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十問全球石油市場

   2017-02-10 石油商報

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核心提示:IHS能源研究機構(gòu)1月23日的一份專題報告提出了2017年全球石油市場最重要的10大變數(shù),并就這些問題對今年的油

IHS能源研究機構(gòu)1月23日的一份專題報告提出了2017年全球石油市場最重要的10大變數(shù),并就這些問題對今年的油價走勢影響提出了自己的觀點。

IHS不僅列出可能對近期石油市場影響的問題,而且分析了隨著問題演變可能產(chǎn)生的長期效果,可以肯定,石油市場今年將會出現(xiàn)意外事件。以下便是2017年全球石油市場十大問題——

1.歐佩克與非歐佩克供應(yīng)協(xié)議:預期一季度能得到最好的遵守,但隨后會增加產(chǎn)量

去年后期,歐佩克成員國與非歐佩克產(chǎn)油國達成協(xié)議,分別減少原油產(chǎn)量120萬桶/日和55.8萬桶/日。人們并不指望協(xié)議能得到完全履行,但產(chǎn)量會被削減使平衡收窄,支撐油價保持在50美元/桶以上。

沙特、科威特、阿聯(lián)酋、卡塔爾已宣布今年1月要按照協(xié)議減少產(chǎn)量80萬桶/日。伊拉克可能不減產(chǎn)。俄羅斯將減產(chǎn),但由于管理著幾千個油田,情況復雜,估計減產(chǎn)少于所承諾的30萬桶/日。墨西哥將會因遞減而減產(chǎn),阿曼也宣布要采取步驟減少出口。其他產(chǎn)油國可能會減少產(chǎn)量,不過由于協(xié)議規(guī)定的減產(chǎn)量不大,難以跟蹤監(jiān)測。

限產(chǎn)會在一季度得到嚴格遵守,但價格走強和季節(jié)因素將可能導致中期產(chǎn)量增加,限制價格提升。

2.美國陸上原油產(chǎn)量增長速度:油井生產(chǎn)經(jīng)濟性改善將使產(chǎn)量在較低油價下增加

IHS估計,美國原油產(chǎn)量已在2016年三季度觸底,隨著致密油井經(jīng)濟性得到改善(較低服務(wù)費和較高產(chǎn)能),即便WTI價低于50美元/桶,美國的原油產(chǎn)量也會增加。2016年美國原油產(chǎn)量下降50萬桶/日,預計2017年原油產(chǎn)量增加20萬桶/日,2018年將再增加30萬桶/日,主要產(chǎn)自二疊紀盆地。2018年,由于上游生產(chǎn)活動增多,服務(wù)費將會上漲,為彌補產(chǎn)量遞減,2017年需要完成更多油井,這一切會抑制美國原油產(chǎn)量增長步伐。

3.供應(yīng)過剩周期會持續(xù)多久?1960年以來,全球經(jīng)歷了5個石油周期,包括最近這一次,每個周期不是供應(yīng)過剩就是供應(yīng)吃緊

石油周期無非是石油市場過?;虺跃o的時間段,這種周期從石油工業(yè)誕生就一直伴隨著。石油周期以年計量,而微觀價格周期波動則表現(xiàn)為數(shù)月甚至幾周,但石油公司著眼于資產(chǎn)的長期性,他們關(guān)心的是多年趨勢。

如果以歷史為指引,當前的過剩周期還會持續(xù)數(shù)年,如果當前的過剩周期僅持續(xù)四五年(2016是第四年),從歷史上看那就很不錯了,要知道過去兩個過剩周期的平均長度是15年。這一次有什么不同?市場條件顯示未來幾年有結(jié)束當前周期的可能,如今閑置產(chǎn)能緩沖墊較薄,意味著如果主要供應(yīng)中斷,或供應(yīng)增長與需求形成落差,油價就會攀升。

4.高位石油庫存:過剩庫存或已開始削減

在全球范圍,2014年以來石油庫存已達10億桶。按照2016年11月30日的歐佩克公報,歐佩克減少供應(yīng)的直接目的在于“加快釋放高庫存”。但全球需要增加石油庫存以支撐需求增長。2017~2018年,商業(yè)庫存將開始緩解,這會阻止油價猛增,但到2018年底,石油庫存過剩將有效解除。

5.特朗普對石油市場的影響,美國新總統(tǒng)的政策雖然未見細節(jié),但潛在影響是長期的

特朗普總統(tǒng)的貿(mào)易、能源、外資新政策將影響石油市場,但政府的新政策大多還不明朗。新總統(tǒng)的美國稅改藍圖包括廣泛的稅率調(diào)整,涉及禁止為進口減稅,而要給出口免稅。如果付諸實施,將相對進口原油提高美國原油的價格,從而刺激美國上游活動,但這對一些煉油商不利,對消費者也潛在不利因素。

特朗普一再表示反對伊朗核協(xié)議,他上任后會使各方達成的聯(lián)合綜合行動計劃風險加大。在政府中,北美新的油氣大型基礎(chǔ)開發(fā)項目(拱心石XL與北達科他石油管道)的支持者與反對者的斗爭將會加劇。

