雖然在歐佩克與主要非歐佩克產油國達成減產協議后的一周內，油價出現反彈，但國際能源署(IEA)在13日發布的月報中表示，現在判斷減產協議能否成功平衡全球市場還為時尚早，減產協議可能為油價提供底部支撐，然而油市波動性不太可能消失。

　　多因素拖累油價

分析人士指出，近兩個月來國際油價的劇烈回調受多重因素拖累。

首先，原油供應過剩導致全球庫存膨脹。美國能源信息署(EIA)美東時間12月17日在月度報告中稱，到今年年底，美國七個主要頁巖盆地的石油日產量預計將超過800萬桶，預計明年1月份的頁巖油產量將增加13.4萬桶/日至816.6萬桶/日，接近歷史最高。另外，據媒體報道，美國原油期貨的交割地庫欣地區庫存在12月11日至14日漲超100萬桶。對此，Price Futures Group高級分析師菲爾・弗林指出，市場對此感到“非常緊張”，因為這一庫存數據加劇了對原油供給增多的擔憂。

其次，全球經濟增長放緩擔憂打壓原油需求。繼國際貨幣基金組織(IMF)下調今明兩年全球經濟增長預期至3.7%后，美國、德國、日本等主要經濟體近期也陸續發布了不甚理想的經濟數據。近一周以來，德國、韓國、日本相繼宣布下調明年經濟增長預期：德國央行將2019年經濟增速預期由1.9%下調至1.6%，韓國政府將2019年經濟增長預期下調0.2%-0.3%至2.6%-2.7%，日本內閣府將2019年經濟增長預期下調0.2%至1.3%。隨著全球經濟增長放緩信號逐步顯現，由此引發的對經濟增長放緩的擔憂將加劇原油需求的疲弱態勢。

最后，近期全球股市慘遭拋售，市場方向未明確，黃金等避險資產獲得投資者青睞，原油期貨進一步承壓。石油行業咨詢公司Lipow Oil Associates總裁安德魯・李泊表示，股市的拋售也加劇了人們對全球經濟增長放緩、原油需求疲軟的擔憂，由于原油是一種流動性很強的資產，因而成為許多投資者拋售的優選。

　　“減產”或難助油價回暖

在本月7日于維也納召開的第175屆歐佩克大會上，各方最終就減產達成共識，歐佩克與非歐佩克產油國將從明年1月起減產120萬桶/日。雖然在協議達成后的一周內國際油價有所反彈，但分析人士表示，由于美國原油產量正在穩步增長，這使得一些投資者懷疑石油輸出國組織和俄羅斯等其它產油國計劃的減產是否足以推動市場趨于平衡。

展望后市，惠譽旗下信用及宏觀經濟環境測評服務公司FitchSolutions發布報告指出，對于石油市場來說，2019年仍將是動蕩的一年，全球經濟放緩和供應過剩的壓力仍可能會出現。

另外，市場對于原油期貨的悲觀情緒逐漸升溫。美國商品期貨交易委員會(CFTC)的數據顯示，截至12月11日當周，基金經理對美油WTI的凈多頭頭寸(凈看漲信心)跌至2016年8月以來最低水平，對布倫特的看漲動力也很疲弱。

此外，美國能源信息署在11日公布的《短期能源展望報告》中大幅下調2019年油價預期，將2019年WTI原油價格預期下調至54.19美元/桶，此前預期為64.85美元/桶；將2019年布倫特原油價格預期下調至61美元/桶，遠低于此前預期的71.92美元/桶。