近日,中國證監會已批準上海期貨交易所子公司上海國際能源交易中心(下稱“上期能源”)上市原油期權,合約自2021年6月21日正式掛牌交易。原油期權是我國首批以人民幣計價并向境外投資者全面開放的期權品種。

原油作為現代經濟社會發展的“血液”,是事關國計民生的戰略性資源,對保障社會發展、國家安全有著重要作用。近年來,我國對原油需求不斷增長且規模巨大,目前我國已成為全球第二大原油消費國和第一大原油進口國。

2018年,我國原油期貨在上期能源成功掛牌上市。作為國內首個對外開放的商品期貨,原油期貨上市以來市場運行平穩,規模穩步擴大,投資者結構持續優化,功能逐步發揮。數據顯示,2020年原油期貨累計成交4158.58萬手,累計成交金額11.96萬億元;原油期貨一般法人日均持倉占比上升至42%左右。根據期貨業協會(FIA)統計,自2018年以來,上海原油期貨成交量排名全球第三,僅次于CME的WTI原油期貨和ICE的Brent原油期貨。

隨著國內供給側結構性改革的深入推進,我國涉油企業向高質量發展轉型,企業風險管理精細化和多樣化需求上升,市場對于推出原油期權的呼聲日益增強。尤其是2020年國際原油市場的劇烈波動,讓我國涉油企業對加強風險管理有了更深刻的認識,相關需求更加強烈。

據了解,境外成熟市場的涉油企業大多采用期權套保,如航空公司、國際石油公司等,通過各類期權組合產品對沖油價波動風險。相對于期貨而言,期權可以根據企業不同的風險管理需求形成不同的對沖組合,因此更加靈活。

在多位市場人士看來,此次上市原油期權并對外開放,不但可以豐富境內外涉油企業風險管理工具,有助于企業提升風險管理水平,實現可持續發展,而且通過與原油期貨相輔相成,有助于更好地發揮期貨市場資源配置作用,促進上海國際金融中心建設。

“原油期權上市對企業風險管理意義重大。相對于期貨,期權損益具有非線性的特點,對于使用期權套保的企業而言,不僅可以起到對沖風險的效果,還可以獲取價格上漲或者下跌帶來的潛在收益。期權買方只需要支付權利金,而期貨套保必須要繳納一定比例的保證金,因此使用期權買方套保的企業不需要擔心追加保證金的風險,尤其是在價格波動較為劇烈的情況下,對企業的資金占用較低。”華泰期貨研究院原油分析師潘翔表示。

涉油企業更是對此次原油期權上市充滿期待。“上海原油期貨上市三年以來,合約無論在成交量、持倉量,還是市場參與者數量方面均已初顯規模,期貨合約在價格發現及風險管理方面的功能逐步顯現,擇機推出原油期權的外部環境已具備。原油期權在此時順勢推出,將有助于構建并完善我國油氣行業多層次衍生品體系,更好地滿足產業參與者的保值需求。對油氣行業來說,開展原油期權交易有利于實現更有效的風險管理,優化套期保值成本和豐富油氣貿易模式。”中化石油有限公司期貨業務相關負責人說。

據介紹,上期能源在設計原油期權合約規則時,堅持將國際經驗、本土優勢相結合,合約規則較好地融合了國內已上市期權的運行經驗和原油期貨對外開放的特點。