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儲能進入深水區,龍頭守江山,黑馬拼突圍!

   2025-11-25 儲能網

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核心提示:2025年三季度,國內新型儲能裝機量躍居世界第一,三大核心賽道營收破1.2萬億元。但企業盈利質量、價格戰等挑戰仍需警惕。2025年1

2025年三季度,國內新型儲能裝機量躍居世界第一,三大核心賽道營收破1.2萬億元。但企業盈利質量、價格戰等挑戰仍需警惕。

2025年11月初,A股儲能板塊三季報收官戰落下帷幕。國家發改委最新數據顯示,前三季度全國新型儲能裝機量達32.8GW,同比激增178%,帶動產業鏈三大核心賽道——儲能電芯、儲能PCS、儲能系統集成合計營收突破1.2萬億元,凈利潤規模達810億元,整體增速維持30%以上高位。

這場由“政策+市場”雙輪驅動的產業狂歡中,行業格局正發生巨變,頭部企業憑借技術壁壘與全球化布局鞏固壟斷地位,細分領域黑馬則依托單點突破實現盈利爆發,而部分企業卻在價格戰與轉型陣痛中陷入業績滑坡。

儲能電芯:78%市占率集中前五,技術迭代改寫盈利規則

作為儲能產業鏈的核心環節,電芯賽道的競爭已進入“寡頭壟斷+技術突圍”的雙軌模式。數據顯示,2025年上半年全球前十大儲能電芯企業均為中國企業,前五家合計市占率超78%,頭部效應空前顯著。

寧德時代的行業“一哥”地位無可撼動。根據公司港股財報披露,2025年前三季度實現營業收入2830億元,稅后凈利潤490.34億元,其中儲能電芯業務營收占總營收比重達25%,同比增長60%以上。前三季度寧德時代儲能電芯累計出貨量達90GWh,占全球市場份額24.2%,較去年同期提升3個百分點,海外訂單占比62%,主要來自阿聯酋19GWh、澳大利亞24GWh等長時儲能大項目。值得關注的是,其587Ah大電芯量產占儲能出貨量超30%,推動單位盈利提升至0.09元/Wh,環比增長17%,帶動儲能業務毛利率升至25%,與動力電池持平。

同期,比亞迪儲能業務延續穩健增長態勢,公司在北美戶用儲能市場表現亮眼,市占率達51%,成為當地主流能源商的核心供應商。億緯鋰能則憑借技術突破實現彎道追趕,前三季度儲能電芯出貨量48.4GWh,全球市占率11.6%,其中Q3單季營收168.30億元,同比增長35.51%。其全球首款量產的628Ah儲能電芯能量密度達210Wh/kg,已應用于湖北荊門400MWh獨立儲能電站,推動系統全生命周期成本降低8%,該型號電芯Q3出貨占比超40%,成為核心增長引擎。

當然在儲能電芯的競爭領域,有老牌前三甲的激烈角逐,也有黑馬的爆發奇襲。國軒高科成為三季度電芯賽道最大“黑馬”。第三季度單季營收101.14億元,同比增長20.68%,創歷史同期最高紀錄。業績爆發的核心驅動力來自海外市場突破與液冷技術落地,前三季度公司儲能電芯出貨量約19GWh,海外液冷儲能項目交付量同比增長300%,歐洲、澳洲市場訂單占比提升至35%。

鵬輝能源則上演“扭虧為盈”反轉劇情,前三季度總營收75.81億元,同比增長34.23%,歸母凈利潤1.15億元,同比增長89.33%,而Q3單季凈利潤達2.03億元,同比增幅高達977.24%。公司解釋,業績增長得益于“3+N”產品布局見效,高倍率、長循環儲能電芯占比提升,疊加海外訂單溢價紅利。值得注意的是,其扣非凈利潤同比激增10418.09%,但前三季度86%的凈利潤仍依賴非經常性損益,主營業務盈利能力仍需持續驗證。

儲能PCS:毛利率差距達27個百分點,技術壁壘決定盈利天花板

作為儲能系統的“大腦”,PCS賽道則呈現出“高毛利者領跑、場景化突圍”的競爭格局。2025年三季度PCS企業平均毛利率較去年同期下降2個百分點,但頭部企業與尾部企業的差距進一步拉大,最高達27個百分點,技術溢價與場景深耕成為盈利分水嶺。

