中華石化網訊 由于當前仍然是下游需求消費淡季，近期原料價格一路攀升，農膜成本加重，下游工廠開工率整體較低。預計在旺季到來之前，塑料將迎來一波下跌的行情。

今年年初塑料和原油價格雙雙問頂，到了4月中旬，連塑主力最低觸及9470元/噸的年內新低，隨后開啟了新一輪的上漲行情，以6月18日的收盤價格10680元/噸而言，4月中旬迄今的漲幅已經超過10%，此番上漲的主要原因是原油價格攀升，國內PE裝置檢修相對集中造成市場流通貨源緊缺造成的。相對而言，2012年度的塑料活躍主力合約，在2季度的6月份達到9135元/噸的低位。如此比較，可以看出今年的低點比往年似乎有所提前，據分析，主要原因是今年以來檢修時間較早，而進口貨源不多，造成國內貨源偏緊支撐市場，因此今年的反彈時間相對提前。

原油價格上漲遇阻

美國WTI原油在4月中旬跌入低點后開始反彈。近期美國經濟喜憂參半，其中美國5月份消費者價格指數(CPI)較前月上升0.1%，低于市場預期。當月核心CPI上升0.2%，符合分析師預期。5月份新屋開工增長6.8%，折合成年率為91.4萬套，低于11.4%以及95萬套的預期。當月新屋開工許可下降3.1%，折合成年率為97.4萬套，略高于經濟學家預期的97.3萬套。周三的美聯儲議息會議中，明確將在今年年末開始放緩資產購買，到2014年中或終止寬松貨幣政策，消息一出，原油價格開始小幅走跌。我們預計原油將出現拐頭的現象，因此油價在未來一段時間將會是偏負面的走勢。

近期中東問題再度為原油的上漲提供了支撐，但是美國自身原油供應過剩也限制了原油的漲幅。據美國EIA在本月初的統計數據宣稱，美原油產量5月最后一周在近16年的時間里首次超過原油進口量，其周均日產量高出進口量3.2萬桶。據美國EIA官方數據顯示，美原油庫存近期一直處于歷史高位，且未見有下滑的跡象。

作為原油的產物，石腦油近期價格與原油走勢并未形成一致性。石腦油在3月中旬到4月之間仍處于一個震蕩態勢的運行中。相較之下，原油價格呈現了一個V字行情。近期美國原油震蕩沖高以及夏季需求增加帶來的石腦油裂解差有所提高，提振了石腦油價格，但是近期除了日本之外，亞洲經濟令人擔憂，特別是中國經濟增長減緩，令市場氣氛顯得較為壓抑。近期亞洲石腦油市場也出現了分歧，日本石腦油近期庫存漲至近年來的新高，而新加波地區的庫存下降180余萬桶，對市場帶來了一定支撐。整體來看，近期石腦油需求面仍不容樂觀。

今年以來，亞洲乙烯單體高點出現在2月底，當時由于歐洲地區貨源短缺，因此亞洲乙烯開始走俏，供應商紛紛轉戰歐洲，導致流入亞洲的貨源出現緊張局面，從而造就了年內的高點。短暫緊缺之后，3月中旬前期，亞洲地區的供應量逐漸增多，下游需求偏弱，引導乙烯美金價格下挫。另一方面，受到上游國際原油價格和石腦油下跌因素影響，下游聚乙烯產品盈利情況不佳，買賣雙方交易積極性普遍不高，也推動了乙烯單體的下跌。

近期亞洲乙烯市場氣氛偏平淡，買賣雙方價格存在分歧，導致東北亞地區商談趨緩，最新東北地區乙烯單體報價1225美元/噸，東南亞地區1260美元/噸。據悉，買方底價在1200美元/噸下方，且部分買家已經將目光轉移到7月以后到港價格，所以不排除后期乙烯價格向下浮動。另外，中國大陸以及臺灣地區的烯烴裝置近期有望開車，其中CPC的60萬噸乙烯將于6月25日試運行，而80萬噸的武漢大乙烯也將會在6月底開車。

