最新OPEC+會議結(jié)果終于在艱難的逐鹿中出爐。這次會議是在沙特允諾7月開始額外減產(chǎn)100萬桶/日原油、提升明年阿聯(lián)酋配額之下，換取OPEC+其他成員國將合計(jì)減產(chǎn)目標(biāo)延長到2024年底。這次協(xié)議減少了部分非洲國家的配額，旨在使其配額與其產(chǎn)能一致。

這是繼今年4月OPEC+突襲減產(chǎn)160萬桶/日后，又一次減產(chǎn)，受其影響，WTI原油周一高開，早盤上漲3.2%，為74.1美元/桶。

沙特以自愿減產(chǎn)來推動OPEC+達(dá)成新的減產(chǎn)協(xié)議，在體現(xiàn)沙特對OPEC+組織的影響力及其本身較強(qiáng)產(chǎn)能彈性的同時(shí)，一定程度上也顯現(xiàn)出OPEC+組織內(nèi)部的日益擴(kuò)大的利益分歧。

其實(shí)，相比4月沙特對其他成員國減產(chǎn)的游說成功，這次減產(chǎn)是以沙特單獨(dú)做了讓步為對價(jià)的，這反映了各成員國對減產(chǎn)能否穩(wěn)價(jià)增收持懷疑態(tài)度。因?yàn)?月的OPEC+減產(chǎn)，并沒有達(dá)到預(yù)期效果，尤其是5月以來油價(jià)單月下跌了約11%，不僅回吐了4月減產(chǎn)協(xié)議帶來的漲幅，而且使油價(jià)低于減產(chǎn)前水平。

顯然，4月減產(chǎn)沒能給OPEC+成員國帶來額外收益，這自然會降低各大成員國對新減產(chǎn)協(xié)議的支持。畢竟，當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)面臨巨大不確定性，減產(chǎn)不一定能夠穩(wěn)價(jià)，但卻會實(shí)實(shí)在在降低產(chǎn)油國的收入。而且，今年以來，OPEC+第二大產(chǎn)油國對減產(chǎn)就有分歧。

可見，在全球經(jīng)濟(jì)面臨突出不確定壓力，以及OPEC+內(nèi)部利益分歧凸顯等背景下，OPEC+減產(chǎn)協(xié)議能否取得效果，并不容樂觀。

而沙特自愿減產(chǎn)，換取其他OPEC+成員國將今年年底結(jié)束的減產(chǎn)協(xié)議延長到2014年末，或源自沙特開啟的宏大經(jīng)濟(jì)計(jì)劃，即沙特正在耗資5000億美元打造一座“線形城市”。

這一在沙漠中耗巨資打造的城市，使沙特必須通過OPEC+穩(wěn)定國際油價(jià)，以籌得5000億美元建設(shè)資金。有分析認(rèn)為，沙特需保障每桶油價(jià)維持在80美元附近，才能為這座新城籌集到足夠資金。

而這將進(jìn)一步使西方國家認(rèn)為，OPEC有較為強(qiáng)烈動機(jī)操縱國際油價(jià)。畢竟，自地緣政治沖突發(fā)生以來，西方國家就在指責(zé)OPEC操縱油價(jià)，通過抬高能源成本破壞全球經(jīng)濟(jì)，使西方國家經(jīng)歷高通脹壓力。

這會引發(fā)國際能源市場出現(xiàn)非典型、非基本面的波動風(fēng)險(xiǎn)。而且這種非典型、非基本面波動風(fēng)險(xiǎn)，主要源于OPEC+的功能差異化風(fēng)險(xiǎn)，而非僅僅是OPEC+所謂操縱國際油價(jià)，因?yàn)槟壳癘PEC+成員國的內(nèi)部利益存在明顯分歧，且不排斥未來這種分歧會越來越大，這將很容易使OPEC從一個(gè)國際油價(jià)的平衡器變成市場波動助長器。

畢竟，目前OPEC盡管是卡特爾式國際能源供給組織，但其在國際能源市場所起的作用帶有明顯的削峰填谷作用，而一旦該組織成員國因?yàn)槔娣制鐢U(kuò)大而達(dá)成一致協(xié)議的邊際成本過高，對國際能源市場的不利影響將是非常明顯的。

鑒于國際金融市場可能面臨的這種系統(tǒng)性的變化，對中國這一能源凈進(jìn)口國來說，需積極做好能源進(jìn)口的風(fēng)險(xiǎn)對沖準(zhǔn)備，以減少國際能源市場非基本面波動帶來的貿(mào)易損益。

這一方面需要做好與沙特等國家擴(kuò)大本幣貿(mào)易結(jié)算的規(guī)模，以緩釋雙邊貿(mào)易的匯兌損失；另一方面可借助中國在國際能源進(jìn)口中的買方優(yōu)勢，提高中國能源期貨產(chǎn)品的跨境風(fēng)險(xiǎn)管理和對沖場景，即通過豐富和完善以人民幣為主的原油期貨期權(quán)、成品油期貨期權(quán)等金融衍生品交易品種，提高中國在國際能源市場的議價(jià)和談判能力。

時(shí)移則勢異，勢異則情變，情變而法不同。當(dāng)前國際能源市場的形勢正在面臨復(fù)雜變化，OPEC+在國際金融市場的角色面臨更多的不確定性，而中國需要抓住這些情勢之變，做好適應(yīng)性的改變，以提升自身在國際能源市場的議價(jià)能力。（第一財(cái)經(jīng)）