2019年發生了一些意料之中的事，例如歐佩克和俄羅斯兩次延長減產合作協議；2019年也出現了一些“黑天鵝”事件，如2019年9月沙特石油設施遭遇襲擊，導致全球石油日供應量連續幾周減少5%。

“黑天鵝”是無法預測的，那么2020年市場中的“可預測”事件有哪些？據預測，11個關鍵詞將影響2020年的全球石油市場。

焦點1：上游投資

根據雷斯塔能源的數據，受油價下跌和現金流走弱影響，2020年全球上游總體投資將減少4%左右。

從行業看，深水鉆井投資逆市上揚，其他領域不同幅度下降。深水鉆井投資預計上漲超過5%，達到6.3%，2018年至2022年復合增長率將高達7.7%；頁巖油/致密油領域的投資下降最多，預計減少12%；油砂、近海大陸架、陸上油氣的投資預計分別減少5.7%、4%和3.8%。

非洲是投資增長最快的區域，受莫桑比克和毛里塔尼亞等國投資增長拉動，非洲投資增速升至11%；隨著Marlim和Mero項目的實施，巴西2020年預計增長6%，帶動南美洲上游投資增長；隨著新增液化天然氣(LNG)項目和老油田重新開發，中東和澳大利亞投資也將增長。

過去10年，非洲的莫桑比克、毛里塔尼亞等國共發現了200萬億立方英尺的探明儲量，這足以在20年內滿足全球2/3的需求。據阿卡普能源預測，如果投資到位，到2025年，非洲天然氣產量將增長150%，達到2800萬噸/年。

據雷斯塔能源預測，2020年將有價值2250億美元的上游項目得到批準，主要是天然氣項目，海上項目可能超1000億美元。

焦點2：下游投資

2020年，全球油氣下游行業資本、運營和維護支出將高達1.9萬億美元。《烴加工》雜志跟蹤全球1430多個項目，其中煉油行業占36%，石油化工占35%，天然氣處理/LNG占29%，得出了上述數據。

2020年油氣下游行業的資本、維護和運營預算近4400億美元，亞洲將繼續在下游行業進行大量投資，包括運輸燃料、石化產品和天然氣需求的新增產能項目。

隨著頁巖氣產量的持續增加，美國石化和天然氣加工/LNG行業繼續進行資本密集型產能建設，如乙烯和乙烯衍生物裝置、甲醇和合成氨/尿素裝置，天然氣處理和天然氣管道基礎設施及天然氣液化/出口設施項目。中東正大力投資其下游產品項目低硫和超低硫(ULS)運輸燃料和高價值石化產品，并大幅提高天然氣處理能力和投資天然氣物流基礎設施等。

焦點3：煉油業

到21世紀20年代中期，全球石油需求將繼續增長，石油需求增長將主要來自運輸燃料，主要是汽油、柴油和噴氣燃料(航煤)。相當一部分石油需求將用于生產石化原料。預測期內石油需求增長仍主要由亞太地區帶動，其次是中東地區。目前，全球煉油能力超過1.01億桶/日。預計到2025年，全球蒸餾產能將在1.08億桶/日～1.094億桶/日。在預測期內，亞太地區將成為新增煉油產能的引領者，而中國和印度則是亞太地區主要產能新增地區。

為了降低溫室氣體排放量，世界許多國家實施了更嚴格的燃料標準，要求進一步減少成品油及海運燃料中的硫含量。由于清潔燃料立法的推進，煉油行業不斷加快二次加工裝置的建設。歐佩克稱，到2024年將有近1200萬桶/日的新建二次加工裝置產能投產。這些新增產能包括600萬桶/日脫硫能力、300萬桶/日轉化能力和170萬桶/日辛烷值能力。新產能將主要集中在亞太和中東地區。

焦點4：石油化工業

過去幾年全球石化產能建設投資猛增，已有數千億美元投資用于建設更多的石化裝置和綜合廠。大部分資本支出將分布在亞洲、中東和美國。據國際能源署預測，石油消費量增長中約25%將來自石油化工原料的需求。總的來說，石化品年產量預計將從2020年的約4億噸/年增加到2050年的近6億噸。

