原油價格9月中旬以來持續下跌，壓制航空煤油價格整體下滑，在發改委連續三個月上調航油價格后，市場普遍預計11月份航油將迎來下調。

從原油價格走勢看，因預期QE3推出，以及歐元區持續量化寬松推動，自6月份以來國際油價迎來大幅反彈。數據顯示，從6月28日最低的每桶77.28美元至9月14日最高的每桶100.42美元，期間最多上漲了29.94%。

不過，因美聯儲QE3等政策推出后利好出盡，再加上全球經濟復蘇乏力、原油庫存大幅增加，從9月17日開始，原油期貨價格快速跳水，短短一個月時間內已經跌至每桶85美元一線。近日紐商所原油期貨價格更是六連陰，本周跌幅接近6%。

在這種背景下，新加坡航油價格也隨之呈現震蕩走低之勢。金銀島監測數據顯示，9月25日-10月24日計價期間，新加坡航油離岸價整體下滑，均價環比下跌2.62美元/桶，其到岸完稅價折算后為7804元/噸，相較上月下跌169元/噸。

依照發改委現行國內航油出廠價不高于新加坡到岸完稅價的原則，業內分析人士認為，國內航由出廠價在經過“三連漲”，累計漲幅高達1000元/噸后，將在11月迎來下調。預計不會超過新加坡航油離岸價的跌幅，即跌幅在169元/噸左右。

不過，根據國家發改委、民航局2012年4月1日開始執行的新規定，油價調整的幅度超過250元/噸的時候，每名旅客的燃油附加費將同向調整0.6353元/公里。但是預計本次航油跌幅可能不會超過250元/噸，因此航空公司將不會下調燃油附加費。分析人士表示，這種情況對航空公司是最為有利的。

實際上，高油價對航空公司利潤的侵蝕確實不容小覷。三大航企半年報顯示，中國國航（601111）、南方航空（600029）、東方航空（600115）上半年凈利潤分別下降73.9%、83.7%、59.41%，其中航油成本分別同比增長12.8%、26.6%、9.67%，占總成本的比例均超過40%。

正是因為航油在航企經營成本中占有較大比重，因此近期國際油價大幅下跌，加上三季度為傳統運輸旺季、人民幣升值帶來匯兌收益，市場預期航空公司三季報業績將改善。航企股價也開始反映這種預期，10月份以來，東方航空股價上漲7.38%，結束月線四連陰；南方航空上漲了7.92%，更是終結了月線五連陰。

此外，與航油下調相關聯的是，隨著原油價格本周加速下跌，成品油下調預期也在近期升溫。不過，業內人士預計，10月三地變化率突破-4%的可能性不大，本月成品油下調暫無實現可能，若后期原油價格延續當前走勢，預計11月10日之前三地變化率有望降至-4%。盡管目前三地原油變化率未達到-4%的紅線，但是成品油批發市場購銷氣氛變得清淡，有批發商開始等待成品油價下調。