中石化(386, $6.52)股價昨日（12月4日）急升7.6%，但仍低于9月8日高位達19.1%，表現分別較恒指及國指落后14.9%及19.8%。拋售是由于油價急挫以及投資者決定于公司落實將銷售部門30%股權出售后沽貨套現。現時股價已反映了大部份負面消息。中石化公布2014年上半年盈利按年升7.5%至325億元人民幣。公司2014年第3季盈利按年跌11%至197億元人民幣，2014年首9個月則按年下跌1%至518億元人民幣。
本行建議買入中石化，3個月目標價為7.20元。首先，本行相信原油價格已經跌至階段性低點，于60至65美元可見支持。油價若反彈，將刺激股價表現。其次，公司將部份銷售業務股權以1,070億元人民幣出售后，將有助優化公司的資產及債務結構，有利開拓新的業務，促進公司的非石化業務的增長。銷售業務于明年上巿是長線的股價催化劑。加上，現時中石化的估值雖然較歷史平均值高，但滬港通推出后，大型中資股的A、H股價差有望收窄，中石化H股現價較A股低17%。根據彭博數據，公司現價相當于0.91倍巿賬率及9.7倍2015年巿盈率，而過去3年平均巿盈率約7.6倍，股息率略高于4%，頗為吸引。分析員平均目標價為7.10元。
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