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美國經(jīng)濟復(fù)蘇的三個猜想

   2003-07-08 保羅·A·薩繆爾森保羅·A·薩繆爾森

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  到六月中旬,2003年的日歷就要掀去一半了。仍然沒人知道———包括美國總統(tǒng)喬治·W·布什、美聯(lián)儲主席阿蘭·格林斯潘和我的許多經(jīng)濟專家朋友在內(nèi)———美國的商業(yè)周期是否處于健康的恢復(fù)階段,是不是直到2004年,全世界都要面對一個遲緩的美國經(jīng)濟火車呢?
 
  這些問題為什么重要?去問問加拿大的商界領(lǐng)導(dǎo)們,他們一定會抱怨我們連續(xù)兩個季度令人失望的增長率已經(jīng)使他們的經(jīng)濟前景變得黯淡。同樣,歐洲經(jīng)濟也跟隨著美國的波動而起伏不定。
 
  事實上,沒有地區(qū)不受到未來美國經(jīng)濟前景的影響。時光倒流至上世紀(jì)的50、60和70年代,那時候3個強有力的經(jīng)濟火車頭還在推定全球發(fā)展。德國火車頭和日本火車頭加深了美國對世界經(jīng)濟的刺激。鼓舞人心的增長趨勢席卷歐洲、拉美和太平洋邊緣地區(qū)。中東和非洲的一些原本貧窮的國度甚至經(jīng)歷了它們在1960年以前從沒見過的發(fā)展奇跡。
 
  過去是過去,現(xiàn)在是另外一碼事。如果美國變得和日本、德國一樣,成為另一臺萎靡不振的發(fā)動機,難道發(fā)生在愛爾蘭、芬蘭、韓國、中國與印度的急速增長可以起到力挽狂瀾的作用嗎?
 
  來自波士頓附近名校的畢業(yè)生們在世界范圍內(nèi)都是受人歡迎的經(jīng)濟專家:從紐約到華盛頓;從倫敦、蘇黎世到布魯塞爾;從國際貨幣基金組織到世界銀行的智囊團。我在這里將總結(jié)一下他們對于未來18個月(直到2004年結(jié)束)全球經(jīng)濟前景的討論。
  
  1.沒人知道確切的答案。而在以前,當(dāng)一次衰退剛剛結(jié)束幾個月之后,你就能預(yù)測出在未來兩年里,投資、就業(yè)率和利潤所得都會大幅增長,最后在華爾街股票市場的帶動下迎來一個向上的“?!笔?。當(dāng)然,一旦華爾街唱起高調(diào),來自東京、漢城、倫敦、法蘭克福和米蘭的合唱團也會加入它們的和聲。
 
  2.現(xiàn)在,迷惑而謹慎的預(yù)言家們更樂于推出3種而不是一種關(guān)于未來前景的假想場景。第一種假想場景是令人鼓舞的———美國經(jīng)濟強勢復(fù)蘇。這會帶來健康的就業(yè)率增長,以及未來6個月更高額的利潤報告。不久以后,這個“強勢”的假想會給美國以及全世界的股票市場注入力量。
 
  如果這樣的假想場景成為現(xiàn)實,將給布什總統(tǒng)的連任競選加分。這對我們富裕的公司管理者和行業(yè)專家們來說是樁好事,而國外那些受到布什團隊傲慢對抗的人們肯定不喜歡。
 
  不過,在預(yù)言家陪審團里,大多數(shù)人推測假想1真正成為現(xiàn)實的可能不足三成。
 
  3.這就留下了70%的可能:美國經(jīng)濟復(fù)蘇多少會有些令人失望。有多么令人失望?大家一致猜測第二種假想場景(具有50%的概率)將大獲全勝。第二種場景期待一個溫和的增長率,介于2.5%至3.5%之間。
 
  根據(jù)第二種場景,失業(yè)率不會比6%低多少。雖然這已經(jīng)比德國、法國和意大利接近兩位數(shù)的失業(yè)率強得多,卻無法和1996年至2000年克林頓執(zhí)政期間的“蜜月經(jīng)濟”相比。亞洲、歐洲和拉丁美洲可以接受第二種假想場景,卻會帶有失望之情。以全球的視野來看,這樣的溫和假想會在每年砍掉中國、印度、韓國和其他許多地區(qū)1%至2%的增長率,會把歐盟帶進一個停滯不前的階段。
 
  4.由于我所陳述的前兩種假想場景已經(jīng)占了80%的可能性(30%加50%),剩下的第三種場景就還有20%的余地。第三種假想場景推測了一個悲觀前景,認為美國的增長率將在長時間內(nèi)維持過去幾個季度里令人失望的水準(zhǔn),暨政府在正式宣布2001年經(jīng)濟衰退結(jié)束后美國經(jīng)濟一直還在跛足前行。
 
  如果第三種場景發(fā)生,美元必將繼續(xù)貶值。華爾街指數(shù)很容易就會失去最近積聚起來的元氣。我相信,到那個時候,格林斯潘的美聯(lián)儲還會把現(xiàn)有的1.25%的低利率繼續(xù)下調(diào)。
 
  第三種場景勢必令布什總統(tǒng)失去他的總統(tǒng)寶座。這并非沒有先例,1992年,在他的父親成功打贏了針對薩達姆的科威特保衛(wèi)戰(zhàn)后,老布什總統(tǒng)獲得了很高的民眾支持率,然而,當(dāng)1991年美國經(jīng)濟衰退發(fā)生后,這個支持率就迅速地消失了。歷史是不斷重演的,布什的團隊當(dāng)然知道。一些憤世嫉俗者正在期待,場景3將持續(xù)6個月,然后遇上新一輪財政赤字預(yù)算的爆發(fā)。
 
  說到底,世界應(yīng)該為所有中央銀行的存在感到慶幸———在華盛頓、斯德哥爾摩和法蘭克福,一旦場景3帶來價格水平通貨緊縮的危險,各地央行將機警地采取刺激經(jīng)濟的舉動。這種局面在1930年至1931年可不曾有,那一場惡性的大衰退幾乎毀掉了資本主義體系。
 
  ●作者為美國著名經(jīng)濟學(xué)家,諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎得主。
                           據(jù)《21世紀(jì)經(jīng)濟報》
 
 
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