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PTA需求旺季即將來臨 剛性需求將限制價格下跌空間

   2016-03-30 中華石化網(wǎng)中國石油和化工網(wǎng)

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核心提示:3月初,在上游原油反彈、下游需求轉(zhuǎn)好及外圍商品上漲的多重利好下,PTA期貨價格快速拉漲,PTA主力1605合約

3月初,在上游原油反彈、下游需求轉(zhuǎn)好及外圍商品上漲的多重利好下,PTA期貨價格快速拉漲,PTA主力1605合約從4400元/噸以下快速沖高至4800元/噸,之后保持高位振蕩。近期PTA反彈力量減弱,或現(xiàn)階段性調(diào)整,但5月之前PTA基本面較好,期價存在上沖的可能。

短期反彈力量減弱

春節(jié)后,聚酯裝置及下游終端紡織業(yè)開工率穩(wěn)步回升,并且復工速度好于往年同期,疊加原油反彈的利好,PTA價格一度快速回升。不過,下游企業(yè)備貨以剛需為主,缺乏投機性需求,加之PTA新裝置投產(chǎn),老裝置檢修較少,現(xiàn)貨銷售疲軟,企業(yè)庫存累積,這一點從持續(xù)上升的倉單數(shù)量上可見。截至3月18日,PTA倉單和有效預(yù)報倉單總量從3月初的5.3萬張左右增至10萬張以上,超過50萬噸的現(xiàn)貨量給近月合約帶來較大壓力。同時,原油價格有轉(zhuǎn)弱跡象也將對PTA市場帶來拖累。因此,近期PTA價格上行動力減弱,甚至可能出現(xiàn)回調(diào)。

傳統(tǒng)需求旺季來臨

4、5月將進入PTA需求旺季,下游市場將保持穩(wěn)中向好態(tài)勢。從歷年聚酯裝置開工率數(shù)據(jù)來看,3月為聚酯開工率快速回升期,4月開工率回升速度放緩,5月開工率保持高位運行,6月之后開工率才會轉(zhuǎn)為下降。因此,5月之前,聚酯對PTA的剛性需求將限制PTA價格的下跌空間。

3月聚酯產(chǎn)品庫存會隨著紡織企業(yè)需求的回升而下降,4、5月聚酯產(chǎn)品庫存往往會降至年度低位水平。從往年的表現(xiàn)來看,雖然因紡織服裝市場表現(xiàn)一般,紡織企業(yè)備貨謹慎導致聚酯滌絲的投機性需求減弱,但也不乏消費旺季里短暫的囤貨動作導致滌絲庫存快速下滑,甚至部分企業(yè)出現(xiàn)超賣現(xiàn)象。一旦聚酯企業(yè)產(chǎn)品庫存降至低位,企業(yè)備貨PTA原料的積極性也會同步提高,從而引發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈自下而上的快速回升。

數(shù)據(jù)顯示,目前PTA國內(nèi)產(chǎn)能為4909萬噸,其中有1300萬噸產(chǎn)能處于長期停產(chǎn)狀態(tài)。據(jù)此計算,即便其他裝置滿負荷運行,PTA開工率最高可達73.3%,但PTA實際可運行裝置難以持續(xù)滿負荷運行。目前漢邦二期PTA裝置因故停車,寧波臺化PTA裝置4月初檢修,PTA開工率為67.38%.因此,后市一旦出現(xiàn)投機性需求,PTA價格存在上沖的動力。

PTA存在成本支撐

今年我國沒有新的PX裝置投產(chǎn),國內(nèi)PX進口依存度較高。二季度為PX裝置檢修高峰期,據(jù)初步統(tǒng)計,二季度計劃檢修的PX產(chǎn)能高達450萬噸(不考慮騰龍芳烴160萬噸停車產(chǎn)能),明顯高于去年檢修力度。預(yù)期二季度PX的供需面趨緊,將對PTA價格帶來提振。短期來看,PTA因需求端的回升利好已經(jīng)兌現(xiàn),但預(yù)期5月之前PTA價格仍有回升的動力。

綜上所述,在巨大的倉單及新產(chǎn)能投產(chǎn)的壓力下,PTA價格反彈的力量減弱,短期甚至可能出現(xiàn)回調(diào)。但從中線來看,PTA傳統(tǒng)需求旺季到來,剛性需求將限制PTA價格的下跌空間,并且PX裝置集中檢修將給PTA帶來成本支撐??紤]到PTA產(chǎn)量提升的空間有限,一旦聚酯產(chǎn)銷回升,企業(yè)投機性需求增加將給PTA帶來上沖的動力,但中線多單應(yīng)提防系統(tǒng)性風險帶來的沖擊。

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