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美聯(lián)儲(chǔ)擴(kuò)大量化寬松規(guī)模 加大印鈔力度

   2012-12-14 中華石化網(wǎng)新華網(wǎng)

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中華石化網(wǎng)訊 美國聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)于北京時(shí)間13日凌晨結(jié)束為期兩天的貨幣政策例會(huì)并宣布,將在年底"扭轉(zhuǎn)操作"到期后,擴(kuò)大現(xiàn)有資產(chǎn)購買規(guī)模,每月除了繼續(xù)購買400億美元抵押貸款支持證券外,還將額外購買約450億美元長期國債。此外,美聯(lián)儲(chǔ)還宣布繼續(xù)維持利率水平在0-0.25%區(qū)間,并用量化數(shù)據(jù)指標(biāo)來明確超低利率期限。

專家表示,上述措施,其合并效果應(yīng)該會(huì)為更長期的利率水平施加下行壓力,為抵押貸款市場提供支持,并使得金融市場環(huán)境變得更為寬松。用量化數(shù)據(jù)指標(biāo)來明確超低利率期限,顯示出美聯(lián)儲(chǔ)向市場透露提振經(jīng)濟(jì)增長的政策確定性。由于符合市場預(yù)期,量化寬松規(guī)模擴(kuò)大對(duì)于美元短期利空,但由于影響美元因素較多,且市場已經(jīng)提前消化政策,長期來看影響不大。

美聯(lián)儲(chǔ)稱,在賣出短期國債、買入中長期國債的"扭轉(zhuǎn)操作"年底到期后,每月除了繼續(xù)購買400億美元抵押貸款支持證券外,還將額外購買約450億美元長期國債。同時(shí),美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)把到期的機(jī)構(gòu)債券和機(jī)構(gòu)抵押貸款支持證券的本金進(jìn)行再投資。實(shí)際上,此次會(huì)議關(guān)于資產(chǎn)購買規(guī)模擴(kuò)大的決定符合市場預(yù)期。高盛分析師克里斯·道西曾在報(bào)告中指出,自9月份以來,美聯(lián)儲(chǔ)官員們強(qiáng)調(diào),美聯(lián)儲(chǔ)每個(gè)月應(yīng)當(dāng)購買850億美元資產(chǎn),并在之后表示該規(guī)模大致符合美聯(lián)儲(chǔ)目標(biāo)。

毫無疑問,美聯(lián)儲(chǔ)的債券購買方案將壓低借款成本、提高股票和住宅等資產(chǎn)價(jià)格并刺激開支和投資,幫助就業(yè)恢復(fù)。自9月份以來,美聯(lián)儲(chǔ)每個(gè)月都購買400億美元房屋抵押貸款支持證券,該方案有助于壓低房貸成本并刺激住房市場復(fù)蘇。而近期美國房地產(chǎn)市場建筑量上升、銷售增加、房價(jià)增速轉(zhuǎn)正的數(shù)據(jù)也顯示出其政策效果。此外,7日公布11月就業(yè)報(bào)告數(shù)據(jù)顯示,新增非農(nóng)就業(yè)人口增長14.6萬,較市場預(yù)期人數(shù)多出近一倍。更令市場意外的是,11月失業(yè)率降至7.7%,創(chuàng)下近四年以來新低,這都顯示美國就業(yè)市場正在穩(wěn)步加速復(fù)蘇。

不過,美聯(lián)儲(chǔ)在本次會(huì)議聲明中說,美國經(jīng)濟(jì)和就業(yè)近來溫和增長。失業(yè)率雖然自今年夏天以來出現(xiàn)一定程度的下降,但依然處于高位。居民消費(fèi)繼續(xù)增長,房地產(chǎn)市場進(jìn)一步改善,但企業(yè)固定資產(chǎn)投資增長放緩。通脹水平除了因能源價(jià)格波動(dòng)而出現(xiàn)短期起伏外,基本處于美聯(lián)儲(chǔ)設(shè)置的長期目標(biāo)水平之下。專家表示,目前兩黨關(guān)于"財(cái)政懸崖"的談判還未有實(shí)質(zhì)性的結(jié)果出臺(tái)。倘若兩黨不能就"財(cái)政懸崖"達(dá)成一致協(xié)議,明年美國的經(jīng)濟(jì)將面臨嚴(yán)峻考驗(yàn),即使能達(dá)成一致協(xié)議,明年美國財(cái)政緊縮也不可避免。在美國經(jīng)濟(jì)尚未顯著復(fù)蘇的情況下財(cái)政面臨緊縮,貨幣政策必將維持寬松來護(hù)衛(wèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐,因而需要有另外的購債措施來替代到期的"扭轉(zhuǎn)操作"。如果在"扭轉(zhuǎn)操作"到期時(shí)不繼續(xù)購買長期美國國債,將會(huì)讓市場感到意外,會(huì)產(chǎn)生反作用。

但有市場人士指出,為了給購買長期國債提供資金,美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)消耗了一大部分短期美國國債儲(chǔ)備。如果要持續(xù)購買長期國債,就必須創(chuàng)造新的銀行儲(chǔ)備,實(shí)際上就是印鈔。這也是美聯(lián)儲(chǔ)前幾輪美國國債購買計(jì)劃和房屋抵押貸款支持證券購買計(jì)劃的資金來源,這種做法將會(huì)加大通貨膨脹壓力。

與此前會(huì)議多次延長超低利率政策的持續(xù)期限不同,美聯(lián)儲(chǔ)在此次會(huì)議聲明中首次指出,在失業(yè)率高于6.5%、未來1至2年通脹水平比2%的長期目標(biāo)不高出0.5個(gè)百分點(diǎn)的情況下,將繼續(xù)把聯(lián)邦基金利率保持在零至0.25%的超低區(qū)間。

實(shí)際上,最近幾個(gè)月來,美聯(lián)儲(chǔ)一直在討論是否應(yīng)給公眾一個(gè)明確的失業(yè)率或通脹率目標(biāo),以作為美聯(lián)儲(chǔ)在目標(biāo)達(dá)到后提高短期利率的依據(jù)。一些官員和專家認(rèn)為,這樣做可能有助于減少有關(guān)低利率將維持多久的不確定性,進(jìn)而促使長期利率保持在低位。

市場方面,由于擴(kuò)大資產(chǎn)購買是政策的延續(xù),且符合市場預(yù)期,已提前被市場消化。數(shù)據(jù)顯示,北京時(shí)間13日凌晨,紐約商品交易所明年1月份交割的輕質(zhì)原油期貨價(jià)格上漲98美分,報(bào)收于每桶86.77美元,漲幅為1.1%。

專家表示,新的購債計(jì)劃對(duì)中國市場主要有兩方面的影響。一方面,流動(dòng)性充裕,將抬高國際大宗商品價(jià)格,外圍通脹形勢(shì)會(huì)更加嚴(yán)峻,中國輸入性通脹壓力增加;另一方面,低利率和向市場注入流動(dòng)性將有利于美國經(jīng)濟(jì)恢復(fù),有利于全球經(jīng)濟(jì)走出困境,增加進(jìn)口商的需求,有利于我國出口市場的恢復(fù)。

 
 
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