預計未來全球油氣行業長期維持中低水平的情況下，油服行業格局已經悄然巨變。如何應對市場的景氣難題，突圍油服企業的發展困局？需要全行業直面已經來臨的根本性變革。

7月6日，對于很多人來說只是一個平常的日子，但對于斯倫貝謝位于美國得克薩斯州的一處產品服務與物流服務基地員工來說，可能意味著一個艱難的開始。

按照公司之前就正式關閉這個基地向美國得克薩斯州勞動力委員會(TWC)發出的正式信函——“產品和物流服務有限責任公司(P＆LS)”在其二疊紀盆地的工廠停止運營，裁員124人。裁員將于2019年7月6日至7月19日進行。

這是繼7月1日全球第四大油服公司威德福正式申請破產保護之后，作為全球“四大油服”之首的斯倫貝謝業務資產剝離的最新進展。

　　債務壓頂難住“英雄漢”

雖然今年年初以來國際油價總體處于上升趨勢，但接連發生的油服巨頭“萎縮事件”引發業界關注全球油服行業的嚴峻形勢。

早在4月18日，第一季度的財報就揭開了斯倫貝謝財務危機的冰山一角。斯倫貝謝季度數據顯示，在截至3月31日的今年前3個月中，公司凈收入從去年同期的5.25億美元下降至4.21億美元，下跌幅度為19.8%。

此事件也使斯倫貝謝的盈利能力遭到投資者質疑。從4月18日到7月2日，斯倫貝謝的股票出現大幅度下滑。從45.51美元到39.18美元，最低時跌至34.46美元。

事實上，過去一年時間，斯倫貝謝進行了一系列業務剝離。2018年8月22日，斯倫貝謝和Shearwater GeoServices Holding AS聯合宣布，雙方達成最終協議，以價值6億美元外加后者15%的股權，出售其地球物理服務產品線西方地球物理公司(WesternGeco)的海洋地震采集資產。此舉表明斯倫貝謝正式退出海上及陸地地震采集市場，并將旗下WesternGeco產品系列轉型為一項輕資產業務。

今年4月28日，沙特阿拉伯工業化和能源服務公司(Taqa)宣布，其鉆井子公司Arabian Drilling Company(ADC)已同意以4.15億美元收購斯倫貝謝在科威特、阿曼、伊拉克和巴基斯坦的中東陸上鉆井平臺業務。預計交易在下半年完成。

雖說出售資產是不少企業的戰略考量，但有專家分析，對于斯倫貝謝而言，或許是面對債務困擾的無奈選擇。從斯倫貝謝之前發布的財報可以看出，斯倫貝謝總負債規模高達337.94億美元。對比同類型油服公司的負債情況，貝克休斯總負債為180.43億美元，哈里伯頓總負債為173.64億美元。

數據顯示，斯倫貝謝在今年第一季度的長期債務為164.49億美元，比3個月前的146.44億多了18.05億美元。其中有高達115.9億美元的即將到期債務需要在5年內還清。

或許正是在這種“債務壓頂”的情況下，斯倫貝謝不得不出售業務資產。據統計，在今年四五月份，斯倫貝謝賣掉了8億美金資產。令人擔憂的是，在盈利受到持續質疑之后，斯倫貝謝的債務評級被S＆P Global Inc.下調，理由是因為美國頁巖區的緊縮措施轉化為世界頂級油田服務提供商的鉆井和水力壓裂工作減少。

　　昔日業務擴張造成今朝經營難題

實際上，早在今年年初，斯倫貝謝已經宣布將減少今年的投資支出，預計在15億至17億美元之間，低于去年的22億美元。在石油行業回暖之際，斯倫貝謝投資計劃卻一反常態地選擇“縮減”，的確讓不少人感到驚訝。

曾幾何時，這個油服行業的“大哥大”在全球肆意擴張地盤、拉伸產業鏈的大手筆羨煞旁人。

成立于1927年的斯倫貝謝是全球最大的油田技術服務公司，公司總部設在休斯敦，并在巴黎和海牙成立準總部機構。經過90多年的發展，斯倫貝謝形成了能為客戶提供實時的油氣田綜合服務和解決方案的綜合服務公司，在世界油服行業一直穩居第一的位置。

