進(jìn)入9月以來，化工板塊行業(yè)相繼迎來周期性行情。化肥板塊，目前國內(nèi)鉀肥價格走高，隨著秋季用肥逐步啟動，企業(yè)出貨情況有望保持良好。業(yè)界人士分析，在產(chǎn)品漲價的助推下，鈦白粉、鉀肥、MDI等三板塊上市公司有望出現(xiàn)投資機(jī)會。

鈦白粉： 龍頭帶動六連漲

在外需拉動下，今年二季度鈦白粉板塊盈利出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。業(yè)界人士預(yù)計，下半年鈦白粉出口形勢仍將較好，盈利企穩(wěn)回升的態(tài)勢有望延續(xù)。

9月2日，國內(nèi)鈦白粉龍頭企業(yè)四川龍蟒宣布，其主力牌號產(chǎn)品價格調(diào)漲500元/噸，至1.4萬元/噸(含稅)左右，調(diào)幅近4%。這是今年4月以來鈦白粉價格第6次上調(diào)，而前5次漲幅均僅為300元。至此，過去半年鈦白粉已漲了2000元/噸。

長城證券分析師楊超預(yù)計，國內(nèi)或有5家廠商會跟風(fēng)漲價，幅度在300～500元/噸。由于價格持續(xù)上漲，加上迎來“金九銀十”的需求旺季，建議投資者關(guān)注鈦白粉板塊的中核鈦白、佰利聯(lián)、金浦鈦業(yè)、安納達(dá)等相關(guān)企業(yè)。

西南證券商艾華認(rèn)為，國內(nèi)外需求是支持鈦白粉行情的關(guān)鍵因素。

第一，海外經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，鈦白粉出口持續(xù)向好。

第二，國內(nèi)需求支撐，行業(yè)依然存在趨勢性機(jī)會。

商艾華認(rèn)為，從行業(yè)自身來看，環(huán)保形勢趨緊，落后產(chǎn)能退出速度加快。而在政策法規(guī)約束下，未來新增產(chǎn)能多以氯化法為主。由于我國氯化法工藝不穩(wěn)產(chǎn)，投入成本較高，未來新增較大產(chǎn)能的可能性較小，供給端收窄將使行業(yè)供需格局出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，行業(yè)將出現(xiàn)趨勢性機(jī)會。

此外，特別值得注意的是，銀行風(fēng)險管控趨嚴(yán)及民間資本風(fēng)險加劇對中小鈦白粉企業(yè)資金鏈也將造成影響。資金鏈斷裂風(fēng)險將成為影響行業(yè)基本面因素中最為不可控制的一環(huán)。

化肥： 鉀肥筑底領(lǐng)反彈

在農(nóng)化領(lǐng)域，領(lǐng)漲的是鉀肥。近日國內(nèi)鉀肥行情出現(xiàn)反彈，新疆羅鉀裝置重啟中，因為市場可售貨源不足，價格一路上揚(yáng)。其中，硫酸鉀、氯化鉀價格分別上漲2.86%、2.04%。青海鹽湖產(chǎn)品價格全線上調(diào)40元/噸，而其他廠家也紛紛上調(diào)報價。

中銀國際證券分析師蘇文杰認(rèn)為，由于硫酸鉀接單良好，貨源緊張的情況，新訂單陸續(xù)上調(diào)報價，且普遍控制接單。在新增產(chǎn)能釋放緩慢，煙草招標(biāo)等市場需求不斷增加的情況下，短期內(nèi)市場供不應(yīng)求的局面難以緩解，預(yù)計后期價格還會不斷上調(diào);氯化鉀方面，國產(chǎn)氯化鉀庫存低位，發(fā)運(yùn)一般，預(yù)計后期價格穩(wěn)中小幅上揚(yáng)。

蘇文杰認(rèn)為，隨著農(nóng)化出口逐漸放松，行業(yè)有望逐漸走出底部，看好農(nóng)化行業(yè)的筑底反彈機(jī)會，建議關(guān)注揚(yáng)農(nóng)化工、華魯恒升、史丹利、諾普信等農(nóng)化股。

