2014年7月以來國際油價大幅下跌，累計跌幅已超過25%。大宗市場機構(gòu)生意社的監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，油價暴跌已經(jīng)開始帶動包括化工、能源板塊在內(nèi)的大宗商品部分“跳水”。

對于化工產(chǎn)業(yè)而言，油價的下跌影響不一。券商研報分析顯示，油價下跌對于下游的精細化工產(chǎn)業(yè)意味著成本的降低，但是對煤化工而言，因與原油有競爭關(guān)系，盈利空間或?qū)⒈贿M一步壓縮。

利好下游精細化工

聯(lián)訊證券11月7日發(fā)布的化工行業(yè)雙周報顯示，油價低迷，化工品缺乏上漲動力。

聯(lián)訊證券的統(tǒng)計顯示，本期雙周(10月27日至11月7日)均價漲幅居前的五種產(chǎn)品分別為NYMEX天然氣、MEG、硫磺、天然橡膠和苯胺;雙周跌幅居前的五種產(chǎn)品分別為PX、丁二烯、順丁橡膠、PTA和甲苯。跌幅榜方面，在國際油價低迷的影響下，石化產(chǎn)業(yè)產(chǎn)品失去成本支撐，在產(chǎn)業(yè)鏈傳導(dǎo)作用下，價格紛紛出現(xiàn)下挫，本期跌幅榜居前的甲苯、PTA、PX和丁二烯均為石化上游產(chǎn)品，預(yù)計后市還將低位運行。

聯(lián)訊證券研報稱，近期國際油價低迷，預(yù)計短期內(nèi)還將低位運行，在此背景下石化產(chǎn)業(yè)鏈將缺乏成本支撐。

不過，東方證券研報稱，從短期看，企業(yè)會承受庫存跌價損失的影響，但從中長期看，石油價格下跌會降低生產(chǎn)企業(yè)的成本，這對有定價權(quán)的企業(yè)來說顯然會提升其毛利率。

煤制油盈利受壓制

“油價下跌對于煤化工行業(yè)的影響很大。”在日前的2014中國國際煤化工技術(shù)交流會暨第三屆《中國煤化工》年會上，一位煤化工行業(yè)內(nèi)部人士感慨道。

據(jù)記者了解，油價的下跌對于新型煤化工中的煤制烯烴和煤制油等產(chǎn)業(yè)都造成了一定的影響，因為同為原料的煤炭和石油在價格上存在競爭關(guān)系。

在上述會議上，一位能源行業(yè)權(quán)威人士透露，神華鄂爾多斯煤制油項目在今年1至9月份已經(jīng)實現(xiàn)了12億元的利稅，其中稅8億元，利潤4億元。在目前的原油價格水平下，煤制油項目仍有相對可觀的盈利，不過原油價格的下跌將會使煤制油面臨挑戰(zhàn)。上述人士建議煤化工行業(yè)人士考慮一個問題，原油價格如果跌到了75美元/桶，煤制油該怎么辦?

民生證券此前發(fā)布的一份石化行業(yè)周報顯示，中科合成油曾對間接煤制油進行盈利平衡點測算，在煤價為400元/噸的條件下，油價在80美元/桶時，間接煤制油仍會有一定的盈利，但當油價下降到60美元/桶時，盈利就很困難了。

上述周報信息還稱，相關(guān)部門或于近期出臺嚴格執(zhí)行征收成品油消費稅法規(guī)，煤制油相關(guān)企業(yè)或不僅要補繳消費稅，還要繳納滯納金，目前利益相關(guān)方還在作最后的博弈。

來自化化網(wǎng)煤化工的分析稱，盡管油價在2014年三季度末開始出現(xiàn)下滑，但相比于石油，煤炭的國際貿(mào)易在消費量中的份額較小，更多的是區(qū)域市場。考慮到中國對煤炭消費量的限制，國內(nèi)煤炭未來的價格低迷仍是大概率事件，因此煤制油項目的盈利能力可能更強，其產(chǎn)品大幅疊加或原料大幅漲價的可能性不大。特別是長期來看，煤炭價格與石油價格具有聯(lián)動性，而石油價格的上漲往往快于煤炭。