全球石化行業活躍項目占35%的市場份額，約為490個項目。亞太和美國占全球活躍石化項目的60%以上。這兩個地區都在大力投資新的石化產能，其中，亞洲主要是建設新裝置，以滿足該地區日益增長的需求，而美國則更多地把重點放在石化品出口上，滿足亞洲、中南美洲的需求。

焦點5：天然氣處理業

據預測，至2040年，世界天然氣消費量將繼續飆升。天然氣需求增加的主要驅動力是許多國家轉向天然氣發電，需求的主要驅動力將來自亞太地區，主要是中國和印度，兩國都計劃大幅增加天然氣在能源中的占比。

天然氣需求的增加將繼續推動對LNG進出口能力提升及新建管道基礎設施的需求。盡管過去十年，澳大利亞是LNG產能增長的領導者，但到2020年，美國將投用7100多萬噸/年的新增LNG出口產能，而中國和印度將主導LNG再氣化能力建設，因為這兩個市場都在轉向天然氣發電。

焦點6：油價

因為預計歐佩克減產有效且新興市場經濟增長轉好，從而提振油價，摩根大通日前上調了2020年油價預期，稱2020年布倫特油價將為64.50美元/桶，高于此前預測的59美元/桶，但2021年將跌至61.50美元/桶；2020年美國西得克薩斯輕質原油(WTI)價格將為60美元/桶，均價為58.50美元/桶。

油價網分析認為，在美國、巴西和挪威的推動下，非歐佩克國家的產量上升將限制油價，但歐佩克＋減產及全球經濟和石油需求增長的預期回升，將使油價保持一定水平。

《華爾街日報》投行預測，隨著全球原油供應過剩繼續對市場構成壓力，油價可能會回吐歐佩克決定進一步減產之后獲得的漲幅。對13家大型投行進行的調查顯示，全球基準布倫特原油期貨2020年一季度均價預計為61.23美元/桶。

焦點7：美國頁巖油氣

美國頁巖增長速度正在放緩，但分析人士和組織仍然預計，到2020年，來自美國的石油供應將繼續增長。由于鉆探公司的資本支出減少，增長可能會放緩，但美國仍將是2020年非歐佩克國家油氣供應增長的主要貢獻者。

2019年，美國多個頁巖氣企業申請破產，截至2019年9月底已有33份申請。2020年，更多小公司可能陷入困境。

焦點8：并購

2020年的并購活動將因油氣價值鏈的不同而有所不同。從上游角度看，大型企業將繼續出售非核心資產，國家石油公司將成為大型交易(尤其是LNG和下游交易)拍賣過程中的關鍵參與者，基礎設施基金將繼續關注中游投資，尤其是與天然氣相關的投資。油田服務并購在2020年可能會很繁忙。

最大的交易量可能出現在能源轉型領域。在全球低碳經濟的壓力下，一些企業將把大量精力放在這一領域的投資上。這不是一項容易完成的任務，那些優秀的投資團隊將被視為未來10年的領導者。

另外，美國頁巖油氣的整合跡象已經顯現，預計這一浪潮將在2020年持續下去。

焦點9：非洲

就石油和天然氣儲量而言，非洲仍代表大量尚未開發的機會。盡管由于基礎設施、政治環境和監管方面的條件限制，相對于儲量而言，非洲國家的產量水平整體較低，一些國際石油公司紛紛從非洲撤資，但只要有適當的監管和財政條款，非洲石油和天然氣行業仍是投資的上佳之選。一些老牌企業的退出，也有利于為新企業敞開大門。隨著全球天然氣需求激增，非洲石油和天然氣行業復蘇前景大好。

焦點10：沙特

沙特在經歷了3年創紀錄的預算刺激增長，將在2022年之前縮減政府開支。由于該國經濟改革的實施，石油收入屆時預計會下降，對其命脈產業的依賴程度也會降低。

沙特表示，歐佩克主要是應沙特的要求削減原油產量，這將給沙特2020年的石油收入帶來壓力，預計2020年的石油收入將比2019年的水平下降14.8%，至5130億里亞爾(約合9572億元人民幣)。

焦點11：歐佩克

“歐佩克＋”的減產協議在2020年3月到期。歐佩克及由俄羅斯牽頭的非歐佩克產油國聯盟接下來將有什么樣的動作，也是全球油氣行業緊密關注的問題。歐佩克及其盟友的下一步行動，將在很大程度上取決于通常需求較低的2020年一季度市場表現如何。