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“供需前景+美元”難測 炒油大軍進退兩難

   2019-09-11 中國證券報

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核心提示:國際油價今年以來走勢大起大落,以紐約油價為例,其從今年年初的每桶45.81美元一路上漲至4月23日的66.6美元

國際油價今年以來走勢大起大落,以紐約油價為例,其從今年年初的每桶45.81美元一路上漲至4月23日的66.6美元,累計上漲45.4%。此后開始持續(xù)走軟,并從7月開始維持波動。如果與年內(nèi)高點相比,當前紐約油價累計下跌14.4%,如果從今年表現(xiàn)看,仍累計上漲24.45%。截至北京時間9日18時30分,紐約原油期價報每桶56.93美元。在此背景下,各路炒油大軍陷入進退兩難。

  供需前景飄忽不定

市場人士指出,對于油價而言,未來影響最大的供需、美元兩大因素均飄忽不定。從上周開始,油價振幅明顯擴大,就顯示出當前多空博弈,市場仍存在較大分歧。

最新數(shù)據(jù)顯示,美國石油鉆井連續(xù)三周出現(xiàn)下降,目前僅為738口,為2017年11月以來最低水平。這令市場懷疑美國原油鉆井不斷下降是否足以支撐美國原油產(chǎn)量持續(xù)增加。

隨著美國水壓裂技術(shù)的發(fā)展,美國的生產(chǎn)效率處于不斷提高過程中。雖然美國原油產(chǎn)量一度刷新歷史高點至1250萬桶/日,但這主要得益于二疊紀輸油管道的擴容推動了增產(chǎn)積極性,事實上在5月和6月時美國原油產(chǎn)量處于衰減狀態(tài),并一度跌至1180萬桶/日下方。

分析人士認為,美原油鉆井持續(xù)下降難以支撐美國原油產(chǎn)量續(xù)增,如果這種趨勢持續(xù),料美原油產(chǎn)量有回落的可能。但也有部分觀點指出,美國二疊紀實際上正在經(jīng)歷并購浪潮,預(yù)計2020年之后美原油產(chǎn)量將迎來新一波增產(chǎn)浪潮,那么12月OPEC+對于減產(chǎn)的立場將對油市走向變得至關(guān)重要。

美元前景也充滿不確定性,美聯(lián)儲降息未來是否會加快無疑是重要因素。

  機構(gòu)展望現(xiàn)分歧

目前業(yè)內(nèi)機構(gòu)對于油價的展望也出現(xiàn)分歧。高盛集團在報告中表示,今年下半年原油需求或?qū)⒎磸?,為油價上行提供助力。高盛統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,今年上半年石油需求僅以每日95萬桶的速度增長,這一數(shù)字比年初的估值低了40萬桶,是自2011年以來開局最差的一年。高盛認為,石油需求疲軟可能受一些特殊因素影響(例如天氣等)。展望下半年,在石油投機性凈頭寸減少的情況下,宏觀數(shù)據(jù)的好轉(zhuǎn)或最終促進需求增長,成為支撐油價的重要因素。

投行KeyBanc的分析師LeoMariani指出,油價正在從此前一段時期的拋售中復蘇,有關(guān)美國原油庫存再次下降的預(yù)期為油價帶來一臂之力。隨著避險情緒降溫、股市好轉(zhuǎn),有助于提振投資者對于原油需求前景的改善,從而提振油價走高。未來仍需關(guān)注美聯(lián)儲年內(nèi)降息幅度的變化,降息力度越大往往越利好油價。

摩根士丹利全球石油策略師Martijn Rats則持完全相反的觀點。他認為,受非歐佩克產(chǎn)油國原油供應(yīng)增長推動,未來一段時期原油期貨價格還將保持低迷。


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