商所棕櫚油期貨國際化之后，全球棕櫚油的價格將趨于合理，形成公允價格，將對境內企業的貿易帶來諸多益處。

????侯雪崢也表示，大商所棕櫚油期貨國際化之后，一方面可以提供給境內企業真正產地的價格信息；另一方面，還能為企業帶來更好的針對上游的套期保值工具。

????此外，對于參與境內交易的境外企業而言，大商所棕櫚油期貨國際化之后，將為其省去部分中間環節，有助于其交易環節的順利運轉。

????新實力食品科技(南京)有限公司總經理方明表示，企業資金在境內、境外之間流通受限，有時候會影響在境內的交易。為此，公司在國內開了期貨賬戶，作為“資金池”周轉資金。資料顯示，該公司是印尼最大的棕櫚油出口商之一頂峰集團有限公司在華全資子公司。

????“棕櫚油期貨國際化后，會有更多的境外投資者參與中國棕櫚油期貨市場。中國市場規模比較大，對手盤比較多，交易更為活躍。”方明對中國證券報記者說。

????期貨機構做好準備

????據了解，作為交易中介機構，期貨機構已經做好了棕櫚油期貨國際化的相關準備。

????國投安信期貨總經理助理王馨介紹稱，公司自2018年設立國際部，針對期貨國際化業務進行業務對接。目前已開發境外二級代理商，實現境外投資者直接開戶或通過境外機構轉委托開戶雙通道，為服務境外客戶做好了準備。除了棕櫚油產業客戶，公司還對接了新加坡期貨經紀公司。計劃從產業客戶、經紀公司兩條通道服務境外客戶。

????國富期貨農產品部總監陳慶表示，隨著棕櫚油期貨國際化的步伐臨近，公司正在積極準備。一方面，積極與境外客戶的集團總部溝通交流，推進棕櫚油國際客戶的引入，并積極聯系境內外銀行，協助客戶開立相關賬戶；另一方面，已與多家境外期貨經紀商展開合作，加快境外產業及機構客戶的向內導入。

????在業內人士看來，大商所棕櫚油期貨國際化不僅有助于產業鏈企業發展，還有利于提升“中國價格”在國際上的影響力。

????在陳慶看來，棕櫚油期貨國際化是我國期貨市場對外開放的重要體現。國際化的品種需要一個國際化的期貨市場，通過棕櫚油國際化，允許更多的產區、貿易企業參與定價，提升棕櫚油期貨價格在國際市場的輻射力和影響力。棕櫚油期貨國際化，也是推動實體經濟與期貨市場形成國際國內雙循環的有益嘗試。

????“大商所通過推動棕櫚油期貨國際化業務，引入更多國際上的知名企業和機構投資者，有利于提升我國期貨市場在重要大宗商品品種上的國際定價能力，也能為人民幣國際化起到積極的助推作用。”魯證期貨研究所油脂油料與谷物首席分析師史恒昱表示。