賣方不收費每桶原油還“倒貼”

今年以來，國際油價慘遭“腰斬”，紐約原油期貨5月合約價格更是在4月20日跌為負值──賣方不僅不能收取費用，每桶原油還會“倒貼”37.63美元。這究竟是怎么回事呢？

“從期貨市場來看，5月份的交割合約4月21日就將到期，但目前這一合約的持倉量仍超過10萬手，持倉多頭在此前5月份和6月份合約價差拉大的情況下遲遲未移倉減倉。”國泰君安期貨原油研究總監王笑說。

美國市場交割要求必須有實物的轉移。此次5月合約在交割日前一天出現如此“慘烈”的局面，反映出了市場買賣雙方都不愿意接手即將交割的原油──空頭庫存堆不下了，急著交割出貨；多頭對油價預期差，如果交割還要面臨高額的倉儲費和額外的物流成本。

“美油期貨價格跌到負值，反映了在物流費高、倉儲費高、油價預期差三個因素作用下，多頭不愿意交割的情況。”長江期貨分析師施佳音認為，現在美國市場供應大幅過剩，交割地庫容幾近訂滿。多頭交割后要把貨物運出交割地，會有額外的費用；空頭急于出貨，過剩的產量在推高倉儲費。油價跌到負值，就意味著原油的運費、倉儲費已經超過了油價本身。“目前在全球原油庫存壓力加大、倉儲費用上漲的情況下，大量買入原油合約的多頭即使進入交割，參與交割的原油也將無處存放。”王笑說。

當前，隨著新冠肺炎疫情在全球蔓延，全球經貿活動嚴重受阻，國際金融市場動蕩，這都為全球經濟前景蒙上了陰影。國際貨幣基金組織日前預計，今年全球經濟將萎縮3%，為上世紀30年代大蕭條以來最糟糕的經濟衰退。在需求大幅銳減的沖擊下，包括原油、有色金屬等在內的生產資料價格大幅下跌在所難免。

　　美油暴跌并不完全代表國際油價水平

紐交所原油期貨價格暴跌，其他原油期貨指數為啥沒有跟著跌到負值？各個原油期貨指數之間又是什么關系？

本次跌入負值的是紐交所的西得克薩斯原油期貨價格(簡稱美油)，通常說的國際油價，指的就是這個指數價格。另外，倫敦商品交易所的布倫特原油期貨價格(簡稱布油)，是國際原油期貨價格家族的另一大門派，西北歐、北海、地中海、非洲以及也門等國家和地區的原油都以布油計價，是交易量最大的指數。除這兩種指數，全球三大油價基準還包括迪拜原油指數，主要是銷往亞洲的中東石油，由于長期合同較多，期貨量不大。

因此，紐交所原油期貨暴跌雖然會引發國際油價動蕩和投資者心理恐慌，但這一指數并不完全代表國際油價水平。對國際油價影響最根本的，仍是市場供求基本面。

另外，原油期貨價格暴跌，那成品油會不會也隨之降價呢？其實未必。

成品油市場也是由供求關系決定。需求上升價格自然就會上漲，反之價格就會下降。另外，成品油價格涉及大量石化冶煉和人工成本以及成品油定價機制等復雜因素，因此不宜簡單用原油期貨價格來衡量成品油價格。

　　國內影響

　　對原油產業鏈利弊兼有

國內油氣行業專家表示，國際油價大幅下跌對國內原油產業鏈的影響利弊兼有。一方面國際油價大跌可以降低石油進口成本，同時降低國內能源價格，進而降低物流和工業生產成本；但另一方面，油價大跌會對國內油氣勘探開發產業造成沖擊。在國內也同樣面臨煉化銷售環節庫存高企的問題，高庫存壓力必將反向傳導至上游，對國內油氣產業鏈形成沖擊。

“我們并不寄希望于油價的短期反彈，目前正積極通過調整設備維修期、改進產品線、拓展國內外市場來緩解經營壓力，做好打持久戰的準備。”上海一家石油化工企業負責人說。

“國際油價”只是期貨價加油還要錢

“油價為負是否說明加油不僅不要錢，反而還能賺錢了呢？”面對這樣的疑問，業內人士表示，目前市場所謂的“國際油價”代表的只是期貨價格，而不是現貨價格，原油期貨合約是有生存周期的，到月度合約的最后交易日后就要進行實物的交割，市場關注點將自然轉移到下一個合約上。