兩個多月的硝煙開始散去，原油的反彈之勢越來越明顯。無論是OPEC+的主動減產(chǎn)，還是美國的被動減產(chǎn)，都在推高油價方面狠狠推了一把。值得注意的是，這場由沙特發(fā)起的價格戰(zhàn)，最終在沙特的主導(dǎo)下落幕，就連4月的出口數(shù)據(jù)也表明，幕后的贏家似乎還是沙特。不過，超低油價下的出口量飆升，或許也并非太好的消息，油價會不會繼續(xù)提升、市場份額能不能保住，都是問號。

　　單周漲超20%

疫情還沒有完全落幕，油價已經(jīng)嗅到了回暖的氣息。上周諸多的利好消息點燃了市場的樂觀情緒，讓油價在收盤時繼續(xù)保持著穩(wěn)穩(wěn)的上漲態(tài)勢。截至北京時間9日收盤，紐約商品交易所6月交貨的WTI原油期貨價格上漲1.19美元，收于每桶24.74美元，漲幅為5.05%，當(dāng)周漲幅高達(dá)25.08%。7月交貨的倫敦布倫特原油期貨價格上漲1.51美元，收于每桶30.97美元，漲幅為5.13%，當(dāng)周漲幅17.13%。

這也是國際油價連續(xù)第二周上漲，WTI原油期貨6月合約兩周累計漲幅達(dá)到46.04%。5月以來，原油漲勢喜人，在1日-8日的6個交易日中，WTI原油期貨價格有5個交易日收于20美元/桶以上，有3個交易日出現(xiàn)了25美元/桶以上的高價；而布倫特原油也類似，在1日-8日的6個交易日中均收于26美元/桶以上，有4個交易日出現(xiàn)了31美元/桶以上的高價。

上漲也在情理之中，畢竟上周對于原油市場而言，利好消息的確多。7日，沙特阿拉伯國家石油公司沙特阿美宣布了6月原油出口價目，從價格中可以看出，沙特阿美大幅度調(diào)高了對歐洲的石油售價，部分品種甚至上調(diào)超過了7.2美元。此外，沙特阿美將6月銷往亞洲的阿拉伯輕質(zhì)油的官方售價上調(diào)1.4美元，至較阿曼/迪拜均價貼水5.9美元；將6月銷往美國的阿拉伯輕質(zhì)油的官方售價設(shè)定為較阿格斯含硫原油升水0.75美元。

沙特阿美的這一舉動被市場解讀為，沙特已經(jīng)釋放出了停止石油價格戰(zhàn)的信號。“沙特阿美的高油價表明需求正在復(fù)蘇，也暗示OPEC實際上已開始減產(chǎn)，以實現(xiàn)平衡市場的目標(biāo)。”荷蘭銀行高級能源經(jīng)濟(jì)學(xué)家漢斯·范·克利夫直言。

值得注意的是，就在沙特阿美調(diào)高油價的同一天，據(jù)法新社報道，美國計劃從沙特撤走4套“愛國者”導(dǎo)彈系統(tǒng)等軍力，逐漸結(jié)束去年跟伊朗劍拔弩張時的軍事部署。市場人士分析，美方從沙特撤出“愛國者”導(dǎo)彈的舉動也是想繼續(xù)“敲打”沙特，要求其減產(chǎn)石油，提振國際油價。

之后9日，美國總統(tǒng)特朗普還與沙特國王就新冠肺炎疫情、全球經(jīng)濟(jì)以及能源市場進(jìn)行了通話，雙方一致同意全球能源市場穩(wěn)定的重要性，并重新確認(rèn)了雙方的國防伙伴關(guān)系。深化減產(chǎn)目標(biāo)的信號越來越足。

　　出口贏家沙特

從現(xiàn)在的原油供給端來看，美國“敲打”沙特的分析似乎不無道理。4月，由于低油價和大幅增產(chǎn)的緣故，沙特的石油出口量猛增。彭博社統(tǒng)計的油輪跟蹤數(shù)據(jù)顯示，沙特、伊拉克、科威特和阿聯(lián)酋4月日均出口原油和凝析油1890萬桶，比3月修正后的日均出口量增加了200萬桶，這4國約占OPEC總產(chǎn)量的70%。

其中，沙特在4月的日均出口量同比增加了195萬桶，比3月水平提高26%，達(dá)到日均936萬桶，是其有史以來最高的月度出口水平。具體而言，4月，沙特對中國的原油出口量增長了一倍，達(dá)到2017年來的最高水平；沙特對印度的出口量則飆升至110萬桶/天，達(dá)到至少三年來的最高水平，甚至將伊拉克從印度最大的石油供應(yīng)國的寶座上擠了下來。

