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石油公司正在穿越行業(yè)“至暗時(shí)刻”

   2020-05-09 界面新聞

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核心提示:今年以來,受新冠肺炎疫情疊加國(guó)際油價(jià)斷崖式暴跌影響,全球油氣行業(yè)進(jìn)入供需雙側(cè)受壓的艱難境地,市場(chǎng)需求

今年以來,受新冠肺炎疫情疊加國(guó)際油價(jià)斷崖式暴跌影響,全球油氣行業(yè)進(jìn)入供需雙側(cè)受壓的艱難境地,市場(chǎng)需求大幅下降最高達(dá)2000萬桶/日。

生產(chǎn)國(guó)達(dá)成了千萬桶級(jí)別的史上最大規(guī)模減產(chǎn)協(xié)議,依然不能阻滯油價(jià)下跌頹勢(shì)。5月交貨的WTI期貨價(jià)格一度跌入負(fù)40美元/桶的“不可能”低位。石油行業(yè)供需格局出現(xiàn)了一系列前所未有的歷史性新變化,業(yè)內(nèi)人士驚呼,整個(gè)行業(yè)正在步入“至暗時(shí)刻”。

感受最深的,自然是身處其中的國(guó)內(nèi)外石油企業(yè)。4月29日,中國(guó)石油等國(guó)內(nèi)三大石油公司先后發(fā)布一季度年報(bào),交出了近年來“最飄綠”的業(yè)績(jī)答卷,引起資本市場(chǎng)和投資者一片躁動(dòng)。

從4月28日到5月5日,BP、殼牌、埃克森美孚、雪佛龍、道達(dá)爾等五大國(guó)際大石油公司也先后發(fā)布一季度業(yè)績(jī),總體上看,也是“年年歲歲花相似”的境地。

  直面經(jīng)營(yíng)慘淡的一季度

一季度,在國(guó)際油價(jià)大幅下降的情況下,五大國(guó)際石油公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)整體呈下降態(tài)勢(shì),現(xiàn)金流和資本支出大幅減少,資本負(fù)債率上升,凈資產(chǎn)收益率下滑。

其中,BP實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)8億美元,同比降幅達(dá)67%;現(xiàn)金流12億美元,同比降幅達(dá)80%;資本支出為35億美元,同比減少1億元;資本負(fù)債率36.2%,同比增加5.8%;油氣產(chǎn)量當(dāng)量同比減少2.9%。

殼牌一季度凈資產(chǎn)收益率為4.2%,同比下降4.6個(gè)百分點(diǎn);資本負(fù)債率28.9%,同比增長(zhǎng)2.4%;油氣產(chǎn)量當(dāng)量同比下降1%。

埃克森美孚一季度虧損6億美元,同比減利30億美元;資本支出71億美元,同比減少4%;油氣產(chǎn)量當(dāng)量400萬桶/日、增長(zhǎng)2%。

雪佛龍實(shí)現(xiàn)銷售收入300億元,同比減少11.76%;資本支出同比減少140億美元;經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流47億美元,同比有較大降幅。

同期,道達(dá)爾公司實(shí)現(xiàn)調(diào)整后凈利潤(rùn)17.8億美元、同比下降35%,經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流13億美元,同比下降64%。該公司上游油氣產(chǎn)量增長(zhǎng)5%,但現(xiàn)金流下降了39%。

但與國(guó)內(nèi)三大石油公司的業(yè)績(jī)相比,五大國(guó)際石油公司總體情況要好一些。一季度,國(guó)內(nèi)“兩桶油”虧損額約350億元。

究其原因,一方面是因?yàn)橐患径刃鹿诜窝兹蚵佑绊憚倓傦@現(xiàn),4月以來才逐漸愈演愈烈,對(duì)國(guó)際公司一季度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的影響有限。但像中國(guó)石油等國(guó)內(nèi)公司,在中國(guó)GDP增速為-6.8%、同比下降13%的經(jīng)濟(jì)大背景下,油氣銷量從1月下旬已開始快速下降,成品油銷量2月最高單日跌幅達(dá)八成左右。

