長(zhǎng)效舉措：調(diào)整結(jié)構(gòu)瘦身健體技術(shù)創(chuàng)新

　　國(guó)際油價(jià)低位運(yùn)行兩年半，石油公司經(jīng)營(yíng)繼續(xù)面臨較大下行壓力。在第一年短期應(yīng)急應(yīng)對(duì)的基礎(chǔ)上，各公司轉(zhuǎn)而綜合施策，長(zhǎng)效應(yīng)對(duì)低油價(jià)帶來(lái)的困難：控投資、壓成本、優(yōu)化生產(chǎn)運(yùn)行、努力減虧增效、優(yōu)化資產(chǎn)組合、調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、瘦身健體、持續(xù)推動(dòng)技術(shù)創(chuàng)新，更加突出核心優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)，著眼未來(lái)積極布局謀新發(fā)展。

公司業(yè)績(jī)

　　油價(jià)觸底回升，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)與凈利潤(rùn)降幅收窄

為減緩盈利下滑和經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流緊張的局面，2016年國(guó)際石油公司優(yōu)化生產(chǎn)運(yùn)行，提高生產(chǎn)效率，增加營(yíng)業(yè)收入，努力維持穩(wěn)產(chǎn)或增產(chǎn)，加之前期新項(xiàng)目投產(chǎn)已見(jiàn)成效，前三季度埃克森美孚、BP、殼牌、雪佛龍和道達(dá)爾五大國(guó)際大石油公司合計(jì)油氣產(chǎn)量同比增長(zhǎng)5.5%。

過(guò)去兩年，受油價(jià)持續(xù)下跌沖擊，國(guó)際大石油公司被迫采取減員、降本、控投資等一系列措施。經(jīng)過(guò)兩年的調(diào)整，國(guó)際大石油公司降本增效綜合施策的措施初見(jiàn)成效，大公司正逐步適應(yīng)低油價(jià)，形成新的平衡。

　　油氣生產(chǎn)看價(jià)格

從油氣產(chǎn)量結(jié)構(gòu)看，原油產(chǎn)量增加而天然氣產(chǎn)量減少，這是由于油價(jià)上半年走低，國(guó)際大石油公司因產(chǎn)量分成合同得到的份額油增多，導(dǎo)致原油產(chǎn)量同比增長(zhǎng)4.5%；此外，由于原油實(shí)現(xiàn)價(jià)格遠(yuǎn)高于天然氣，約為天然氣價(jià)格的3倍，實(shí)行“增油減氣”的生產(chǎn)策略可為企業(yè)增加經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流入，故若不考慮殼牌收購(gòu)BG的影響，2016年前三季度國(guó)際大石油公司的天然氣產(chǎn)量出現(xiàn)了1%的下降。

煉油開(kāi)工看毛利

2016年，全球正從原油供需過(guò)剩走向油品供需過(guò)剩，居高不下的庫(kù)存壓力迫使各地區(qū)煉油業(yè)不同程度降低開(kāi)工率，全年煉廠開(kāi)工率平均約為82.5%，低于2015年的84%。全球煉油毛利也并未延續(xù)上年的強(qiáng)勁表現(xiàn)，各地區(qū)均出現(xiàn)不同程度下降，歐美地區(qū)降幅更為明顯。加上國(guó)際大石油公司趁煉油利潤(rùn)率未跌到谷底之時(shí)出售下游資產(chǎn)避免遭受更大的打擊，由此使前三季度國(guó)際大石油公司的原油加工量和油品銷售量小幅下滑。

收入利潤(rùn)降幅縮窄

油價(jià)觸底回升，雖產(chǎn)量有所增長(zhǎng)，但受持續(xù)兩年低油價(jià)影響，去年國(guó)際大石油公司的前三季度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?nèi)缘陀?015年。同時(shí)也應(yīng)看到，降幅相比2015年已在縮窄，呈現(xiàn)出逐季回升的態(tài)勢(shì)，2016年前三季度五大國(guó)際大石油公司合計(jì)營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)分別下降20.7%和41%，較2015年同期下降38.03%和69.09%有所好轉(zhuǎn)。估計(jì)隨著行業(yè)形勢(shì)的進(jìn)一步企穩(wěn)，四季度各公司業(yè)績(jī)會(huì)出現(xiàn)不同程度反彈。

