6月6日，停牌近4個(gè)月的云天化，帶著資產(chǎn)重組的消息復(fù)牌，當(dāng)日即漲停。

在去年捧得“最佳大股東”的獎(jiǎng)杯后，云天化大股東云天化集團(tuán)有限責(zé)任公司（以下簡稱云天化集團(tuán)）繼續(xù)履行著自己“最佳大股東”的使命，堅(jiān)定支持云天化的發(fā)展。正如云天化董秘馮馳所說，“云天化集團(tuán)給我們的支持是全方位的”。

由于磷礦價(jià)格的高位運(yùn)行和磷礦良好的發(fā)展前景，云天化此次重組也受到業(yè)內(nèi)人士的好評(píng)。

股東全面支持公司發(fā)展

在云天化的發(fā)展歷程中，大股東云天化集團(tuán)給予了云天化極大的支持。因此在2011年的口碑榜活動(dòng)中，云天化榮獲“最佳大股東”獎(jiǎng)項(xiàng)。在獲得“最佳大股東”榮譽(yù)后，在接下來的一年中，云天化集團(tuán)繼續(xù)發(fā)力，加強(qiáng)對(duì)云天化的支持，推動(dòng)云天化工作的進(jìn)行。

“云天化集團(tuán)對(duì)我們的支持主要表現(xiàn)在三個(gè)方面”，云天化董秘馮馳告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，“一是云天化集團(tuán)從管理和業(yè)務(wù)上給予我們很大的支持，其次集團(tuán)在銀行融資、擔(dān)保、票據(jù)和短期融資券等方面的支持也不可忽略，再次公司的發(fā)展戰(zhàn)略也得到云天化集團(tuán)的大力支持”。

今年6月，云天化推出了重大資產(chǎn)重組方案，據(jù)馮馳透露，在這次重組中，重組項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)和云天化集團(tuán)關(guān)系非常緊密，集團(tuán)全程參與，從人員確定到方案的優(yōu)化，集團(tuán)都給予了很大的支持。

集團(tuán)主營整體上市可期

6月6日，在停牌近4個(gè)月后，云天化公布了重大資產(chǎn)重組預(yù)案。公告顯示，云天化初步估計(jì)注入資產(chǎn)160億元，擬以14.30元/股向云天化集團(tuán)等9家企業(yè)以發(fā)行股票和現(xiàn)金收購相結(jié)合的方式，購買云天化集團(tuán)等9家企業(yè)持有的云天化國際100%股權(quán)等資產(chǎn)。同時(shí)以12.78元/股的發(fā)行底價(jià)定向發(fā)行募資約53.6億元，從而實(shí)現(xiàn)云天化集團(tuán)主營整體上市。

據(jù)公開資料，云天化國際和磷化集團(tuán)2011年凈利潤分別是10.49億和2.68億元，是本次收購的重點(diǎn)。云天化國際目前擁有760萬噸磷復(fù)肥產(chǎn)能，亞洲第一、世界第二。磷化集團(tuán)2011年磷礦產(chǎn)量占云南省總產(chǎn)量的50%左右，占全國總產(chǎn)量的15%左右。

興業(yè)證券分析師鄭方鑣表示，本次擬注入的磷化工資產(chǎn)涵蓋了從上游的磷礦采選到下游的磷肥及磷化工的完整產(chǎn)業(yè)鏈，和目前云天化的氮肥等業(yè)務(wù)具備較高契合度。重組完成后，公司核心競(jìng)爭力和可持續(xù)發(fā)展能力將顯著提升，云天化主業(yè)更加突出。

馮馳表示，磷礦資產(chǎn)注入后會(huì)對(duì)公司業(yè)績產(chǎn)生積極影響，公司2011年每股收益將由0.26元增加至0.71元，增幅為176%。

不過，西南證券分析師告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》，此次重組注入的標(biāo)的資產(chǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期，標(biāo)的資產(chǎn)的儲(chǔ)量、評(píng)估報(bào)告也沒有完全落實(shí)。云天化方面稱，該部分資產(chǎn)尚在規(guī)劃之中，將等到條件成熟之時(shí)再注入。

公開資料顯示，集團(tuán)此次未注入資產(chǎn)包括6億噸左右煤炭資源以及在老撾8.5億噸的鉀鹽資源，此外還有天裕礦業(yè)、江川天湖和天宇礦業(yè)部分股權(quán)。

分析師看好磷礦發(fā)展前景

云天化最大的看點(diǎn)是磷礦肥一體化，云天化集團(tuán)是磷礦石和磷復(fù)肥產(chǎn)能的雙料冠軍，此次磷礦資產(chǎn)注入有助于將公司打造成具有資源優(yōu)勢(shì)的綜合性化工龍頭企業(yè)。大股東對(duì)云天化的支持可見一斑。

自2010年下半年起，國內(nèi)磷礦石價(jià)格持續(xù)上漲，磷肥價(jià)格高位運(yùn)行。西南證券一位分析師告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》，今年上半年磷礦石價(jià)格穩(wěn)步攀升，據(jù)生意社監(jiān)測(cè)顯示，1月初30品味磷礦石市場(chǎng)均價(jià)為562.5元/噸，6月底30品味磷礦石市場(chǎng)均價(jià)為642元/噸，漲幅達(dá)14.13%。7月10日磷礦石價(jià)格出現(xiàn)小幅松動(dòng)跡象，后期在秋季備肥和磷肥出口期的帶動(dòng)下，磷礦石還將繼續(xù)呈現(xiàn)穩(wěn)中有升的趨勢(shì)。

申銀萬國分析師周小波表示，“在磷礦品味降低、綜合開采成本抬升和資源整合的背景下，長期看好磷礦資源。磷肥由于短期供給沖擊盈利有所下滑，未來產(chǎn)能亦將向擁有磷礦一體化的大廠集中，盈利亦將逐步回歸合理”。

興業(yè)證券分析師鄭方鑣也持類似的態(tài)度。他表示，受益于供給端收縮，未來磷礦石價(jià)格將維持高位，而磷肥價(jià)格總體將保持穩(wěn)定，加之公司低品位選礦產(chǎn)能也將擴(kuò)大，預(yù)期云天化國際和磷化集團(tuán)的盈利將保持穩(wěn)中有升。

不過，云天化在過去的一年中也遭遇了挫折。一季度云天化凈利潤虧損1.67億元，同比下降1151.09%。董秘馮馳表示，這主要是由云天化股份合成尿素生產(chǎn)裝置較上年同期停車時(shí)間長，以及CPIC玻璃纖維產(chǎn)品市場(chǎng)價(jià)格同比下降所致，公司業(yè)績今年將力爭在去年的基礎(chǔ)上有所提升。

此外，云天化也面臨著現(xiàn)行股價(jià)低于定增價(jià)17.93元/股的壓力。

在這些挫折面前，市場(chǎng)有理由期待“最佳大股東”云天化集團(tuán)一如既往地支持上市公司，為投資者創(chuàng)造更多的價(jià)值。