平安證券分析師鄢祝兵建議，關(guān)注復(fù)合肥板塊。在原材料價格止跌回暖的帶動下，受益毛利率提升，復(fù)合肥銷量好轉(zhuǎn)，多數(shù)公司業(yè)績穩(wěn)步增長。預(yù)計隨著原材料價格企穩(wěn)，下半年多數(shù)復(fù)合肥公司有新產(chǎn)能投放，企業(yè)銷量將維持增長。

海通證券也給予化肥行業(yè)“增持”投資評級，并建議關(guān)注業(yè)績彈性大的化肥生產(chǎn)企業(yè)，如華魯恒升、云天化、金正大、史丹利等。一是由于化肥出口增加。今年前7個月，國內(nèi)氮肥、磷肥出口量大幅增加，尿素、磷酸一銨、磷酸二銨累計出口量同比分別增加101%、209%、49%。二是由于化肥價格上漲。今年8月化肥月均價格上漲，尿素價格環(huán)比增加3.17%、磷酸一銨價格環(huán)比增加10.57%、磷酸二銨價格環(huán)比增加3.52%。化肥價格上漲有助于企業(yè)盈利恢復(fù)，行業(yè)將逐步走出底部。三是由于今年關(guān)稅政策有利于化肥出口。根據(jù)《2014年關(guān)稅實施方案》，尿素、磷肥出口旺季稅率有較大幅度下調(diào)。該方案將有利于今年的化肥出口，化肥出口的淡旺季區(qū)分將減小，全年化肥出口量有望出現(xiàn)較大增長，有利于化解國內(nèi)化肥過剩產(chǎn)能。

不過，業(yè)內(nèi)人士也指出，雖然印度和南美進(jìn)口需求增長，農(nóng)化行業(yè)中化肥景氣度觸底反彈，但是國內(nèi)嚴(yán)重過剩的產(chǎn)能也將制約反彈的高度，農(nóng)化板塊的風(fēng)險不容忽視。

聚合MDI： 場內(nèi)報價步步高

每年9、10月份是MDI的消費(fèi)旺季。近期，聚氨酯相關(guān)產(chǎn)品聚合MDI出現(xiàn)上漲。萬華化學(xué)9月掛牌價從1.57萬元/噸上調(diào)至 1.67萬元/噸，巴斯夫9月掛牌價從1.55萬元/噸上調(diào)至1.65萬元/噸，亨斯邁9月掛牌價從1.61萬元/噸上調(diào)至1.67萬元/噸，拜耳出廠價從此前一周的1.47萬元/噸上調(diào)至1.55萬元/噸。

2014年全球新增產(chǎn)能為萬華化學(xué)年產(chǎn)60萬噸和拜耳年產(chǎn)15萬噸。作為聚氨酯的原料，MDI的需求量與聚氨酯有直接關(guān)系。近年來，隨著聚氨酯應(yīng)用領(lǐng)域的不斷擴(kuò)展，MDI需求量增加明顯，看好行業(yè)中長期前景;短期看，在價格上漲的背景下，萬華化學(xué)的交易性機(jī)會可以把握，投資者可關(guān)注。

蘇文杰認(rèn)為，目前場內(nèi)報價大幅走高，主要是受廠家控貨拉漲影響。國內(nèi)聚合MDI市場價格高位盤整，廠家?guī)齑娓呶唬掠问袌鲂星槠Ｈ酰壳笆袌鲈儽P氣氛清淡，需求無實際變化，預(yù)計后期聚合MDI市場僵持整理，價格波動幅度在100～200元/噸。

民生證券研報預(yù)計，未來幾年全球MDI需求的增長速度為5%以上，2015年前由于產(chǎn)能擴(kuò)張與釋放有限，因此在全球范圍內(nèi)供應(yīng)或呈現(xiàn)弱平衡局面，盈利有望繼續(xù)保持高位。與國際企業(yè)相比，萬華化學(xué)目前股息收益率仍在4.5%以上，市盈率約為12倍，估值仍然偏低。隨著公司八角工業(yè)園項目順利推進(jìn)，公司將進(jìn)入新的增長期。同時，滬港通也將繼續(xù)提升其估值水平，預(yù)計該公司2014～2015年每股盈余為1.61元、2.14元，對萬華化學(xué)維持強(qiáng)烈推薦評級。