另一方面,國(guó)際大公司的國(guó)際化指數(shù)普遍在60%以上,國(guó)際化程度高,有利于在全球范圍內(nèi)優(yōu)化配置資源、優(yōu)選投資項(xiàng)目,相對(duì)分散了經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí),它們普遍將發(fā)展終端服務(wù)業(yè)務(wù)和新能源業(yè)務(wù)作為抵御低油價(jià)風(fēng)險(xiǎn)和轉(zhuǎn)型發(fā)展的重要舉措,企業(yè)整體抗風(fēng)險(xiǎn)能力更強(qiáng)。這方面,國(guó)際大石油公司特別是歐洲公司的優(yōu)勢(shì)比較明顯。

例如,道達(dá)爾一季度LNG銷售業(yè)務(wù)增長(zhǎng)30%,可再生能源發(fā)電能力超過6 GW。

更為重要的是,國(guó)際大公司應(yīng)對(duì)這輪低油價(jià)的手段更多、調(diào)整更快、力度更大。與中國(guó)石油等國(guó)有石油公司在體制機(jī)制、政策環(huán)境、責(zé)任保障等方面受到種種限制和影響不同,五大國(guó)際公司面對(duì)低油價(jià)的策略調(diào)整極為迅速、且無過多負(fù)擔(dān)。

從3月初油價(jià)大跌以來,國(guó)際大石油公司僅用10余天就迅速調(diào)整了今年的投資計(jì)劃,快速?zèng)Q策推遲或放棄了一批大型資本項(xiàng)目投資,更加集中于投資短周期、低風(fēng)險(xiǎn)和高回報(bào)項(xiàng)目,并大幅削減了資本支出,同時(shí)紛紛下調(diào)上游產(chǎn)量目標(biāo),特別是美國(guó)二疊紀(jì)盆地等高成本頁(yè)巖油產(chǎn)量,以降低油價(jià)暴跌造成的損失。

與此同時(shí),國(guó)際大公司大刀闊斧推出一系列降成本、保現(xiàn)金流的舉措,重點(diǎn)是降低運(yùn)營(yíng)成本、暫停股票回購(gòu)、加快發(fā)債和大幅裁員。僅從裁員角度看,道達(dá)爾已明確表示,2020年停止新員工招聘,埃克森美孚已裁減第三方用工1800人,雪佛龍4月開始新一輪裁員。

按上一輪2016年低油價(jià)以來累計(jì)裁員10%左右的比例預(yù)測(cè),本輪低油價(jià)期間,擁有近40萬員工的五家國(guó)際大石油公司,裁員總數(shù)可能不少于3萬人。

反觀國(guó)內(nèi)石油公司,按照國(guó)家“六穩(wěn)”“六保”要求,僅中國(guó)石油今年春季就增加招聘3000名大學(xué)畢業(yè)生。實(shí)際上,從國(guó)有石油公司應(yīng)對(duì)低油價(jià)的動(dòng)作看,像中國(guó)石油推進(jìn)提質(zhì)增效專項(xiàng)行動(dòng),迅速出臺(tái)減投資、控項(xiàng)目、降成本、防風(fēng)險(xiǎn)、提效益等一系列舉措,其利落程度并不比國(guó)際大公司遜色,只是手上可打的牌略顯單一。

  回望業(yè)績(jī)出色的2019年

與2019年的業(yè)績(jī)相比,一季度的業(yè)績(jī)表現(xiàn),確實(shí)驗(yàn)證了石油行業(yè)正步入“至暗時(shí)刻”的殘酷現(xiàn)實(shí)。

2019年,在國(guó)際油價(jià)中位震蕩運(yùn)行、供需相對(duì)寬松的大背景下,國(guó)際大石油公司表現(xiàn)穩(wěn)定,業(yè)內(nèi)普遍存在已基本走出2016年開始的那一輪油價(jià)下跌陰影的樂觀情緒,展現(xiàn)出“勝似閑庭信步”的行業(yè)自信。