檢修逐步完成供應壓力增加

進入二季度以后，各大區檢修較往年有所提前，且檢修周期也較長。據不完全統計，5月份的檢修將導致市場流入貨源減少11萬余噸。其中東北地區的檢修較為普遍，將導致東北地區的PE供應出現偏緊局面。二季度為塑料消費淡季，因此，石化降低裝置開工率來控量保價，相對于3月份，4月份的PE開工率再度下滑，由87.5%下滑至85%左右。雖然4月PE裝置開工率略有下滑，但是5月PE產量為90.5萬噸，較4月的88萬噸有所回升，也證明了5月裝置開工率也相應回升。且5月末開始，前期檢修周期跨度較長的裝置也陸續開啟，這將會極大的緩解目前市場整體貨源偏緊的局面，貨源不多導致LLDPE倉單注冊量一直處于低位。

雖然石化控量保價，但是下游需求偏淡是不爭的事實。以華東市場為例，5月末，華東地區石化庫存增加逾5000噸，但與去年同期相比是出于低位。截至6月19日的石化庫存監測顯示，華東地區石化庫存仍呈小幅增加的趨勢，較前一周增長7.6%約1700噸，顯示貨源供應較為充裕。其中線性庫存下降比較明顯，鎮海線性庫存較上一周庫存下降1000多噸，然而高壓產品庫存增加明顯。

臨近6月底，近期有兩家企業的PE裝置將會投產。其中四川大乙烯產能60萬（線性低壓各30萬噸），計劃本月底投產，但是9月才會出正品；前面提到的武漢大乙烯裝置也是年產能60萬噸（線性和低壓各30萬噸），也將在本月底開始投產。近期產能擴張，供應層面壓力將會集中在3季度。

需求面難有改觀

今年以來，進口料與國內價格形成倒掛成為常態。進口價格居高難下的原因之一就是因為國內石化企業毛利虧損較為嚴重，因此石化控量減少損失，市場貨源減少之下，進口料成為貿易商追捧的對象，造就了今年以來進口料普遍高企的現象。一般而言，進口料除了國內一些特殊的牌號需要依靠進口，普通進口料相對國產料還是有價格優勢，但今年以來，國內檢修增多，加上成本推動，導致進口料價格居高不下，因此進口商難有利潤可言，相比之下，4月以前的虧損最為嚴重，因為國內需求不佳，導致國內LLDPE價格大幅走低，目前的虧損程度隨著行情好轉有所減輕。

海關總署最新數據顯示，5月我國塑料制品總產量為511萬余噸，較2012年同期增長7%。其中塑料薄膜5月總量為88.9萬噸，同比漲13.7%，1~5月份總量為425.2萬噸；農用薄膜5月總量為13.8萬噸，同比漲20.7%，1~5月份總量為73.4萬噸。據悉，6月以來農膜原料價格居高難下，成本增加的同時訂單量不多，一般農膜廠家開工率較往年有所下滑。其中部分棚膜廠家開工情況較差，有的甚至處于停機狀態，功能膜的儲備訂單也相應推遲。現在農膜行業產能過剩也打擊了廠家的開工率，基本上是按單子生產，或再農戶有需求時及時生產，淡季行情令整體農膜行業不容樂觀。據悉目前廠家開工率整體在15%左右，規模較大的廠家開工率在20%~50%不等。眼下需求或延續清淡，預計在秋季農膜旺季到來時將會帶動開工率提升，3季度開始華北地區訂單將會逐漸好轉。

美聯儲即將減緩資產購買計劃，美原油產量過剩以及原油庫存高企，都為原油的拐頭奠定基礎，在觸及了近期新高之后，或為其下跌開始預熱。二季度，在毛利虧損擴大之際，石化紛紛進入檢修，今年裝置檢修周期較長，但從5月底開始陸續有裝置恢復生產，且6月底還將有四川以及武漢兩個PE裝置投產，供應層面整體的狀況并不樂觀。由于當前仍然是下游需求消費淡季，近期原料價格一路攀升，農膜成本加重，下游工廠開工率整體較低。且預計在旺季到來之前，塑料或還將迎來一波下跌的行情。

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