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原油白銀“雪崩式”暴跌 美聯(lián)儲(chǔ)“王炸”無(wú)力回天?

   2020-03-18 期貨日?qǐng)?bào)

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核心提示:眼看三月已過(guò)半,全球金融市場(chǎng)卻冰凍三尺寒。美聯(lián)儲(chǔ)不按常理出牌的緊急操作,呼應(yīng)了特朗普不斷喊話,急不可

眼看三月已過(guò)半,全球金融市場(chǎng)卻“冰凍三尺寒”。美聯(lián)儲(chǔ)不按常理出牌的緊急操作,呼應(yīng)了特朗普不斷喊話,急不可待地發(fā)出“王炸”救市——歷史罕見(jiàn)的緊急降息+量化寬松。

然而,悲觀的現(xiàn)實(shí)上卻再次給予特朗普一個(gè)重重的打擊,市場(chǎng)不喜反驚上演多頭踩踏!全球投資者“用腳投票”,并不相信“印鈔機(jī)式”的救市舉措能夠有效應(yīng)對(duì)新冠疫情帶來(lái)的影響,美國(guó)股指“一月三熔斷”,原油白銀“雪崩式”暴跌,金融市場(chǎng)陷入“哀嚎一片”。

  驚喜變驚悚,“黑色星期一”再現(xiàn)

昨晚九點(diǎn)半,美國(guó)標(biāo)普500指數(shù)開(kāi)盤下跌220.60點(diǎn),跌幅8.14%,報(bào)2490.47點(diǎn),納斯達(dá)克指數(shù)開(kāi)盤下跌482.20點(diǎn),跌幅6.12%,報(bào)7392.73點(diǎn),道瓊斯指數(shù)開(kāi)盤下跌2250.50點(diǎn),跌幅9.71%,報(bào)20935.16點(diǎn),美國(guó)股指“斷崖式”低開(kāi)使得標(biāo)普500指數(shù)直接觸發(fā)本月第三次熔斷。美股熔斷后,特朗普發(fā)推表示:上帝保佑美國(guó)!

截至收盤,道瓊斯指數(shù)收盤下跌12.93%,報(bào)20188.52點(diǎn),創(chuàng)2017年2月以來(lái)新低;納斯達(dá)克指數(shù)收盤下跌12.32%,報(bào)6904.59點(diǎn);標(biāo)普500指數(shù)收盤下跌11.98%,報(bào)2386.13點(diǎn)。美股創(chuàng)33年來(lái)最大跌幅,科技股、石油股、貴金屬股與中概股板塊領(lǐng)跌市場(chǎng),其他權(quán)益類資產(chǎn)也都遭拋售,市場(chǎng)再現(xiàn)“黑色星期一”。

在大宗商品領(lǐng)域,16日國(guó)內(nèi)外商品市場(chǎng)大面積飄綠,特別是布倫特原油跌幅一度超過(guò)10%,盤中擊破30美元/桶,為2016年2月11日以來(lái)首次。

國(guó)際黃金期貨價(jià)格也創(chuàng)12月以來(lái)的最低水平,目前距離近期高位1703美元/盎司已跌去近200美元/盎司。白銀期貨更是暴跌12%,盤中還一度擊破12美元/盎司關(guān)口,為10年來(lái)的最低水平,整體走勢(shì)盡顯弱勢(shì)。

  美聯(lián)儲(chǔ)“王炸”出手為何事與愿違?

對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)緊急降息至零附近并推出7000億美元大規(guī)模QE計(jì)劃,恒大集團(tuán)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、恒大研究院院長(zhǎng)任澤平稱其為“飲鴆止渴”。

業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為,目前美聯(lián)儲(chǔ)除了降息到零利率和重啟QE以外,幾乎已經(jīng)把短期內(nèi)其他能做的都做了,例如:存款準(zhǔn)備金率降至零,下調(diào)貼現(xiàn)窗口借款利率和延長(zhǎng)借款期限,并聯(lián)合加拿大、英國(guó)、日本、瑞士、歐央行一起通過(guò)美元互換為市場(chǎng)注入美元流動(dòng)性,當(dāng)前常規(guī)貨幣政策已接近極限。

東證衍生品研究院貴金屬分析師徐穎表示,美聯(lián)儲(chǔ)救市對(duì)于當(dāng)前的股市下跌來(lái)說(shuō)只能說(shuō)是已經(jīng)盡力了,但效果不盡如人意。“聯(lián)儲(chǔ)只能提供一個(gè)低利率的寬松貨幣政策環(huán)境,但目前市場(chǎng)下跌很大一部分原因是疫情下悲觀的經(jīng)濟(jì)前景,而貨幣政策并不能直接對(duì)抗病毒,市場(chǎng)的恐慌從目前來(lái)看還沒(méi)有下降的跡象,后市波動(dòng)加大。”

徐穎表示,由于疫情全球擴(kuò)散在短期內(nèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生嚴(yán)重影響,金融狀況收緊,油價(jià)大跌帶動(dòng)通脹預(yù)期明顯走低,居民和企業(yè)的借貸意愿隨著對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的悲觀預(yù)期而下降,只有需求端的企穩(wěn)才可以真正解決問(wèn)題。她進(jìn)一步強(qiáng)調(diào),短期內(nèi)流動(dòng)性緊張問(wèn)題尚未有效緩解,通縮預(yù)期濃厚,黃金將筑底振蕩,高波動(dòng)為常態(tài)。

