“十一”以來，國際原油期貨價格持續走低，國內相關化工期貨品種亦步亦趨。然而這一局面在昨日發生了微妙的變化，在隔夜原油期貨下跌情況下，國內化工期貨品種卻呈現低開高走、震蕩上揚走勢，塑料(10135,40.00,0.40%)、PP、PTA期貨主力合約分別上漲0.4%、0.27%、2.27%。PTA上漲幅度最為明顯。分析人士認為，國內化工品與國際原油期貨價格短期內將“分道揚鑣”。

“分手”在十月

此前國內相關化工品種對原油期貨的跟隨一直較為緊密，不過近期尤其昨日的行情走勢顯示二者分歧加大，國際原油期貨價格在下跌到一定程度后，在成本端對國內化工品市場的牽制力量開始減弱。

據中國證券報記者觀察，“十一”以來，由于國際原油價格不斷下行，國內相關品種均創下可觀跌幅。其中，PTA主力合約從6146元/噸下降到11月5日的5316元/噸，跌幅約13%，不過隨后出現攀升，截至昨日反彈至5776元/噸;同期，塑料主力合約從10390元/噸最低跌至10月15日的9460元/噸，此后震蕩上行，截至昨日反彈至10135元/噸;與此同時，PP主力合約從10348元/噸最低跌至10月21日的9340元/噸，截至昨日反彈至9885元/噸。而“十一”以來，美WTI原油期貨從93美元/桶最低跌至76美元/桶，目前仍處于較為順暢的震蕩下跌通道。

分歧現象在昨日的行情演繹中更加明顯。據了解，昨日國內相關化工品種上漲的背后，隔夜布倫特、WTI原油期價分別下跌1.58%、0.98%。

分析人士稱，國際原油期貨價格下行延續，主要是由于市場供給過剩的大背景，而美元指數的重新上漲再次加劇了原油價格下行壓力。“外盤時段英鎊兌美元下跌至14個月新低，使得美元指數自6月以來累積攀升10%，這直接造成了前日隔夜布倫特12月原油價格和美國NYMEX12月原油價格跌勢在北美時段加速。”不過，整體來看，近期原油期貨價格跌勢已經減弱。

新紀元期貨化工研究員羅震表示，10月份，原油走出暴跌行情，近期雖跌勢放緩，但后期走勢并不樂觀。首先，美國經濟向好，加息預期增加，使得美元走強態勢明顯，對原油價格形成壓制。其次，美國頁巖油產量增長迅猛，帶動美國原油產量增長，目前產量為1986年以來最高。歐佩克當前原油生產配額在3000萬噸，目前市場關注11月27日將要召開的歐佩克部長級會議會否減產。“在頁巖油搶占原油市場份額的背景下，對頁巖油市場份額擴大的擔憂使得歐佩克會議很難做出大幅減產的決定。預計全球原油供給仍將充裕，下行壓力仍大。”

消息人士稱，科威特石油部長此前明確表示，OPEC并不會在11月27日維也納會議上宣布成員國會減產;另外，沙特在周三發布的OPEC月度報告中稱，該國10月石油產量基本持平。

關注基本面改善力度

昨日國內相關化工期貨品種的“淡定”走勢表明，原油期貨短期將不是主導市場的主要因素，在成本中樞持續下移之后，國內基本面的改善將給國內期貨品種以較強支撐。

羅震表示，10月下旬，LLDPE與PP裝置檢修較多，對產量影響較大，尤其是延長中煤、中煤陜西榆林部分煤化工裝置檢修，使得低價貨源減少，而石化則采取了控量保價的政策，LLDPE與PP走出了一波反彈行情;PTA方面，目前聚酯庫存較低對PTA形成一定支撐，而市場傳聞PTA工廠將再次限產保價，減產預期的炒作使得其近期走勢明顯強于其它化工品。

有研究人士指出，在前期價格大幅下跌后，生產企業產量有所減少，且進口量較前期大幅減少，庫存增加速度亦有所放緩，整體來看目前下游需求保持平穩;原油雖然仍然處于弱勢行情，但前期利空因素已基本消化，大幅下行的概率較小，后期塑料1501合約或有一波反彈行情。

不過，羅震表示，基本面的支撐強度還有待考量。“今年以來，煤化工的迅速發展對LLDPE與PP利空明顯，11月份寶豐能源PE、PP裝置已經啟動，本周將出產品。11月中下旬蒲城清潔能源PE/PP裝置計劃投產。年底前還計劃有東華能源、陽煤恒通等PP裝置投產。預計煤化工對聚烯烴的沖擊仍在，尤其是PP今年消費疲軟，后期走勢令人擔憂。”

此外，PTA方面供過于求的格局并未改觀，當前的上漲更多是資金的推動，需關注減產的執行情況以及聚酯產銷能否持續改觀。業內認為，國內化工市場仍存在下行動力。

部分分析人士表示，雖然現在國內化工品市場主要矛盾暫時遠離國際原油期貨價格的成本制約，然而在持續關注國內基本面的同時，還需緊密關注原油期價動向，因為它始終是化工品價格的動態邏輯中不容忽視的一個環節。