上下游壓力各不同

分業(yè)務(wù)來(lái)看，上游勘探開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)受到的沖擊加深，2016年前三季度國(guó)際大石油公司上游勘探開(kāi)發(fā)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)同比由盈利56億美元轉(zhuǎn)為虧損14億美元。與2015年不同，各大公司還受到了下游業(yè)務(wù)利潤(rùn)下降的影響。2015年是煉油行業(yè)周期性的高峰，油價(jià)暴跌，原料成本下降，使煉油毛利大幅增加。但較好的盈利促使歐美等主要地區(qū)煉廠加工量大幅增加，再加上中東等地區(qū)新建裝置的投產(chǎn)，全球油品庫(kù)存大幅增加，而全球油品需求并未增加太多，居高不下的庫(kù)存壓力迫使2016年各地區(qū)煉油業(yè)降低開(kāi)工率，煉油毛利下降。大石油公司受到原油加工量和煉油毛利下降的雙重影響，下游利潤(rùn)(包括煉油、化工、銷售)同比下降28.6%。

劉霄 制圖

　　公司策略

　　從應(yīng)急權(quán)宜之計(jì)，轉(zhuǎn)向綜合長(zhǎng)效施策

2016年是本輪低油價(jià)的第二個(gè)年頭。國(guó)際石油公司的經(jīng)營(yíng)發(fā)展已由油價(jià)暴跌伊始采取的大幅裁員、砍投資、壓成本等短期應(yīng)急措施，轉(zhuǎn)變到2016年的綜合長(zhǎng)效施策上來(lái)，其發(fā)展和相關(guān)舉措呈現(xiàn)出一些新的特點(diǎn)。

從減員降本到實(shí)施瘦身戰(zhàn)略降低成本是低油價(jià)形勢(shì)下石油公司提升盈利空間、增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力的必然選擇。自油價(jià)下跌以來(lái)，各大石油公司紛紛大力降低桶油成本，內(nèi)壓運(yùn)營(yíng)成本，外降承包商費(fèi)用，取得顯著效果。同時(shí)，保持現(xiàn)有資產(chǎn)不盲目追求擴(kuò)大規(guī)模，縮減員工總量，精簡(jiǎn)業(yè)務(wù)，改善業(yè)務(wù)地域分布，實(shí)現(xiàn)瘦身增效。2016年前三季度，五大石油公司中除殼牌因收購(gòu)BG致總資產(chǎn)同比上升之外，其余公司均保持總資產(chǎn)穩(wěn)定或略有下降。在地域分布上，繼續(xù)減少非洲等高風(fēng)險(xiǎn)地區(qū)業(yè)務(wù)，逐漸向北美上游、中東亞太下游等回報(bào)穩(wěn)定且市場(chǎng)潛力大的地區(qū)集中。

從壓減投資到優(yōu)化投資方向自2014年四季度起，國(guó)際大石油公司大幅減少資本支出。2016年前三季度五大石油公司資本支出同比下降27.5%。在大幅壓減投資的同時(shí)有意識(shí)的調(diào)整投資方向，將有限的資本支出投入到盈利能力強(qiáng)的優(yōu)勢(shì)項(xiàng)目上，投入到短中期有較高收益的項(xiàng)目上，集中到風(fēng)險(xiǎn)較低、贏利狀況更好、發(fā)展前景更優(yōu)的地域上來(lái)，以便為公司創(chuàng)造更大的經(jīng)濟(jì)效益。在上游板塊，抓住盈利能力強(qiáng)的大油田擴(kuò)建，在短周期、高回報(bào)的項(xiàng)目上進(jìn)行投資。如雪佛龍和埃克森美孚決定在此前投資的基礎(chǔ)上向哈薩克斯坦田吉茲油田擴(kuò)建項(xiàng)目繼續(xù)投資368億美元。同時(shí)，各大石油公司紛紛推遲、暫停或取消高成本、高投資、高風(fēng)險(xiǎn)、長(zhǎng)周期項(xiàng)目，如油砂、液化天然氣和深水等項(xiàng)目，輕裝前行。同時(shí)，由于下游板塊本身投資規(guī)模較小，且在低油價(jià)下，盈利能力強(qiáng)于上游，即便是在嚴(yán)格的資本支出控制之下，依然保持下游資本支出強(qiáng)度，體現(xiàn)了國(guó)際大石油公司堅(jiān)持上下游一體化發(fā)展戰(zhàn)略的思路。

