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海外油氣收購換招 中國油企嘗試聯(lián)合競購

   2006-06-12 經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)

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核心提示:在海外收購動作不多的中國石化已和俄羅斯石油公司(Rosneft)達(dá)成協(xié)議,聯(lián)合競購位于俄羅斯東西伯利亞地區(qū)的

在海外收購動作不多的中國石化已和俄羅斯石油公司(Rosneft)達(dá)成協(xié)議,聯(lián)合競購位于俄羅斯東西伯利亞地區(qū)的烏德穆爾特石油公司(Udmurtneft)。而此時(shí),中信集團(tuán)也同印度石油天然氣公司聯(lián)合,競購主要資產(chǎn)為哈薩克斯坦境內(nèi)一塊重質(zhì)油田的加拿大國家能源公司(Nations Energy,下稱NE)。

  在想方設(shè)法擴(kuò)充能源資產(chǎn)、保障能源安全的過程中,中國開始積累了更多的經(jīng)驗(yàn),中國企業(yè)顯然在上述交易中改變了風(fēng)格。在中海油折戟優(yōu)尼科、中石油吃進(jìn)PK石油公司之后,中石化和中信最近的競購采用了國際上更為通行的做法——聯(lián)合競購。

  “很多出售的項(xiàng)目都是開發(fā)難度比較大的項(xiàng)目,沒有一定的實(shí)力根本做不到,聯(lián)合競購可以結(jié)合各自的優(yōu)勢,減少政治風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí),也可以在勘探開發(fā)能力和其他方面有互補(bǔ)?!敝惺瘓F(tuán)外事局一位人士對記者說。

  聯(lián)合競購

  中石化競購Udmurtneft的合作方Rosneft是俄羅斯本土的國有石油公司,去年曾經(jīng)同中石化就勘探庫頁島有過合作。Udmurtneft是俄羅斯境內(nèi)最大的合資公司——TNK-BP(即秋明-BP)在烏德穆爾齊亞共和國的核心石油生產(chǎn)企業(yè),年產(chǎn)量約600萬噸,估價(jià)約在30億美元左右。

  中信的合作對象印度石油天然氣公司是印度最大的油氣生產(chǎn)商,競購對象NE由印度尼西亞投資者所有,主要油田的已探明儲量超過4億桶,估價(jià)約在20億美元左右。

  目前尚無法確知這兩樁競購案的具體進(jìn)程,但是可以肯定的是,這種聯(lián)合競購將提高競購方的競爭力。

  對于中石化,聯(lián)合Rosneft消除政治風(fēng)險(xiǎn)和提高勘探能力的作用毋庸置疑;而對于有資金無技術(shù)的中信,與印度公司的互補(bǔ)作用也自不待言。

  “石油業(yè)的收購從來就不是單純的商業(yè)問題,出售的一方不會只看競購方的報(bào)價(jià),還要綜合考察對方有沒有足夠的技術(shù)、經(jīng)驗(yàn)等軟實(shí)力,以及地緣政治等因素,” 中國石油管理干部學(xué)院教授韓學(xué)功說,“當(dāng)然,對方也一般都要求保留一定的權(quán)利,否則不予合作?!?/font>

  這似乎是吸取了此前中國石油公司在海外并購的經(jīng)驗(yàn)與教訓(xùn)。

  中石油并購PK公司是一個(gè)堪稱實(shí)至名歸的成功。中石油在哈薩克斯坦有著8年的運(yùn)作歷史,在哈國內(nèi)有著良好的口碑;中哈輸油管道即將交付使用,將來生產(chǎn)的石油無需繞道第三國即可輸出,并且還可以同獨(dú)山子石化構(gòu)成千萬噸級的上下游一體化格局;并且中哈關(guān)系也正處于蜜月期,兩國政府均支持是次并購。

  而中石油和哈油氣約定:在中石油并購PK公司后,哈油氣將從中石油購得PK公司33%的股份(約合14億美元);中石油還必須與哈國家石油天然氣公司按平均原則共同經(jīng)營PK公司下屬的奇姆肯特?zé)捰蛷S。這些有助于哈國控制其自身油氣資源的措施,被視為中石油成功收購PK公司的關(guān)鍵。

  中石油收購PK公司的成功一掃中海油競購優(yōu)尼科失利后的陰霾。

  此前,中海油盡管出價(jià)高過競爭對手,也難免最終失利。中海油辦公廳新聞發(fā)言人劉峻山說:“指責(zé)中海油的國有背景也可能只是借口,其實(shí)還有其他更多的復(fù)雜因素,中海油也曾經(jīng)嘗試過別的方式,但是不管什么方式,如果綜合考慮政治因素會讓公司對并購的認(rèn)識更深刻一些。”

  事實(shí)上,與其他企業(yè)相比,中海油擁有一支熟諳國際化操作的并購團(tuán)隊(duì),董事長傅成玉和首席財(cái)務(wù)官楊華等均有海外工作背景。但是一位資深石油業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為他們“熟悉市場經(jīng)濟(jì)和國際慣例,但是對政治了解不多”。

  進(jìn)與退

  今年初,曾有消息稱中石油也欲競購Udmurtneft,但是2月21日,中石油集團(tuán)宣布退出。坊間有說法認(rèn)為原因在于中石油不愿與俄羅斯天然氣公司競爭,后者掌握著秋明石油集團(tuán)出口中國天然氣的決定權(quán)。

