在周一(4月20日)經歷即月合約史上首次跌為負值后，周二(4月21日)油價持續恐慌性下跌，3月底瑞穗銀行資深石油分析師Paul Sankey曾預言，油價完全有可能跌至負數。

當時他表示，隨著這些國家繼續將石油從地下抽出，它們需要將其儲存在某個地方，并且當儲存成本變得昂貴時，石油公司實際上可以付錢給典型的買家以將其取走。總而言之，盡管這幾乎肯定會進一步降低油價，但對于從頁巖或加拿大油砂生產商中提取產品的美國石油生產商而言，這并不是一個特別好的消息。這個過程更加昂貴，受其他國家的廉價石油影響，這些石油可能很快因定價過高而無人購買。

　　5月油價極有可能跌至-100/桶

周三(4月22日)Sankey指出，市場已經陷入了一場全面的、日常的市場管理危機。5月油價會跌至每桶-100美元嗎？很有可能。

報道稱，最新的衛星數據顯示目前全球石油供應過剩，每周有5000萬桶石油進入倉庫，這足以滿足德國、法國、意大利、西班牙和英國加在一起的使用量。

全球范圍內的石油存儲空間都在耗盡，煉油商不買原油，產油商也準備減產。更糟糕的是，衛星數據可能低估了實際可用空間，因為許多空著的存儲空間已經租出去了。

報道稱，印度的煉油企業存儲空間已使用95%，尼日利亞國家石油公司NNPC的首席執行官Mele Kyari稱將削減產量，因為已經沒有地方存儲原油。

精確做空的原油大神Pierre Andurand在負油價發生前已在社交媒體上警告，當庫存和管道裝滿時，價格下跌是沒有限制的，負油價是可能的。

　　布倫特原油也面臨跌至負值的風險

周二(4月21日)洲際交易所(ICE)已經表示正為布倫特原油合約交易價格為負做準備。布油跌入負值看起來還遙不可及，畢竟雖然最近兩周布油6月合約跌超了30%，但現仍交投在20美元/桶上方。

不過其實布油和美油面臨著同樣的困境：世界各地的倉儲場所都在快速填充原油，而這正是引起WTI原油期貨跌入負值的關鍵因素。

有“原油交易之父”的稱號的通用指數總裁豪爾赫·蒙特佩克(Jorge Montepeque)表示，在北海船已經被當成油管來使用，所以還會有足夠的船來使石油流動嗎？如果沒有，將需要為船舶支付不斷上漲的價格，這將導致油價越來越低。

　　5月末或6月初全球儲油空間或耗盡

目前油輪船隊的壓力正在加劇。現在有超過1億桶的石油被保存在浮動倉儲中，還有人預測實際數量可能是2億多桶。全球航運巨頭Clarksons Platou公司分析師Frode Morkedal認為，海上儲存的石油已增至近2.5億桶。

據比利時最大的船舶所有人Euronav NV稱，油輪費用已經被推到史無前例的高度，他不認為該趨勢會很快出現逆轉。

專家表示，每周有5000萬桶原油被送入庫存，可能再過幾周就沒有儲存原油的空間了，業內人士稱這是“油罐頂”，帶來的結果將是世界許多地方的油價接近零，在某些情況下可能會變為負數。

使用衛星數據的研究公司Oilx的弗洛里安·泰勒稱，我們將在5月末或6月初觸及“油罐頂”，即將被裝滿的存儲地點包括西歐的煉油中心鹿特丹、加勒比海的幾個島嶼和新加坡。

例如在鹿特丹的全球最大石油儲存公司Royal Vopak NV，該公司高管表示，全球都在爭奪儲油罐，其首席財務官Gerard Paulides表示，可用庫容幾乎已全部售罄。

總而言之，全球可保存石油的地方正在減少，陸上站點已被全部預定或快速填滿，即使布倫特原油比WTI原油分散得多，但也面臨著壓力。由于停止和重啟油井并不是一件容易的事，因此供應仍會不斷流出。

蒙特佩克稱，如果是出于技術原油不能關閉油井，原油生產將繼續，但你還是得儲存和出售它們，這可能最終導致負油價。

投資者要明白的一點的是，減產并不是一件簡單的事情。正如高盛集團大宗商品負責人杰弗里·柯里指出，關閉一口油井成本十分高昂，有時甚至可能永久損壞這口油井。

　　油價可能進一步急劇波動，遭擁擠拋售

道明證券指出，原油市場主要關注點仍然是ETF持倉上升，因為投資者可能會受到原油現貨價格處在歷史低位和供應方面不斷改善的吸引，這些持倉很可能在下個月傾向于平倉。ETF持倉成本與展期成本維持高位，因此風險仍然很大，有可能導致出現油價大幅下跌，從而可能導致大規模拋售。

雖然跌入較深的負值區域，但5月和6月原油合約差價在每桶60美元，6月期貨合約可能不一定會重蹈5月期貨合約的覆轍。美國主要交貨地點庫欣等地原油存儲滿負荷仍成為關鍵問題，并且可能繼續對即期原油價格造成壓力，并導致期貨溢價上漲。

那些持有6月期貨合約的投資者可能會受到激勵，提早交割未平倉合約，因為他們意識到期貨溢價將繼續上漲，流動性維持稀缺以及在這種情況下可能會出現極端情況。但是考慮到原油存儲要么將要滿負荷，要么已經預約在先，并且受新冠疫情影響，原油供過于求將繼續處于創紀錄的水平，即使采取更為有序的展期操作也很可能會帶來油價下行壓力。

原油價格左側尾部風險仍然很大，與極端期貨溢價相關的展期成本上升可能會催化過去幾周建立的大型ETF持倉出現逆轉。

期貨溢價急劇波動本身當然與大規模的實際和預期庫存量有關，甚至可能進一步出現急劇波動，但這最終將對做多的投資者造成巨大損失，可能最終出現擁擠拋售。

北京時間14：00，WTI原油期貨現報15.44美元/桶，和昨收價比上漲8.27%，和昨結價相比上漲11.83%。