美國頁巖油產量大幅增加正在沖擊全球原油市場，石油價格崩潰的嚴重風險正在悄悄逼近。這讓石油勘探商的一些投資可能要打水漂，尤其是像加拿大油砂這類高成本開發項目。

　　倫敦智囊和環境保護組織Carbon Tracker Initiative最新發布的研究報告指出，加拿大油砂項目是全球成本最高的石油項目，包括康菲石油和殼牌在內的涉足加拿大油砂項目的世界石油巨頭需要高達150美元/桶的國際油價，才能實現油砂項目的盈利，而國際油價最高紀錄是2008年7月11日創下的147.27美元。石油生產成本排名第二的是非洲和巴西海洋深水項目，這些項目的油價盈虧平衡點在115~127美元/桶。Carbon Tracker Initiative表示，其項目名單和成本評估基于奧斯陸的石油行業咨詢機構Rystad能源公司的相關數據。

　　油價掉頭向下高額投資風險凸顯

　　經歷了4年連續上漲之后，去年布倫特原油價格開始掉頭向下，2013年布倫特原油價格下跌0.3%，降至年平均108.70美元/桶，而且這一下跌趨勢在2014年仍在持續，當前倫敦州際交易所9月份交割的布倫特原油價格已跌至102美元/桶左右，創下過去一年多來的最低水平。

　　針對國際油價的下跌趨勢，Carbon Tracker Initiative給出的建議是：為了維持股東的回報率，石油公司應該將重點放在一些低成本項目上，推遲或取消高盈虧平衡點成本項目。資本應該重新部署進行股票回購或增加分紅。

　　今年5月，Carbon Tracker Initiative發布報告稱，全球石油行業1.1萬億美元投資面臨風險，這些資金主要投向北極、油砂和深水等成本昂貴的石油開發項目。這些項目的油價盈虧平衡點在95美元/桶，否則將無利可圖。

　　摩根大通銀行股權策略全球負責人斯蒂芬·利茲指出，過去的20年，石油公司投資不菲，但是在提高石油產量或盈利能力方面成效不明顯，當前他們面臨的股東要求控制成本壓力越來越大。

　　油砂項目承壓或許指望長期回報

　　Carbon Tracker Initiative表示，受油價下跌影響面臨風險最大的是康菲石油公司位于阿爾伯塔省的Foster Creek油砂開發項目和殼牌公司位于阿爾伯塔省的Carmon Creek油砂開發項目，這兩個項目實現盈利的油價分別為159美元/桶和157美元/桶。康菲石油和道達爾合資的Surmont油砂項目的盈虧平衡點油價為156美元/桶，埃克森美孚旗下位于阿爾伯塔省的Aspen和Kearl項目的盈虧平衡點油價分別為147美元/桶和134美元/桶。

　　康菲石油公司新聞發言人Daren Beaudo表示，未來3年，康菲石油計劃每年在油砂項目上投資8億美元，預計從2017年開始每年將產生逾10億美元的現金流。這些現金流將逐步增加，并將持續數十年，將為公司其他石油開發項目提供資金。

　　殼牌公司新聞發言人Sarah Bradley表示，公司實施石油開發項目的長期目標是油價處于70~110美元/桶的水平。不過她沒有說明這是否指的是油砂項目。

　　康菲石油公司和殼牌公司關于油砂項目的看法受到相關分析人士的支持。美國芝加哥晨星公司分析師戴維·麥科爾表示，能源勘探商之所以愿意投資高成本油砂開發項目,在于這些項目一旦順利建成投產,其開發壽命往往比深水油井長幾十年，長期來看，這種投資更合算。麥科爾指出：“你還能從什么地方獲得10~30年可預測的現金流量，回報可能不如其他項目那樣好，但是較為穩定。”

　　埃克森美孚和道達爾公司沒有就此研究報告進行回應。該報告中提到的其他高成本項目地區包括沙特和科威特共享的中立區域、北極和墨西哥灣。

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