  同樣在中海油花費(fèi)23億美元購入尼日利亞海上油氣田之后,市場隨即傳出中海油欲聯(lián)合印度公司競購NE公司。但是此消息很快沒有了下文,直至中信加入競購隊(duì)伍消息的傳出。

  “可能各公司贏利的目標(biāo)不同,與中石油和中海油相比,上游業(yè)務(wù)薄弱的中石化無疑更需要這筆資產(chǎn),” 中石油經(jīng)濟(jì)技術(shù)研究院高級工程師龔金雙說,“中石化和中信要想在上游領(lǐng)域有所作為,只能從海外收購開始。”

  劉峻山說:“每個(gè)公司有不同的戰(zhàn)略,決定收購與否還是看是否符合公司價(jià)值,中海油競購優(yōu)尼科是因?yàn)閷Ψ降奶烊粴鈨α控S富,而這正是中海油急切尋求的。”

  中石化外事局那位人士告訴記者,公司的進(jìn)與退也不排除油價(jià)上漲的因素,低油價(jià)的時(shí)候,可能難以看到效益而退出競購;而隨著油價(jià)的持續(xù)走高,原來的出價(jià)又會產(chǎn)生效益?!艾F(xiàn)在是高油價(jià)時(shí)期,海外收購的風(fēng)險(xiǎn)會加大,但是同時(shí),各石油公司紛紛加大了上游投入,這也有利于將來的石油供應(yīng)平衡?!边@位人士稱。

  國有三大石油公司在海外也是既競爭又合作的關(guān)系,但是一旦有需要就會一致對外,作為國資委下屬央企,政府也會出面協(xié)調(diào)。

  “從歷史上的國際石油合作項(xiàng)目來看,單獨(dú)一個(gè)國家的公司收購的項(xiàng)目并不是很多,任何國家和公司都不會甘心被別人一口吃掉,”韓學(xué)功說,“最好的做法就是開展雙贏的合作,和別的國家或者石油公司結(jié)成戰(zhàn)略聯(lián)盟,并且不能針對第三國,樹敵太多只會讓能源供應(yīng)更加困難。”

  以中國和印度為例,兩國的本國石油供應(yīng)都出現(xiàn)困難,都是現(xiàn)今經(jīng)濟(jì)發(fā)展最為迅速、能源需求量增長最快的國家,在國際能源市場就會是競爭對手。但是,有時(shí)兩國開展合作就會避免雙方互相抬價(jià)導(dǎo)致兩敗俱傷。

  路徑多元

  石油領(lǐng)域中的海外直接投資,一般包括股權(quán)收購和訂立契約兩種方式,后者包括勘探許可證、產(chǎn)量分成合同和聯(lián)合協(xié)議等不同方式。中國早期通過招標(biāo)引入的國外合作和到海外去的競標(biāo)合作,多是采取契約的方式。

  與契約合作不同,股權(quán)收購需要有一個(gè)好的公司戰(zhàn)略,以及公司本身強(qiáng)大的實(shí)力。自1998年三大石油公司重組上市之后,三大公司都進(jìn)行上下游一體化,抗風(fēng)險(xiǎn)能力大大增強(qiáng),并且按照市場化、國際化的操作方式運(yùn)作,積累了大量的資金和管理經(jīng)驗(yàn),在有實(shí)力開展對外收購的同時(shí),也具備了與跨國能源公司合作的資格。

  但中石化外事局新聞發(fā)言人張錚告訴記者,要尋找一些好的項(xiàng)目并非易事。上游的項(xiàng)目從開始接觸到看到權(quán)益油,有時(shí)候甚至需要三四年的時(shí)間。海外尋油的方式主要有三種:公司合作伙伴雙方自己接觸的項(xiàng)目、國際知名的投資銀行做中介的項(xiàng)目和國與國之間的能源合作項(xiàng)目,其中后者也是最保險(xiǎn)的項(xiàng)目。

  他認(rèn)為,在一些比較敏感的石油區(qū)域,比如里海、中東和北非等地區(qū),要完成一個(gè)項(xiàng)目,需要處理各種復(fù)雜的因素,“相當(dāng)不容易”。

  去年中海油競購優(yōu)尼科之時(shí),耶魯大學(xué)終身教授陳志武接受本報(bào)采訪時(shí)指出:“中國應(yīng)該進(jìn)一步民營化,讓有實(shí)力的企業(yè)更加以商業(yè)企業(yè)的身份去競爭,去參與全球化的運(yùn)作。”并且對此有日本成功的先例可循。

  韓學(xué)功則認(rèn)為,民營還是國有并不重要,只要涉及到國與國之間的利益,任何國家都不會輕易放棄。而且,在政府的支持上,固然可以民營、國有一視同仁,但是中國的能源安全問題卻不可能等到民營企業(yè)壯大之后才解決,只能靠三大國有公司保證。

  即便是國有三大公司,要真正成為全球化的石油公司,利用世界資源,構(gòu)建國際營銷網(wǎng)絡(luò),與埃克森美孚和BP、殼牌等跨國巨頭分庭抗禮,還需要走上很長的路。

 


 



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