又一次見證歷史！從跌破10美元、1美元、到跌破0.01美元，再到最低跌至-40.32美元/桶……

4月20日，將于美東時間周二(4月21日)凌晨5點到期的5月西德克薩斯中質原油(WTI)最終報收每桶負37.63美元。這意味著，油企愿意付錢給交易商來儲存石油，讓他們把產品從手中拿走。

盤中受此影響，20日，美國三大股指道指、納指、標普500分別收跌2.44%、1.03%、1.79%。油氣板塊跌幅居前。

“市場看起來像是沒有底部。”Price　Group　Futures高級市場分析師Phil　Flynn稱，WTI的暴跌是一場“恐怖的表演”。

“真的沒地方放油了！”美國油企感嘆道，WTI油價越來越低迷之際，他們沮喪地發現，有大批來自沙特的低價原油正直撲美國的港口。

深圳海王集團首席經濟學家、中國銀行原副行長王永利告訴經濟觀察網，這是因為，4月21日是WTI2005合約的最后一個交易日，如果再不把原來買入合約做反向對沖，持有買入合約的人到期就得去交割。在缺乏需求，沒有庫存能力情況下，這將大大增加成本。所以買家急于做反向對沖交易，結果造成WTI價格大跌。

WTI原油期貨跌至負值，這是歷史性的一天！瑞穗期貨主管Bob　Yawger解釋，這表明沒有空間儲存原油，基本要隨水沖走，原油一文不值。現在的狀況是輸油管道和庫存都是滿載，暴跌原因還有做多5月合約的交易者急于平倉。

分析認為，原油暴跌的原因也在于：疫情使經濟陷入停滯后，人們對美國經濟陷入巨大衰退的焦慮；加之如此少的石油被使用，預計兩周內該國的原油庫存空間將被耗盡——如果儲存空間耗盡，生產商將被迫完全關閉油井。同時，也不乏擁擠市場的踩踏現象。

Rystad能源公司的石油市場分析師Louise　Dickson表示，今天WTI的破壞規模肯定是史詩級的。

加拿大自然資源部長對全球原油市場深感擔憂，表示正密切關注事態發展。

行業內的大多數公司，特別是那些負債累累的公司，當布倫特原油價格跌破50美元大關時，其經濟上已無力支撐。如4月初，頁巖油生產商Whiting　Petroleum公司申請破產。

Energy　Intelligence研究主管Abhi　Rajendran稱，所有人都在了結WTI原油期貨5月合約，關注焦點放在6月合約，5月合約一片混亂。

而將于6月交割的WTI油價盤中一度表現較好，暗示交易員希望需求最終會反彈。分析師認為，6月美油仍超20美元，負油價并非常態，只是偶發事件。

不過，在《中國經濟周刊》首席評論員鈕文新看來，此時的WTI原油期貨市場已經不是一個期貨市場了，而完全變成了一個德克薩斯輕質原油的現貨拍賣場。期貨市場變成現貨市場并不奇怪，尤其是在某一期貨合約的最后交易時刻，“套保盤”基于有利價格的考量，很有可能要求對手現貨交割。5月交割的WTI原油期貨將于美國東部時間本周二(4月21日)結束，所以現在期貨市場變成現貨拍賣場不足為奇，但以“負價格”拍賣著實亙古罕見。

紐約WTI石油期貨市場1983年開盤，迄今37年過程中，從未出現過某一石油期貨合約以“負價格”交割，2020年4月20日凌晨5時至21日凌晨5時——這24小時中所出現的市場戲劇性變化前所未有，必將載入石油期貨市場史冊。

人民大學金融科技研究所高級研究員蔡凱龍說，這考驗你對原油期貨價格的理解程度：即使負價格倒貼，比空氣便宜，你也買不到也不敢買。牛奶還能倒河里，石油不行，倒了還要罰款，大豆還可以拉回家，原油期貨到期不清倉是要交割實物原油，有很嚴格環境和安全條件，你不能倒掉也不能拉回家倉庫，只能存在特定油罐儲存，現在庫存已滿，庫存價格極高，所以負價格才成為交易員最佳選擇。這種負價格是原油期貨交割的特性在疫情大環境下造成的。

“現貨商和期貨商都交易，負價主要是期貨多方出逃踩踏所致。”蔡凱龍告訴經濟觀察網。他說，不妨換一種思路，現貨供給方如果有自己的存儲原油的倉庫空間，一定不會選擇倒貼錢賣油，因為只要再放一個月，價格就預期上漲到20美元，即6月合約價格。但是目前多頭并非實物交易方，他們沒有能力也不愿實物交割，因此急于出手，必須平倉。

那么，期貨價格負值，是否會出現交割日違約？

顯而易見，“如果交割日不履行合約，不僅保證金就沒了，還有法律責任。”蔡凱龍說，他解釋，交易員要去評估其中利弊。所以相信交易所會提高保證金來降低違約風險。更為奇葩的是，因為負價格，以前由買方提供保證金現在變成是賣家提供保證金。

CNBC的吉姆？克萊默(Jim　Cramer)在原油價格跌至負值后表示，石油市場是經濟中一切問題的“象征”。

而加皇資本市場稱，要明確的是，負價是因為北美地區倉儲爆滿所致，并非全球現象，估計全球陸上存儲空間還有15億桶。

至于油價何時能夠回升？業界分析，取決于疫情發展過程中，原油需求是否可以回暖。否則，原油價格的崩盤可能會誘發新一輪的沖擊波，直到市場跌至谷底或冠狀病毒清除。

王永利認為，如果說此次油價大跌，主要是受到疫情影響，石油消耗大幅減少，目前石油庫存基本沒有剩余空間，迫使多頭方為減少違約賠償或庫存費用而貼水出售，造成當前石油出現前所未有的負價格(周一WTI收于每桶負37美元)，那么，如果疫情繼續，石油需求難以快速反彈，后期價格可能將依然非常低迷。這將對石油公司的經營和股價，以及石油期貨和衍生品市場等，產生非常深刻和猛烈的影響，需要高度警惕！