中華石化網綜合消息 生意社06月25日訊

最近六周，港口煤價連續下跌，產地煤價跌幅繼續擴大。統計數據顯示，目前作為國內煤炭市場風向標的秦皇島煤炭庫存量已達940多萬噸，全國重點電廠存煤9313萬噸，同比增長了48.3%，可用28天，兩項指標均為歷史最高水平。環渤海動力煤綜合平均價格(5500大卡)由4月25日的787元/噸，持續下跌至6月20日的729元/噸。動力煤價格的大跌，使得煤炭股走勢承壓，6月以來煤炭板塊大幅下挫，跌幅超過大盤。中金公司行業分析師蔡宏宇預計，煤價將在三季度后期方能有所企穩。

去年11月以來煤價多數下跌

今年海上南北航線煤炭運輸工作座談會上，中國煤炭運銷協會運行處處長李昕表示，煤炭行業已經呈現寬松性平衡的狀況，預計社會總庫存達到3億噸左右，相當于一個月的全國煤炭消費量。由于經濟運行趨緩、南方降水增加，電力需求量的不足傳導至煤炭供應鏈各環節，導致煤炭積壓。據統計，六月前十天，每天的全社會煤炭庫存增加20萬噸左右。同時，進口煤憑借價格低廉優勢，大量進入國內煤炭市場，增加了供給端壓力。

從環渤海動力煤價格指數來看，除了今年3月中下旬和4月中上旬受大秦鐵路檢修影響連續6周小幅上漲之外，去年11月份以來的其余時間，煤價均在回調。至6月中旬出現加速下跌態勢。蔡宏宇分析，此輪煤價下跌主要由于多重負面因素導致短期供需失衡，具體包括：重工業行業減速導致用電量增速大幅回落；國際煤價持續低于國內，進口量大幅增加，如1-5月份包括褐煤在內的煤炭凈進口達1.07億噸，同比增加81.7%；結果造成港口和電廠庫存均高位運行。港口煤炭庫存暴增反過來又進一步影響了市場心理，促使用煤企業觀望情緒進一步升溫，從而加劇煤價下跌。

不少研究員認為，由于庫存過高，未來一段時間部分企業可能適量限產，緩解供需失衡的局面。考慮到宏觀經濟正逐步企穩、7、8月份用煤旺季的去庫存和9月份大秦線檢修前后的再庫存，預計煤價將在三季度后期有所企穩，預計秦皇島5500大卡/千克動力煤標桿價的支撐價位約680元/噸。

煤炭板塊近來跑輸大盤

今年來國家經濟增速放緩，降低了能源需求；用電增速也大幅回落，而煤炭供給增速依舊較快，使得上半年電煤供求關系現轉機，電企奪回煤電博弈主導權。進入夏季電力消費旺季，電煤需求仍然是“旺季不旺”。在煤炭價格連續下跌、多個港口出現煤炭壓港的情況下，煤炭股今年的經濟形勢不太樂觀。近一個月A股市場煤炭股普遍走軟，安源股份、平莊能源和蘭花科創等跌幅超過10%，到昨天28家煤炭采選股構成的中證行業滾動市盈率約13倍。不過，隨著大盤在2300點反復震蕩，煤炭板塊中有估值和股價吸引力的個股也吸引了資金關注，昨天煤炭板塊逆勢飄紅，多數個股小幅上漲。

另外，煤價下跌對火電企業形成利好。國泰君安一位分析師認為，在寬松經濟政策周期的初期，作為底部特征明顯、周期向上的為數不多的行業，火電具有明顯防御特征，輔之以較高的分紅收益率，值得標配甚至超配。若經濟復蘇進度不達預期引發煤價下行，火電甚至可能出現難得一見的進攻性行情，建議關注華能國際、國電電力、國投電力、廣州控股等公司。