近日,國家財政部網站發布了《新疆原油天然氣資源稅改革若干問題的規定》,新疆原油、天然氣資源稅改革于6 月1 日正式啟動,原油、天然氣資源稅實行從價計征,稅率為5%,此次未將煤炭資源稅改革列入其中。

　　地方政府無疑是資源稅改革中最大的受益者。據我們測算,新疆實施資源稅改革后將增加地方年財政收入超過50億元。

   對于企業來說,稅費成本的提高首先對原油開采企業直接利空。據我們測算,如果資源稅從價改革在全國推行,按2010年實行全國范圍5%的資源稅,80美元/桶的價格計算,將減少中國石油EPS（每股收益）0.09元,減少中國石化EPS0.06元,對中國石化的影響略小于中國石油。

　　根據測算,原油資源稅改革（5%的稅率,80美元/桶）將增加資源稅成本170元/噸,稅費規模在385億元,資源大省是最大受益者,其中新疆是稅費收益對財政影響最大省份;天然氣近期提價230元/立方米,資源稅新增成本將占本次提價的13%～28%,完全由下游消化,未來定價機制有望繼續市場化,稅改影響需要關注價改動態。我們看好轉型石化且擁有海外油氣供給的遼通化工、海上油氣開發相關的中海油服和海油工程。

　　煤炭資源稅未來一旦啟動,以煤炭為一次能源的產業鏈的利益分配結構將發生變化,從價計征下煤炭市場價格波動彈性增強。但是,煤炭行業盈利彈性增強與否要看在新的利益分配格局下煤價變動在多大程度上覆蓋資源稅改革帶來的成本變動。短期內煤炭行業稅負轉嫁能力不足,稅基較低的煤炭企業,以及需求剛性相對較強的動力煤生產企業受到的負面影響相對有限,如露天煤業、平莊能源、靖遠煤電等。