五大國(guó)際石油公司2019年的上游油氣產(chǎn)量連續(xù)第六年保持增長(zhǎng),平均同比增長(zhǎng)3.5%,實(shí)際資本支出呈現(xiàn)小幅增長(zhǎng)。其中,上游投資同比增長(zhǎng)3.6%,下游投資同比大增25.3%。

但受煉廠開工率下降、終端業(yè)務(wù)剝離等因素影響,下游原油加工量及油品銷售量出現(xiàn)雙下降。效益表現(xiàn)呈現(xiàn)明顯下滑態(tài)勢(shì),它們的營(yíng)收和凈利潤(rùn)同比分別下降了8.8%和40.3%。其中,上游、下游利潤(rùn)近年來首次同步大幅下滑,國(guó)際油價(jià)下跌帶來的“硬傷”已經(jīng)顯現(xiàn)。

反觀國(guó)內(nèi)大石油公司,去年業(yè)績(jī)表現(xiàn)及主要經(jīng)營(yíng)指標(biāo)都較為出色。國(guó)內(nèi)石油公司繼續(xù)演繹著油價(jià)高時(shí)整體表現(xiàn)優(yōu)于國(guó)際可比公司、油價(jià)低時(shí)整體表現(xiàn)低于國(guó)際可比公司的歷史循環(huán)。

以中國(guó)石油為例,與五大國(guó)際石油公司相比,中國(guó)石油去年的原油產(chǎn)量、天然氣產(chǎn)量和油氣當(dāng)量產(chǎn)量均排名第一,資本負(fù)債率和自有現(xiàn)金流處于較好水平,利潤(rùn)總額和凈利潤(rùn)處于中等水平。只是凈資產(chǎn)收益率處于較低水平,一定程度反映了國(guó)有石油企業(yè)“大而不強(qiáng)”、資產(chǎn)創(chuàng)效能力較弱等現(xiàn)實(shí)問題。

凡是過往,皆為序章。2019年的出色表現(xiàn),也為石油公司應(yīng)對(duì)這一輪低油價(jià)儲(chǔ)備了底氣和彈藥。

  迎戰(zhàn)嚴(yán)峻挑戰(zhàn)的二季度

如果穿越石油行業(yè)“至暗時(shí)刻”像通過一座大橋,恐怕一季度還只是引橋階段,真正的考驗(yàn)還在二季度。

新冠肺炎全球擴(kuò)散態(tài)勢(shì)仍在繼續(xù)且未見拐點(diǎn),全球感染人數(shù)超過375萬人且持續(xù)攀升。業(yè)內(nèi)知名咨詢機(jī)構(gòu)普遍預(yù)測(cè),全年需求低點(diǎn)和油價(jià)低點(diǎn)預(yù)計(jì)都在二季度。

從4月情況看,布倫特原油期貨均價(jià)只有26.62美元/桶、環(huán)比下降21%。可以預(yù)見,盡管國(guó)內(nèi)外大石油公司都已為應(yīng)對(duì)低油價(jià)進(jìn)入了“生存模式”,但整體業(yè)績(jī)繼續(xù)下滑幾成定局,特別是國(guó)有石油公司二季度凈利潤(rùn)虧損將繼續(xù)加大,生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和資本市場(chǎng)面臨的壓力更加凸顯。

從全年情況看,預(yù)計(jì)國(guó)際大石油公司油氣產(chǎn)量連續(xù)六年增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)將于今年終結(jié),原油加工量和油品銷售量雙降態(tài)勢(shì)仍將繼續(xù),營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)下降速度將繼續(xù)加快,整體情況與去年同期相比將更加嚴(yán)峻。

越是在這個(gè)時(shí)候,越要用全面、辯證、長(zhǎng)遠(yuǎn)的眼光看待石油行業(yè)發(fā)展。成功穿越“至暗時(shí)刻”,需要國(guó)內(nèi)外公司報(bào)團(tuán)取暖、攜手并進(jìn),以更強(qiáng)的發(fā)展韌性和能力迎接那一道曙光。


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