分析師認為，中海油資產規模與兩桶油相比，差距非常大，加上沒有煉油業務拖累，其人均產值遠遠高于兩桶油

2012年半年報的披露即將落下帷幕，隨著昨日中石化公布了其半年報，三大油企的半年報全部出爐。

雖然三大油企的凈利均有所下滑，但是其仍舊日賺6.4億元，賺錢能力其他企業尚無法企及。其而中石化由于煉油化工業務虧損嚴重，更是大降超四成。中海油沒有煉油業務拖累，這幾年不斷發力，人均產值遠遠超過中石油和中石化。

中石化化工業務虧損嚴重

對于業績大幅下滑超過四成，中石化表示，主要歸因于公司主要原料中的原油成本大幅度上升，而汽柴油價格受控，煉油虧損加劇，同時公司化工產品價格大幅度下跌，化工板塊業績由盈轉虧。

除了煉油板塊繼續虧損以外，銀河證券研究報告認為，化工板塊環比大幅惡化是中石化二季度業績環比下滑的主要原因。

半年報顯示，中石化上半年化工板塊虧損13億元。

上述研報還指出，上半年化工市場受國內經濟增速放緩、下游需求疲軟影響而持續低迷，5月以后國際油價大幅下降又進一步引發化工產品價格大幅下跌而愈顯低迷，而且化工產品競爭非常激烈，中石化化工業務環比大幅惡化，經營狀況從一季度的微利13億元下滑到二季度的虧損25.6億元，單噸乙烯EBIT從一季度的533元/噸下滑到-1087元/噸，而去年上半年則高達3259元/噸。

“目前石化板塊盈利短期沒有明顯改善的跡象，預計今年全年石化板塊也很難有較好的表現，不過下半年應該能比二季度有所好轉。”

中海油凈利首超中石化

三大油企中，中海油由于資產規模相對較小，盈利一直低于中石化和中石油。

但是，今年上半年中海油凈利首次超過了中石化。

中石化實現凈利237億元，同比下降41.1%；中海油實現凈利318.7億元，同比降低19%

卓創資訊分析師劉峰向《證券日報》記者表示，今年二季度原油大漲，上游開采環節贏利豐厚，由于中海油下游沒有多少煉油廠，不用彌補煉油方面的虧損。即使有中海油惠州煉油也因為是新建不久的煉廠無論從管理還是技術設備都非常先進，贏利水平要高于中石化中石油的煉廠。

此外，中海油原油價格超過中石化也是其凈利高的原因之一。

上半年中海油實現原油銷售價格116.91美元/桶，中石化106.01美元/桶；中石油107.98美元/桶，中海油的原油價格高于中石化10.9美元。

“中海油的資產規模與中石油和中石化相比，差距非常大。所以，其人均產值是遠遠高于中石油和中石化的。”劉峰說。

上游仍是最賺錢板塊

對比三大油企上半年的業績，上游方面（生產和勘探）除卻中海油因蓬萊19-3油田計劃內的停產維修等原因，油氣產量有所降低，其他兩大集團產量均桶均同比上升，其中中石化上漲幅度達到6.4%，而中石油的上漲幅度為3.8%。

劉峰表示，中石化上漲幅度大幅走高的原因是其天然氣產量大幅增長14.1%，主要原因是目前國內天然氣需求增加，中石化立足擴大天然氣市場份額，加大國產管道氣的產量。

此外，在上游整體利潤方面，中石化增幅最大，但是中石油凈利潤值最高。今年上半年上游板塊利潤大增的主要原因還是得益于國際油價的走高，尤其是中石化的原油實現油價增幅達到10.8%，得益于其今年上半年海外原油產量大幅提升82.5%。

中游煉油板塊仍舊是中石油和中石化的雞肋（中海油不參與）。雖然煉油與化工板塊全虧，但是下游銷售板塊，中石油和中石化仍是盈利的。

劉峰表示，綜合而看，上游仍是幾大板塊中最賺錢的板塊，上游盈利的最直接的原因是國際油價的走高因素。

中石化表現強于中石油

半年報顯示，上半年中石油的煉油板塊虧損233億元，中石化虧損185億元。

劉峰認為：“中游煉油板塊虧損最直接的因素是中石油和中石化各自的板塊結算問題。”

一方面是原料的結算，原料的生產成本和供給煉廠的煉制成本相差較大；另一方面則是成品油的出廠結算。從中游煉油板塊來看，中石油今年上半年平均虧損幅度達到-351元/噸，而中石化為-177元/噸。中石油虧損較大的主要原因是其煉廠的油品綜合收率低于中石化，而現金操作成本高于中石化，主要原因就是其煉廠裝置較中石化老舊。

盡管中游煉油板塊虧損嚴重，但是由于下游銷售板塊目前盈利狀況可觀，所以中游方面中石化和中石油仍不能放棄。

“下游方面，中石化和中石油成品油方面的盈利主要來自于零售板塊，中石化表現要好于中石油，一方面中石化加油站數量是中石油的1.57倍左右；另一方面，中石化煉廠分布均勻，且管道運輸較多，資源調撥成本要遠低于煉廠踞于東北、西北的中石油。”劉峰表示。