中信建投期貨分析師王彥青告訴記者,美聯(lián)儲(chǔ)沒(méi)有挽救此次新冠疫情危機(jī)的能力,畢竟傳染病控制不屬于貨幣金融領(lǐng)域。在疫情擴(kuò)散的階段,美聯(lián)儲(chǔ)“開(kāi)閘放水”也不會(huì)讓人外出消費(fèi),也難以刺激企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)投資。但從資產(chǎn)價(jià)格的角度來(lái)看,在全球貨幣寬松的大環(huán)境下,回調(diào)后的貴金屬有很大的想象空間。

國(guó)信期貨分析師顧馮達(dá)表示,近期金融市場(chǎng)情緒在經(jīng)濟(jì)衰退恐慌情緒與政策刺激救市預(yù)期中快速搖擺,各類風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)遭遇全面無(wú)差別的拋售,當(dāng)前無(wú)論是基本面韌性較強(qiáng)的周期品,還是避險(xiǎn)屬性較強(qiáng)的貴金屬都出現(xiàn)抗跌性顯著削弱的情況。“而在面對(duì)新冠疫情、流動(dòng)性陷阱和原油份額爭(zhēng)奪戰(zhàn)的壓力下,市場(chǎng)也一直在巨大的波動(dòng)中,避險(xiǎn)情緒也處于不穩(wěn)定的狀態(tài),過(guò)去6個(gè)交易日,原油每天的振幅都超過(guò)10%,凸顯了市場(chǎng)在恐慌情緒和事件沖擊下的巨大波動(dòng)性,而由于近期全球權(quán)益類資產(chǎn)下跌過(guò)猛,包括貴金屬在內(nèi)的很多其他頭寸被機(jī)構(gòu)拋售以換取現(xiàn)金流,造成各類資產(chǎn)的無(wú)差別下跌。”他說(shuō)道。

  后市如何演繹

而今年三月以來(lái),美股就已出現(xiàn)三次熔斷,這種前所未有的局面反映出當(dāng)前美股的極度脆弱和巨大波動(dòng)性。2020年3月9日21點(diǎn)34分,投資者見(jiàn)證美股史上第二次熔斷,之后在2020年3月12日21點(diǎn)35分,投資者見(jiàn)證美股史上第三次熔斷,在2020年3月16日21點(diǎn)30分,投資者見(jiàn)證美股史上第四次熔斷。

同時(shí),隨著美聯(lián)儲(chǔ)利率降至接近零的水平,迫使各國(guó)央行跟隨降息或擴(kuò)大資產(chǎn)購(gòu)買,這也進(jìn)一步僵局全球中能夠愈發(fā)洶涌的“降息潮”。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì),僅16日當(dāng)天就有韓國(guó)、新西蘭、捷克、沙特、卡塔爾、約旦、阿聯(lián)酋、巴林、斯里蘭卡、智利、香港、澳門在內(nèi)的至少11個(gè)國(guó)家和地區(qū)宣布降息或擴(kuò)大資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃,此外還有多個(gè)國(guó)家的央行首腦表態(tài)將近期推出降息等貨幣寬松政策措施。

央行護(hù)衛(wèi)隊(duì)集結(jié)

“當(dāng)前全球金融市場(chǎng)表現(xiàn)與2008年十分相似,美股、原油和黃金都出現(xiàn)了恐慌性下跌。”光大期貨分析師展大鵬向記者表示,美聯(lián)儲(chǔ)曾在2008年11月25日第一次推出QE,按照歷史經(jīng)驗(yàn),QE推出后對(duì)美股短期起到了穩(wěn)定市場(chǎng)的作用,但也僅僅維持了一個(gè)半月隨后再度轉(zhuǎn)為下跌,原油則一直跌到次年的2月份,最受益的其實(shí)是黃金,企穩(wěn)早于美股和原油,而如果此次市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)的考量是指向金融危機(jī)的方向去看,那么黃金這次快速回調(diào)反而是做多機(jī)會(huì),長(zhǎng)期來(lái)看黃金并不悲觀。

展大鵬表示,當(dāng)前黃金短線下跌可以從兩方面解釋,一是因?yàn)槿蚪鹑谑袌?chǎng)的混亂以及經(jīng)濟(jì)下滑預(yù)期引起的通脹轉(zhuǎn)通縮預(yù)期,黃金跟隨美股和原油下行,這在2008年同樣出現(xiàn)過(guò);其次是由于美國(guó)黃金租賃規(guī)模市場(chǎng)活躍,當(dāng)市場(chǎng)流動(dòng)性極為緊張之時(shí),在美聯(lián)儲(chǔ)釋放流動(dòng)性之前,黃金租賃不失為一種方法。但他表示,無(wú)論是第一種解釋還是第二種解釋,隨著美聯(lián)儲(chǔ)向市場(chǎng)注入大量流動(dòng)性,都將有利于黃金止跌企穩(wěn),因此黃金中長(zhǎng)期來(lái)看依然是逢低買入格局。

國(guó)際貨幣基金組織(IMF)新當(dāng)選總裁格奧爾基耶娃表示,為了防止疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)造成長(zhǎng)期損害,有必要出臺(tái)額外的財(cái)政刺激措施,呼吁全球提供貨幣、財(cái)政和監(jiān)管的支持。她表示準(zhǔn)備好調(diào)動(dòng)1萬(wàn)億美元貸款能力用于抗擊疫情。七國(guó)集團(tuán)(G7)領(lǐng)導(dǎo)人也表示稱將舉行視頻會(huì)議,討論協(xié)調(diào)應(yīng)對(duì)新冠肺炎疫情。


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