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全球天然氣過剩、低價難以持續(xù)?

   2019-09-04 中國石化報

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核心提示:2019年上半年,全球石油市場供應整體由緊轉松,宏觀經(jīng)濟增長動能逐漸減弱,中美貿易磋商進程曲折反復,金融

2019年上半年,全球石油市場供應整體由緊轉松,宏觀經(jīng)濟增長動能逐漸減弱,中美貿易磋商進程曲折反復,金融市場情緒頻繁波動,國際油價沖高回落。

美國、澳大利亞、俄羅斯等國液化天然氣供應增長,中國、印度等主要消費國需求增速放緩,使全球天然氣市場供應過剩進一步加劇,北美、亞太、歐洲天然氣價格震蕩下跌。

全球油氣貿易日趨活躍,2018年全球石油貿易量達到7134萬桶/日,比上年增長2.4%。

全球天然氣貿易量去年達到9434億立方米,比上年增長4.3%,其中液化天然氣(LNG)貿易量比上年大幅增長9.4%。今年上半年,全球天然氣市場的供應過剩狀況進一步加劇,與貿易政策不確定性引發(fā)的金融市場避險情緒疊加,導致天然氣價格震蕩下跌。

1~6月,東北亞LNG現(xiàn)貨均價為5.8美元/百萬英熱單位,同比下跌36.2%;亨利樞紐天然氣均價為2.7美元/百萬英熱單位,同比下跌5.3%;英國NBP均價為5.2美元/百萬英熱單位,同比下跌27.5%。全球天然氣貿易出現(xiàn)四個新動向。

  1、我國消費增速放緩,LNG氣源結構微調

2019年1~6月,我國天然氣消費量累計為1465億立方米,同比增長8.9%,增速比2018年同期下降了9個百分點。中美貿易磋商曲折反復、宏觀經(jīng)濟走弱、工業(yè)活動增速放緩,是天然氣消費增速下滑的主要原因。

根據(jù)路透社數(shù)據(jù),我國上半年LNG進口量為386.5億立方米,同比增長21%,受貿易摩擦影響,中美LNG進出口貿易陷入停滯,美國在我國LNG進口總量中所占比重從2018年同期的7.4%下滑至0.7%,其份額由澳大利亞、俄羅斯、馬來西亞,以及喀麥隆、埃及等非洲供應國所替代。澳大利亞、卡塔爾和馬來西亞仍是中國的前三大LNG供應國,澳大利亞占比進一步提升,逼近50%。

  2、新建產(chǎn)能投入運行,美國出口量大幅增長

2018年底至2019年二季度,美國的薩賓帕斯五期裝置和CorpusChristi一期裝置產(chǎn)量逐漸達峰,Cameron等新增LNG液化項目陸續(xù)建成投產(chǎn),使美國2019年上半年的LNG出口量增至214.9億立方米,同比增速高達59.5%。

美國LNG的目標市場以東亞、南美洲和歐洲為主,從2019年上半年的出口結構來看,韓國是最大的買家,占比達13.2%;墨西哥以10%的占比緊隨其后,日本、西班牙的比重分別為8.9%和8.4%,分列第三、四位。

  3、跨區(qū)貿易活躍度提升,三地價差顯著收窄

2019年上半年,亞洲市場LNG價格下跌和匯率變化,使美國亨利樞紐價格與東北亞現(xiàn)貨價差降至3.1美元/百萬英熱單位,同比收窄50.3%,也在一定程度上間接削弱了美國LNG的出口競爭力。隨著亞洲現(xiàn)貨需求走弱,過剩的LNG現(xiàn)貨大量涌入西北歐,導致東北亞LNG現(xiàn)貨與英國NBP的價差降至0.6美元/百萬英熱單位,同比收窄68.8%。

4、預計未來供應趨緊,長約簽訂意愿上升

2019年以來,盡管LNG現(xiàn)貨供應相對過剩、價格表現(xiàn)疲軟,但因市場普遍預計2022~2024年LNG供應將逐漸趨緊,已有越來越多的買家表現(xiàn)出了簽訂長期購銷合約的意愿。此外,近年來LNG市場供應整體寬松,亞洲LNG長期購銷合約定價公式中,與油價掛鉤的公式斜率平均水平已降為11%左右,也間接增強了長期合約對采購商的吸引力。

值得注意的是,為了滿足冬季保供所帶來的增量需求,有部分買家開始嘗試簽署僅在冬季供貨的長約,以求降低現(xiàn)貨LNG價格季節(jié)性上漲的風險。

今年下半年,全球石油市場預計供應繼續(xù)增長、庫存面臨上行壓力;全球天然氣市場由于產(chǎn)能的擴張和需求增速的放緩,預計繼續(xù)保持供應過剩態(tài)勢。

中美貿易磋商前景不確定性高企,新興經(jīng)濟體增長動力不足,英國硬脫歐風險擾動歐元區(qū)經(jīng)濟……諸多因素將使下半年全球石油需求同比增加100萬桶/日左右。盡管“歐佩克+”延續(xù)減產(chǎn)協(xié)議,擁有減產(chǎn)豁免權的伊朗和委內瑞拉也因美國制裁而出口大幅減少,但美國內陸管輸瓶頸消除后,美國頁巖油增產(chǎn)潛力將進一步釋放,下半年全球石油供應繼續(xù)增長。

預計今年下半年美國新管道投運后,其原油產(chǎn)量將逐步攀升至1290萬桶/日,不僅從供應側抑制油價,而且推升美國原油出口量,擠占西非、伊朗和委內瑞拉原油的市場份額,加上國際海事組織(IMO)新規(guī)臨近實施,將使美國向歐洲和亞太地區(qū)的原油出口量出現(xiàn)較為明顯的增長。

盡管LNG現(xiàn)貨供應相對過剩,但業(yè)界仍需關注北半球冬季天然氣保供壓力和現(xiàn)貨價格上漲的風險。此外,美國即將在2020年迎來新一屆總統(tǒng)大選,現(xiàn)任總統(tǒng)特朗普為爭取連任,預計在規(guī)避戰(zhàn)爭的前提下繼續(xù)對伊朗維持強硬制裁;霍爾木茲海峽原油海運安全形勢依然嚴峻,業(yè)界仍應充分重視原油供應的意外中斷風險。(文/薛慶 李展,中國石油大學(北京)經(jīng)濟管理學院、中國石化經(jīng)濟技術研究院市場營銷研究所)


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