目前PVC供需矛盾突出，價格雖低但欲漲乏力。價格若要回升，亟須產業面出現改觀，其中供應的縮減以及電石價格的回升，又是PVC價格得以回升的重要推動力。

受制于地產政策影響，終端需求不濟，型材和管材生產企業開工處于低位，而供應端則受強勢燒堿行情帶動，PVC供應持續走高。供需矛盾加劇的背后，PVC生產企業亦承受著高企的庫存。在這樣的供需環境中，如果PVC價格要進一步抬升，必須看到兩個方面的變化：其一，PVC生產企業庫存得到縮減；其二，電石價格應有所回升。

生產企業庫存能否縮減

如果PVC生產企業庫存縮減，潛在的途徑有兩種，一是需求大幅度改善，庫存消化速度加快；二是新增供應減少，減輕庫存壓力。筆者認為，第二種途徑的可能性更大。

首先，回顧PVC供應情況，1—5月份，國內PVC產量同比增長6.88%，PVC總供應量同比增長10.56%，增幅顯著，其中又以新疆、內蒙古、青海、甘肅、山西以及湖北地區產量增長最為明顯，這也是直接帶動國內PVC總供應持續走高的主要原因。進出口方面，1—5月份，進口同比下滑10.96%，但出口下降，因此凈進口與去年同期相比并未出現明顯的調整。

其次，國內PVC供應增長原因分析。國內PVC總供應的高位運行，很大程度上是得益于國內產量的快速增長，而PVC產量增長的主要動力又來自于燒堿的熱絡行情。今年上半年燒堿國內需求平穩，出口強勁，使得燒堿的供應持續增加。與此同時，液氯市場受到龐大供應量的沖擊，價格持續下滑，在低迷市場氛圍下，生產PVC以平衡氯供應成為現實。可見PVC的產量增長更多的是被動平衡性的增長。

最后，國內PVC供應增長局面是否會延續？基于對PVC供應情況以及增長原因的理解，筆者將研判PVC產量變動的關鍵立足于氯堿的綜合市場盈利情況。因為，如果燒堿的盈利可以繼續完全覆蓋PVC生產的虧損，那么PVC供應壓縮便難成為現實。然而實際情況卻并非如此，根據對綜合市場價格的測算，3月份開始已拐頭向下，5月份燒堿產量增長勢頭止步。說明PVC前期的被動增產正在放緩，這也賦予了PVC生產企業更多主動降產的空間。

電石價格何時回升

年后電石價格逐步上漲，到了4月份已開始遇阻難上。這是由電石行業在這段過程中完全不同的供需結構所致。由于2011年年底電石結轉庫存較低，年后電石供應相對緊張，促使電石價格回升，而價格回升又誘發電石生產企業加大電石供應。但伴隨著供應量的增長，電石年初的供應緊張局面在4月份得到緩解，并逐漸轉向寬松。電石市場供應寬裕，使得電石生產企業議價權轉移至下游氯堿企業，氯堿企業從而倒逼電石價格下調。然而4月以來的這種情況后期預計難以延續。

目前，電石生產企業的保價意愿仍然較強，下一階段重點看電石生產企業縮減開工重新爭取電石議價權的過程。事實上，目前已經有跡象表明電石供需已在逐步轉好。雖然對于電石供需何時轉向尚不得而知，但可以期待的是7—8月電石供需逐步向緊張局面的過渡，將促使電石價格獲取充足的企穩回升的動力。

后期展望

一方面，PVC被動增產是有希望放緩的，生產企業在高庫存局面下存在主動降產消化庫存的空間；另一方面，電石供應確實也在放緩，電石供需在逐步轉好，這非常有利于電石生產企業重新拿回電石議價權，而電石議價權的取得，是保障電石價格企穩回升的重要原因。基于對上述兩方面未來方向的判斷，PVC價格回升可期。