盛弘股份與海興電力穩居毛利率第一梯隊,前三季度毛利率分別達39.92%和39.89%,遠超行業平均水平。盛弘股份憑借“充電+儲能”協同布局,前三季度營收22.16億元,同比增長5.78%,凈利潤2.77億元,核心優勢在于能源管理系統的技術壁壘,其PCS產品與充電樁業務形成場景互補,在工商業儲能領域市占率穩居前十。海興電力則聚焦高端市場,盡管前三季度營收33.69億元,同比微降1.19%,凈利潤7.32億元,同比下降7.48%,但39.89%的毛利率彰顯技術溢價能力,其EMS系統在歐洲工業儲能項目中中標率達28%。

錦浪科技在戶用儲能PCS領域保持領先,前三季度營收56.63億元,同比增長9.71%,凈利潤8.66億元,同比增幅29.39%,毛利率36.04%。公司依托組串式PCS技術優勢,在歐洲戶用市場市占率達18%,產品溢價較行業平均水平高15%-20%,成為盈利增長的核心支撐。

匯川技術以絕對規模優勢領跑行業,前三季度營收316.63億元,同比增長24.67%,凈利潤42.54億元,同比增長26.84%,毛利率29.27%。公司采用“PCS+儲能系統+能源服務”全產業鏈布局,在工業儲能領域樹立多個標桿項目,憑借規模化生產與供應鏈整合能力,有效抵御原材料價格波動影響,凈利潤增速與營收基本持平,彰顯穩健經營特質。

固德威則走出“以量補價”的差異化路徑,前三季度營收61.94億元,同比增長25.30%,凈利潤0.81億元,同比激增837.57%。盡管22.07%的毛利率低于行業頭部水平,但公司聚焦工商業儲能場景,抓住國內“136號文”政策紅利,訂單量同比增長200%,規模化交付攤薄固定成本,實現盈利爆發式增長。

儲能系統集成:尋求海外破局,也離不開本土深耕

系統集成作為儲能產業鏈的終端出口,直接受益于全球裝機熱潮,前三季度行業整體營收同比增長33%,其中海外市場貢獻主要增量,頭部企業與黑馬企業呈現差異化競爭格局。

陽光電源以絕對優勢領跑全球,前三季度儲能業務收入288億元,同比增長105%,海外發貨占比高達83%。公司在歐洲工商儲市場拿下多個百兆瓦級項目,4GWh長時儲能項目落地中東,全球市占率提升至14%,儲能業務毛利率達39.92%,顯著高于國內市場,全球化布局有效對沖了國內價格競爭壓力。

科華數據更愛聚焦細分場景突圍,前三季度儲能業務收入同比增長超50%,其中數據中心儲能訂單占比達45%,增速45%。公司憑借液冷技術領先優勢,成為國內三大云計算廠商的核心儲能供應商,數據中心儲能系統市占率超20%,單項目毛利率維持在30%以上,高于行業平均水平5個百分點。

海博思創成為本土企業突圍典范,Q3單季營收33.9億元,凈利潤3.07億元,分別同比增長124.42%和872.24%。公司深度受益于國內“136號文”及容量電價政策,聚焦電網側與工商業儲能市場,同時加速東南亞市場擴張,前三季度國內訂單增長180%,海外訂單同比激增500%,形成“本土+新興市場”雙輪驅動格局。

中車株洲所則依托資源優勢鞏固電網側市場地位,2024年儲能系統出貨量超10GWh,2025年前三季度雖未披露具體業績,但據行業測算,其電網側GW級項目中標量同比增長30%,憑借央企背景與技術積累,在大型儲能項目中保持競爭優勢。

綜合來看,三季度財報數據清晰顯示,儲能行業已告別“野蠻生長”,進入“分化競爭”深水區,工商業儲能、數據中心儲能等場景快速增長,場景化布局幫助企業避開同質化競爭,但仍有三重挑戰不容忽視。部分企業凈利潤“含金量”不足;價格戰加劇導致行業毛利率同比下降2個百分點,中小企業生存壓力陡增;行業對政策依賴度較高,國內補貼退坡與海外貿易壁壘可能影響增長節奏。事實上,這場萬億賽道的生死競速中,只有真正具備核心競爭力的企業,才能在分化格局中笑到最后。




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