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原油期貨出臺 放開國內(nèi)原油市場是關(guān)鍵

   2012-05-17 中國石化新聞網(wǎng)本站整理

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核心提示:  5月3日,上期所舉行的分析師培訓(xùn)會上,原油期貨設(shè)計草案面世。草案設(shè)計主要體現(xiàn)了三個原則:國際平臺、

  5月3日,上期所舉行的分析師培訓(xùn)會上,原油期貨設(shè)計草案面世。草案設(shè)計主要體現(xiàn)了三個原則:國際平臺、凈價交易、保稅交割。根據(jù)設(shè)計草案,原油期貨的合約標的為中質(zhì)含硫原油,交易單位為100桶/手,最小變動價位為0.01美元/0.1元,日價格最大波動為不超過上一交易日結(jié)算價的±5%,交易保證金為合約價值的7%。

  草案確定,將采取保稅油庫保稅交割的方式。市場采用凈價交易,即報價不含關(guān)稅與增值稅,在參與主體上對境內(nèi)外投資者開放。

  草案中唯一沒有確定的是貨幣計價以及結(jié)算方式,不過,記者了解到,上期所已與相關(guān)部門溝通,準備好了相關(guān)應(yīng)對方案。

 

上海交易所

  美元計價更符合長遠利益

  原油期貨的計價方式和結(jié)算方式雖然還沒明確是美元還是人民幣,不過多數(shù)受訪人士認為美元標價可能性極大。

  “計價標準究竟是以人民幣計價還是美元計價目前草案沒有出現(xiàn),我個人認為以美元計價更符合中國的長遠利益。”格林期貨研發(fā)培訓(xùn)中心高級總監(jiān)李永民接受采訪時說,如果是以人民幣計價,只是量的擴張,簡單的在國內(nèi)增加了一個期貨品種,對長遠影響不是很大。而以美元計價則不同,雖然在國內(nèi)交易,但是會吸引較多的國外客戶參與。

  李永民認為,國外客戶參與的多,一是使價格更具合理性、權(quán)威性;二是我國原油期貨在國際上的影響力會提升,也便于提高我國在原油方面的話語權(quán)。雖然我國是原油消費大國,但是近20年來,因為中國沒有原油定價權(quán),中國等亞洲國家對中東石油生產(chǎn)國支付的價格,比從同地區(qū)進口原油的歐美國家要每桶高出1-1.5美元,每次進口原油時總是吃虧;三是,更有利于我國原油期貨和國際市場接軌,如今全球一體化越來越明顯,我國原油期貨要想走向世界,在品種和交易模式上可以先和國際接軌。原油是受國際影響比較大的產(chǎn)品,如果我們不走國際市場,將會被動挨打。而用原油期貨作為切入點與國際接軌,可以學(xué)很多交易方面的新理念。

  “如果以美元計價,短期來講不容易被市場接受,但是長遠看使中國原油期貨更容易走向世界。”一位不愿具名的期貨分析師對本報記者說:“任何一個期貨產(chǎn)品走向全球市場時都會遇到一些問題,不過,如果用美元計價的話原油期貨交的學(xué)費會少些。”

  分析師吳秀俠則有不同看法,她認為,美元計價有很多問題,比如,人民幣和美元的匯率問題會對國內(nèi)外操作者形成一定的制約。

  邱廣瑋認為,如果是人民幣計價則有利于加速人民幣的國際化,但是我國資本項目下人民幣不可自由兌換,利率也尚未市場化,參與期貨交易交割的人尤其是境外投資者,除要承擔價格波動風(fēng)險外,還要承擔利率和匯率波動風(fēng)險。

  放開國內(nèi)原油市場是關(guān)鍵

  目前WTI原油期貨和Brent原油期貨已經(jīng)成為北美和歐洲的原油定價基準,交易單位都是每手1000桶。“相比國外原油期貨交易單位的設(shè)計,我國原油期貨交易單位為100桶/手,量不是太大,有利于活躍原油期貨市場。”李永民認為,這種設(shè)計兼顧了幾種情況:一個是產(chǎn)業(yè)鏈客戶,另一個是方便那些非產(chǎn)業(yè)鏈客戶,如機構(gòu)客戶、散戶等。

  “前期大家也討論過交易單位時考慮,如果定得很高,像1000桶/手就不利于國內(nèi)的流通,更不利于地煉的操作。”吳秀俠說。

  相比原油期貨制度設(shè)計問題,邱廣瑋認為,原油市場化更重要。“原油是一種特殊資源,兼具資源屬性、金融屬性和政治屬性,國內(nèi)原油市場能否放開成為原油期貨能否順利上市的重要砝碼。”邱廣瑋說。除有原油進口權(quán)的五大國有企業(yè)和擁有非國營原油貿(mào)易進口權(quán)和配額的企業(yè)可參與保稅交割外,其余參與者暫無法進行交割操作。

  “之前討論時,計劃先推出國內(nèi)原油期貨,不引進國外投資者,現(xiàn)在討論是國內(nèi)、國外都同時參與。此外,我國推出原油期貨,不會不顧及中小原油貿(mào)易商。”吳秀俠說。

  期貨公司進入備戰(zhàn)階段

  從目前的進展情況看,原定于10月份試行的原油期貨可能性極小。雖然試行還沒有時間表,但是記者采訪了解到,期貨公司的準備工作一直在緊鑼密鼓的進行著,原油期貨推行國際化的操作也進入備戰(zhàn)階段。

  有些期貨公司已經(jīng)派員工到國外學(xué)習(xí)操作,例如銀河期貨已經(jīng)派員工到蘇格蘭皇家銀行、新加坡等地,進行原油期貨的學(xué)習(xí)和實際操作,保證后期的順利進行。

  吳秀俠認為,國際油價與地緣政治相關(guān)性非常密切,在對外派學(xué)習(xí)員工進行原油期貨的基礎(chǔ)培訓(xùn)和實際操作的培訓(xùn)外,重要任務(wù)則應(yīng)放在員工宏觀經(jīng)濟視野的開闊方面。

  采訪中,多位業(yè)內(nèi)人士對記者表示,我國原油期貨在資金管理和安全方面比國外更嚴格,我國可以多學(xué)習(xí)外國交易理念、技術(shù)、交易組合。



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