斯倫貝謝當前的商業模式始于2007年的“一體化服務”內部改革。正是在“一體化”戰略的指引下，斯倫貝謝官方數據顯示，從2007年到2011年的5年時間里，斯倫貝謝破紀錄地收購了16家企業。以測井為中心，斯倫貝謝的體系遍布于“油井工程”的鉆井、定向、完井等各大領域。2010年2月，斯倫貝謝宣布以全股票形式收購能源服務供應商史密斯國際公司，交易總額約110億美元。此番交易進一步助推斯倫貝謝提升全球石油和天然氣鉆探份額。

2015年，斯倫貝謝通過現金加股票方式收購油田設備制造商卡梅隆，交易并購總規模約為148億美元，將業務鏈伸展到了設備制造領域。2017年，斯倫貝謝成立了壓力服務公司，進一步完善了“一體化”戰略。

如今，時空轉換，市場變化。今年年初以來，雖然行業回暖，但石油公司的投資結構正在發生根本性的變化。統計數據顯示，2014年到2018年，全球油氣資本開支下降了49%，而油氣產量卻增長了11%。2019年全球油氣資本開支預計接近5000億美金，比2014年的歷史高峰低了3000億美金。

換言之，整個產業鏈花更少的錢，辦了更多的事。油公司更加重視短期現金流回報，“利益化”風險性短期投資不同于“常規性長線投資”，留給油服公司的利潤空間被嚴重壓縮。

在這種情況下，“一體化”戰略并未讓斯倫貝謝脫胎換骨，反而被一些“部門”拖累。業內人士指出，斯倫貝謝無奈“出售”相關業務資產，是對“一體化戰略”的再思考，更是對當前油服形式的“理智思考”。

　　油價周期轉換考驗企業戰略選擇

油服行業與油氣行業的景氣度高度正相關，而油氣行業帶有較為明顯的周期性，由此一來，油服行業同樣受到行業周期的影響，興衰交替。

作為近年來石油行業規模最大的破產案之一，威德福自今年5月11日在其官方網站發布將申請破產重組消息時，就引發業界震驚。

威德福認為，公司破產的部分原因是受到了石油與天然氣價格波動的影響。其在此前的一份文件中表示，能源公司在石油和天然氣領域的勘探、開發及生產方面的支出在不斷減少，對威德福產品服務的需求也在減少。

其實，全球油服行業最近還是有一個明顯的周期高峰。2014年，國際油價站穩100美元/桶上方，常規油氣項目和北美非常規頁巖油氣項目火熱開展，油服行業迎來大發展。數據顯示，2014年世界油服行業規模達到4520億美元。然而，2014年下半年國際油價暴跌，在2016年年初跌至30美元/桶谷底，油服行業規模大幅降至2213億美元。在2014年至2018年期間，全球油氣資本開支驟降49%，有近180家油田服務公司申請破產保護。威德福的經營業績持續下滑，過去3年經營性現金流均為負數。截至2018年年底，威德福未償還債務約為106億美元，其中，76.06億美元為長期債務。

今年年初以來，國際油價反彈走高，油服行業也在整體回暖。但這主要是建立在全球原油供應的大幅縮減之上，并沒有出現原油需求的持續改善。所以，全球油氣勘探開發投資仍然增長乏力，國際油氣生產商仍嚴格控制支出，油服公司業務量不見大的起色。在油服市場競爭日趨激烈之際，生存艱難，要確保多元化業務線均衡發展尤其不易，反而導致積累問題一個個爆發。

據悉，威德福的重組計劃有望在9月中旬得到美國破產法院的批準。重組后，威德福的債務將從目前的逾83億美元減少到25億美元，降幅近七成。而斯倫貝謝、哈里伯頓和貝克休斯，曾經的油服三巨頭也已經黯然失色，油服行業也迎來了新一輪的兼并整合。2016年通用電氣完成對貝克休斯的并購，FMC echnologies合并了德希尼布，威德福宣布破產保護。曾經的油服老大斯倫貝謝，目前也是債務沉重難倒“英雄漢”。