至于沙特對美國的出口，由于沙特向美國海岸派遣了一支油輪船隊，也出現(xiàn)了類似的大幅度增長。根據(jù)數(shù)據(jù)，4月，沙特對美國的石油出口量躍升至平均每天100萬桶，是自2018年8月以來的最高出口量。

林林總總的數(shù)據(jù)都顯示，沙特通過低油價搶占市場份額的打法初現(xiàn)成效。相較之下，被動減產(chǎn)的美國，雖然并未加入OPEC+的減產(chǎn)協(xié)議，但實際的減產(chǎn)幅度超出想象。貝克休斯的數(shù)據(jù)顯示，截至當(dāng)?shù)貢r間8日當(dāng)周，美國石油和天然氣鉆井總數(shù)降至374口，環(huán)比減少約8.3%，創(chuàng)下歷史新低，此前最低值為2016年5月的404口鉆井。其中，美國石油鉆井總數(shù)為292口，環(huán)比減少10%，這已是美國石油鉆探公司連續(xù)第八周削減石油鉆井?dāng)?shù)量。據(jù)美國能源信息署(EIA)統(tǒng)計，5月初與3月相比，美國的石油產(chǎn)量下降了120萬桶/天。

　　至暗時刻過了嗎

沙特贏沒贏，一切還沒到落定的時候，畢竟油價仍在低谷徘徊。為了讓油價恢復(fù)正常，馬不停蹄地減產(chǎn)，是現(xiàn)在全球各產(chǎn)油國的主要訴求。OPEC+4月中旬達(dá)成的減產(chǎn)協(xié)議已經(jīng)從1日開始正式執(zhí)行，根據(jù)這份協(xié)議，各方將在為期兩個月的首輪減產(chǎn)期日均減產(chǎn)970萬桶。8日，奧地利JBC能源表示，全球原油生產(chǎn)自4月初以來一直在下降，降幅約為日均1000萬桶。

另一方面，隨著疫情的好轉(zhuǎn)，各國的“解封”之心也蠢蠢欲動。在歐洲，法國、英國、德國和意大利等國的部分地區(qū)，在5月初就開始放松了防疫措施，部分商業(yè)恢復(fù)營業(yè)；而在美國，目前有近40個州已經(jīng)或即將放寬防疫限制，開始重啟經(jīng)濟(jì)和生產(chǎn)活動。“需求回來了，油價漲得很好，”在5日的推文中特朗普表示。

減產(chǎn)、重啟、復(fù)蘇，這些詞匯疊加到一起，似乎讓市場看到了“至暗時刻”已過的曙光。前海開源首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍分析稱，國際油價在經(jīng)歷了前期恐慌的暴跌之后，隨著美國等國推動復(fù)工復(fù)產(chǎn)，企業(yè)開始復(fù)蘇，需求可能會回升，主要是邊際出現(xiàn)改善，另一方面，從產(chǎn)量來看，沙特和俄羅斯等國的減產(chǎn)計劃也是從5月開始實施。所以整體來看，現(xiàn)階段是反彈為主，但要恢復(fù)到之前40美元以上還要很長的時間，估計近期還是會在20-30美元之間。

對于現(xiàn)在整個油市的情況，廈門大學(xué)中國能源政策研究院院長林伯強(qiáng)提醒稱，不能肯定說現(xiàn)在就恢復(fù)了，因為交割日也快到了，如果沒有充足儲備的話，雖然不至于像上次那么慘，但還是有可能會出現(xiàn)大幅度的波動。中央民族大學(xué)副教授程春華也表示，油市好像暫時緩了口氣，但由于世界經(jīng)濟(jì)衰退，疫情前景不明朗，整體有待觀察。

“實際上，對于油企而言，最糟糕的時候還沒到，因為低油價持續(xù)的時間越長，油企遭受的損失就會越多，”林伯強(qiáng)還提到，負(fù)油價的本質(zhì)，是生產(chǎn)出來的原油沒地方放。現(xiàn)在可能要生產(chǎn)停一些下來，就會出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，但實際的減產(chǎn)幅度夠不夠，美國等主要消費國的石油需求恢復(fù)的情況如何都不好說，所以并不能確定整個市場已經(jīng)恢復(fù)了。

恢復(fù)也只是信號而已，在減產(chǎn)和重啟的初期，沒有人能給出過于樂觀的斷言。挪威Equinor石油公司首席執(zhí)行官也認(rèn)為，需要更多的全球石油公司減產(chǎn)，以縮小供需缺口，才能使石油市場恢復(fù)正常，“我們不相信油價將快速反彈，油市仍有大量的供應(yīng)過剩。可能要等到2022年，我們才能看到一個更正常的原油市場”。摩根士丹利則預(yù)計，布倫特原油價格將在年底前穩(wěn)步升至35美元/桶，原油市場預(yù)計不會立即出現(xiàn)反彈，但“供需最不匹配的時期可能已經(jīng)過去”。