近期在宏觀經濟下行壓力不減、國際原油連續重挫的影響下，PVC創出了上市以來新低。筆者認為，后市PVC缺乏實質性利好，四季度走勢難言樂觀。

產能投放壓力仍較大

截止到目前，今年糊樹脂的項目產能已全部投產，共計投放產能約900萬噸。若按照投產計劃，四季度PVC仍有90萬噸的新增產能將要投產。

開工率方面，今年PVC企業整體開工率略高于去年同期。統計數據顯示，三季度PVC企業平均開工率為61.17%，比去年略上升1.11%。事實上，今年我國PVC生產企業整體開工情況要好于去年，特別是西北企業，除了例行正常的檢修外，裝置開工較好，整體開工率基本維持在70%以上，部分企業開工率基本能保持在80%—90%的水平。

房地產行業將長期低迷

受樓市持續低迷影響，三季度PVC下游制品企業開工不及預期，甚至低于往年同期水平。多數大型PVC型材制品企業開工在七成左右，能到八成的企業屈指可數。而一些小型PVC型材制品企業由于資金緊張、訂單不足等多方原因，停產或是轉行。據了解，大型企業開工率平穩在70%—75%，中小型企業開工率在30%—50%，個別較差的小型企業處于停車或是低負荷運行狀態。因此，下游開工及訂單不足導致生產企業對原料PVC采購不積極，不足以支撐PVC價格的上漲。

與此同時，9月底央行和銀監會出臺支持房地產市場發展的相關政策，旨在穩定經濟增長。盡管房地產扶持政策力度較大，但市場難現昔日繁榮。同時未來的政策取向也非單一刺激，而只在托底，為改革創造空間。因此，本次刺激政策或使房地產銷售出現階段性改善，但至多平緩房地產市場的下行周期。

從歷史情況來看，在2006年和2008年政府對于房地產調控政策出現階段性放松時，房地產市場反彈明顯，均出現銷售面積和價格的雙升。但與以往不同，本次房地產調控政策放松后，地產繁榮難現。因此，近期多地出現的購房政策松動的消息，短期內或將對PVC形成利好支撐，但是長期來看難以扭轉房地產的下行周期。

四季度需求疲軟態勢難改

近期多地出現購房政策松動的消息，短期內或許會對PVC形成利好支撐，但四季度是PVC傳統意義上的消費淡季，因此需求疲軟態勢難改。供應方面，PVC生產企業若按期投產，國內供應壓力有增無減。當前PVC生產企業多積極預售10月貨源，因此10月PVC價格下行空間有限，下游企業消化庫存為主。

然而隨著天氣逐漸轉冷，北方需求降溫，貨源南移導致華東、華南市場銷售壓力加大，PVC也難尋利好支撐，11—12月下行的壓力加大。整體來看，市場缺乏實質性利好，四季度PVC走勢難言樂觀。