特朗普曾宣稱,美國要撤出巴黎氣候變化協(xié)議,并要重新評估其他環(huán)境法規(guī),如車輛燃料經(jīng)濟標準、可再生能源標準。對石油市場的其他連帶影響也會在特朗普任期內(nèi)發(fā)生,如基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),將刺激美國經(jīng)濟增長,保證美國石油需求增長。

6.供應(yīng)“長期余震”:2014~2016年的上游投資中斷會不會導致供應(yīng)增長疲弱

2014~2016年,全球上游勘探生產(chǎn)資本開支下降3250億美元,降幅近50%,2017年開支有望增加。由于投資中斷,預計到2020年全球原油生產(chǎn)增長放慢,隨著全球石油生產(chǎn)持續(xù)下降,市場將因需求不斷增長而吃緊。

未來供應(yīng)增長放慢的一個關(guān)鍵標志就是,當前待批項目的最終投資決定(FID)進展。在2015~2016年油價疲弱的環(huán)境下,由于公司遲遲不能制定開支計劃,這類項目越積越多。

供應(yīng)風險在于,如果今年或明年不能對一大批項目做出FID,本應(yīng)在2020年貢獻的項目產(chǎn)量,將被推遲到下一個10年,全球市場平衡將因此收緊。

7.全球石油需求速度:隨著中國、印度的經(jīng)濟轉(zhuǎn)型,需求下行風險初露端倪

作為關(guān)鍵石油需求增長引擎,中國和印度籠罩著疑云。中國官方表示不介意GDP增速降至6.5%,經(jīng)濟增長有可能進一步減速。印度政府廢止大額貨幣的法令,已給靠貨幣運行的經(jīng)濟造成了影響。

經(jīng)合組織成熟市場的石油需求復蘇接近尾聲,2015~2016年的油價下跌拉動了美國和歐洲的疲弱市場需求,但低油價作用正在消解,支撐全球需求增長的擔子已轉(zhuǎn)交發(fā)展中經(jīng)濟體。然而隨著油價堅挺,中東、拉美和歐亞等石油出口地區(qū)的需求增長將會加快,這些國家由于油價下跌經(jīng)濟下行,2014年以來石油需求年均增長達5萬桶/日。

由于成品油庫存增加,煉廠原油需求增長2016年明顯放慢,2017年煉廠開工率提升將是吸納全球原油供應(yīng)增長關(guān)鍵。

  8. “重新發(fā)明輪子”:電動汽車與約車服務(wù)的影響

內(nèi)燃機和石油將繼續(xù)主導公路運輸,但全球新型運輸工具技術(shù)與服務(wù)的深刻轉(zhuǎn)變將在2017年開始出現(xiàn),這一轉(zhuǎn)型最終將被證明十分迅速。

汽車制造商繼續(xù)推出或表示要開發(fā)電動汽車,車用鋰電池成本快速下降超出人們先前預期,電動汽車銷售在亞洲格外強勁,亞洲大城市對交通和車輛進行限制,但電動汽車不在其中,從而促進了電動汽車銷售。

“重新發(fā)明輪子”是IHS新開展的一項多用戶研究,旨在評估交通運輸領(lǐng)域重塑能源、汽車和化學工業(yè)的主要破壞力。此項研究組織IHS的主要專家和各界相關(guān)人員進行互動,交流新的觀點和認識。

9.全球上游成本趨勢:2017年成本似將恢復上漲

自從油價下跌以來,由于上游活動減少,油田服務(wù)市場不景氣,全球上游成本降得很低。IHS的上游資本成本指數(shù)下降了約30%,在跟蹤調(diào)查的市場中,海洋鉆機、海洋安裝船和裝備的成本都出現(xiàn)最大降幅。

2014年以來,俄羅斯和美國致密油供應(yīng)的全周期成本下降幅度較大。俄羅斯生產(chǎn)商得益于盧布貶值和隔離油價下跌的財政體制,美國致密油生產(chǎn)能力和效率提升則得益于服務(wù)成本下降。

10.利比亞和其他地方受干擾的“政治產(chǎn)量”可能釋放

由于政治和地面上的原因,包括利比亞、尼日利亞、中立地區(qū)和也門、敘利亞及南蘇丹生產(chǎn)的大量原油未能進入市場。

利比亞被免除歐佩克產(chǎn)量限制,如果產(chǎn)量繼續(xù)增長,將對這個產(chǎn)量協(xié)議發(fā)揮重要作用。過去,該國產(chǎn)量增長因軍事集團間重燃戰(zhàn)火而中斷,但去年9月達成的妥協(xié)至今仍在維持。根據(jù)部族間達成的協(xié)議,管道可以從油田連接到出口地,因此利比亞的產(chǎn)量可在幾個月內(nèi)再增加30萬~40萬桶/日。

尼日利亞2016年原油產(chǎn)量因軍事行動重起遭到打擊,如果持續(xù)下去,將部分影響尼日利亞的生產(chǎn)潛力。沙特和科威特看來是解決了分歧,未來幾個月,中立地區(qū)56萬桶/日的產(chǎn)量可部分恢復,兩國宣稱其他油田的產(chǎn)量會減少,會控制在協(xié)商限定的額度之內(nèi)。  


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