從拋售資產(chǎn)到優(yōu)化資產(chǎn)組合調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)油價(jià)低迷之初，國(guó)際大石油公司為應(yīng)對(duì)現(xiàn)金流緊張、負(fù)債經(jīng)營(yíng)的局面，應(yīng)急拋售了一些資產(chǎn)應(yīng)對(duì)。隨著油價(jià)持續(xù)低位趨于常態(tài)化，各公司紛紛借此轉(zhuǎn)變經(jīng)營(yíng)模式，實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型發(fā)展，借助資本市場(chǎng)進(jìn)行業(yè)務(wù)優(yōu)化調(diào)整和資產(chǎn)優(yōu)化重組，有意識(shí)的轉(zhuǎn)入或進(jìn)入有發(fā)展前景和潛力的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，為公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展打造核心資產(chǎn)。如BP將資產(chǎn)和業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)集中在深水、天然氣、巨型油田和高質(zhì)量的下游4個(gè)領(lǐng)域，降低業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)復(fù)雜度和風(fēng)險(xiǎn)；殼牌并購(gòu)BG集團(tuán)后在2016~2018年期間將繼續(xù)資產(chǎn)剝離計(jì)劃。

加大研發(fā)投入強(qiáng)度為降本增效、可持續(xù)發(fā)展服務(wù)國(guó)際大石油公司一直以來(lái)視擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的關(guān)鍵技術(shù)為公司核心競(jìng)爭(zhēng)力，長(zhǎng)期重視并持續(xù)投入以保持技術(shù)領(lǐng)先。低油價(jià)時(shí)期，新技術(shù)在降低成本、提高效率和經(jīng)濟(jì)效益、為企業(yè)未來(lái)轉(zhuǎn)型提供技術(shù)儲(chǔ)備等方面將發(fā)揮越來(lái)越重要的作用。在資本支出大幅削減的情況下，繼續(xù)保持一定的研發(fā)投入，雖然金額有所下降，但占比不降反升。2015年研發(fā)投入強(qiáng)度為0.41%，明顯高于2014年的0.3%，優(yōu)先考慮具有降成本潛力的技術(shù)和工藝，以節(jié)省資本開(kāi)支、提高作業(yè)效率。

公司發(fā)展

　　穩(wěn)定投資者信心，謀劃長(zhǎng)遠(yuǎn)未來(lái)

近期持續(xù)的低油價(jià)使得各大石油公司的股東們一度對(duì)近年來(lái)公司持續(xù)增長(zhǎng)的分紅政策產(chǎn)生疑慮。為保持并穩(wěn)定投資者信心，使公司在資本市場(chǎng)上保持良好表現(xiàn)，為公司的大規(guī)模資產(chǎn)重組、資本運(yùn)作提供堅(jiān)實(shí)的支持，即使承受著較大的經(jīng)營(yíng)壓力乃至虧損，各大石油公司仍一直對(duì)股利發(fā)放不做壓縮甚至略有增長(zhǎng)。2016年前9個(gè)月，BP、殼牌和雪佛龍的每股股利與去年同期持平，而埃克森美孚則還增長(zhǎng)了3.7%。

盡管當(dāng)前低油價(jià)下國(guó)際大石油公司的經(jīng)營(yíng)面臨很大困難但仍不忘謀劃未來(lái)，密切關(guān)注和研究未來(lái)可能的投資發(fā)展領(lǐng)域，關(guān)注公司在未來(lái)新形勢(shì)下的可持續(xù)發(fā)展。國(guó)際大石油公司采取與相關(guān)機(jī)構(gòu)合作、參與影響政策制定、開(kāi)展低碳能源技術(shù)研發(fā)、提高消費(fèi)端和生產(chǎn)端能源效率、選擇發(fā)展新能源業(yè)務(wù)等舉措，積極謀劃實(shí)施綠色發(fā)展策略。

在天然氣領(lǐng)域，國(guó)際石油巨頭普遍看好天然氣未來(lái)前景。殼牌逆勢(shì)大手筆收購(gòu)BG，展示了向天然氣業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的決心。BP的業(yè)務(wù)發(fā)展越來(lái)越偏重于氣，當(dāng)前天然氣已占BP上游業(yè)務(wù)組合的近50%，到2020年，這一比例將上升到55%。

在新能源業(yè)務(wù)領(lǐng)域，道達(dá)爾組建了專門從事天然氣、可再生能源和電力貿(mào)易的子公司。殼牌集團(tuán)在既有的天然氣一體化事業(yè)部中增加了新能源業(yè)務(wù)，新建了天然氣一體化和新能源事業(yè)部，新能源投資將成為其未來(lái)的重要增長(zhǎng)點(diǎn)。

(中國(guó)石油經(jīng)濟(jì)技術(shù)研究院 殷冬青 王超 張衛(wèi)忠)