由于新冠肺炎疫情持續蔓延打壓全球石油需求預期，國際油價已連續5周下跌。本周，沙特宣布5月將進一步提升原油出口量，這讓本已跌破“地板價”的國際原油價格雪上加霜。截至3月30日收盤，紐約商品交易所5月交貨的輕質原油期貨價格下跌1.42美元，收于每桶20.09美元，跌幅為6.60%。5月交貨的倫敦布倫特原油期貨價格下跌2.17美元，收于每桶22.76美元，跌幅為8.70%。

目前，兩油價格均降至18年來低點，國際油價何時探底成為市場關注的焦點。對此，分析人士普遍認為，各國陸續出臺的經濟刺激政策在一定程度上緩解了市場擔憂情緒；但一方面疫情蔓延仍在繼續，使得原油需求受到沖擊；另一方面產油國“價格戰”仍在持續，原油供給在增加，短期內刺激政策或難敵供需失衡。因此，在市場需求整體低迷的背景下，短期內油價將繼續承壓。

全球石油需求的持續衰退，是造成當前油價下跌的主因。國際能源署(IEA)表示，隨著新冠肺炎疫情對全球經濟的影響擴散，全球石油需求將出現10年來的首個季度下降。國際能源署在最新的月度報告中表示：“預計2020年第一季度全球原油需求將下降43.5萬桶/日，這是10多年來的首次季度收縮。”

而后續的需求前景也不容樂觀。“隨著新冠肺炎疫情的影響繼續對全球需求造成壓力，全球原油庫存壓力很可能在今年第二季度達到極限。”雷蒙德·詹姆斯金融公司的分析師弗里曼表示。根據高盛最新報告，由于全球各地實施的封鎖措施造成原油需求崩塌，預計3月原油需求量將下降1050萬桶，4月將減少1870萬桶，而今年全年全球石油需求平均每天將減少110萬桶。俄羅斯能源部副部長索羅金(Pavel Sorokin)近日也表示，控制新冠肺炎疫情蔓延的措施導致美國、歐洲和亞洲的每日石油需求減少1500萬桶至2000萬桶。

“面臨著前所未有的一系列情況。需求從未下降如此之多或如此之快，倉儲能力將日益不堪重負。只要這種狀況持續存在，那么曲線的前端就應該會持續承壓，期貨溢價將會變得更高，原因是當前的供應過剩規模很大。”施耐德電氣大宗商品分析師弗雷澤爾說。不過，他也樂觀表示：“我認為一旦‘封鎖’措施放寬，較長期合約可能會同樣快速地反彈。”

在供需驅動力的致命結合主導下，原油價格承受著不小的壓力。而主要產油國間的“價格戰”，則讓這一情形雪上加霜。3月初，俄羅斯拒絕了石油輸出國組織(OPEC)延長現有限產措施的呼吁，隨后與沙特開啟“價格戰”，兩國大幅降價并采取行動提高產量，而OPEC中的其他產油國也采取跟隨增產的方式，以保障本國的市場份額不被擠壓。阿聯酋也表示，該國將把原油日產量提高三分之一，達到400萬桶。

自3月初以來，這一爭端已導致國際原油價格下跌43%。目前，這場聲勢浩大的“價格戰”仍在持續。雖然，今年擔任OPEC輪值主席國阿爾及利亞的能源部長阿卡卜試圖繼續敦促達成一項新的削減產量協議，以遏制市場暴跌。美國也已敦促沙特緩和“價格戰”，但沙特的增產立場并未軟化。上周五沙特方面表示，其與莫斯科沒有就減產取得任何進展。而隨著現行石油減產協議于4月1日到期，沙特打算從當日起增加原油產量，將產量保持在1000萬桶/日，此前數月，沙特原油產量一直維持在970萬桶/日附近。此外，沙特國家通訊社在當地時間3月30日下午發布消息，援引沙特能源部官方人士的話表示，沙特計劃于今年5月開始將每日原油出口量提高60萬桶，這意味著屆時沙特原油出口量將達到1060萬桶/日的高位。

俄羅斯也不打算放棄抵抗。俄羅斯方面表示，俄羅斯看不到討論重返OPEC和非OPEC產油國協議的條件，并可能在4月提高產量。對于“價格戰”帶來的低油價，俄羅斯財政部表示，莫斯科有足夠資源來彌補油價處于每桶25美元至30美元情況下的預算短缺，并且可以維持6年至10年。

沙特和俄羅斯的強硬態度讓這場“價格戰”短期內難見轉機，但長期而言，持續低油價對雙方經濟都將造成打擊，重回談判桌只是早晚而已。美國銀行全球研究部指出，從各國盈虧平衡油價的角度看，原油價格已顯著低于各國盈虧平衡油價。盡管沙特的生產盈虧平衡油價最低在每桶20美元以下，但從長期來看，沙特無法維持外部盈虧平衡。其經常賬戶對油價波動非常敏感，估計很難承受長期“價格戰”。市場研究機構MRB合伙公司認為，沙特和俄羅斯都承受不起6個月以上的“價格戰”。

不過，目前需求下滑疊加大量增產，對國際油價而言無疑是雙重打擊，其下跌的趨勢仍將持續。高盛預計布油價格第二季度仍將保持在20美元/桶附近，因庫存增加，美油價格可能遠低于這個水平。美國銀行也在兩周內第二次下調了油價預期，將布油和美油的2020年均價預測分別下調至37美元/桶和32美元/桶，并表示預計這兩種指標合約未來幾周將在每桶十幾美元水平交投。