2003年第一季度已經(jīng)過(guò)去了,第一季度,我國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)增長(zhǎng)加速勢(shì)頭,各方面增長(zhǎng)速度都在加快。投資增長(zhǎng)30%以上,出口增長(zhǎng)近30%。投資和出口在去年高速增長(zhǎng)的基礎(chǔ)上加速增長(zhǎng),發(fā)揮著推動(dòng)工業(yè)乃至整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)加速增長(zhǎng)的更強(qiáng)作用。但目前的這種良好勢(shì)頭能否得到延續(xù)?如何才能維持目前的增長(zhǎng)勢(shì)頭?這個(gè)問(wèn)題不由得我們不關(guān)注。
目前的這種良好勢(shì)頭能否得到延續(xù)?
我認(rèn)為,目前投資加速推動(dòng)的經(jīng)濟(jì)加速,主要是積極財(cái)政政策繼續(xù)實(shí)施和貨幣政策的放松性變化同時(shí)并舉所帶來(lái)的。我個(gè)人還是擔(dān)心這種財(cái)政政策和貨幣政策“雙推動(dòng)”的經(jīng)濟(jì)上升勢(shì)頭可能會(huì)被有關(guān)調(diào)控措施壓下去。幾年來(lái)出現(xiàn)過(guò)的幾次上升勢(shì)頭都被壓了下去。2000年上半年貨幣流動(dòng)性及貨幣需求提高,同時(shí)消費(fèi)需求上升,宏觀經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)自主回升動(dòng)向。但是,當(dāng)時(shí)的宏觀政策擔(dān)心貨幣活力增強(qiáng)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)過(guò)熱及通貨膨脹,采取了貨幣緊縮措施,導(dǎo)致宏觀經(jīng)濟(jì)從回升轉(zhuǎn)為下滑,使一度消退的通貨緊縮卷土重來(lái)。貨幣政策緊縮之后所形成的政策缺口,主要靠財(cái)政擴(kuò)張政策來(lái)彌補(bǔ),但是靠財(cái)政政策推動(dòng)的投資及增長(zhǎng)存在著效率低下、財(cái)政賦稅及財(cái)政負(fù)債加重,難以持續(xù)的問(wèn)題。
現(xiàn)在投資及經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度很高,不是一般的高速度,而是超出正常水平的超高速度。這種超高速度,勢(shì)必引起宏觀管理部門(mén)的警覺(jué),可能馬上會(huì)研究并采取防范經(jīng)濟(jì)過(guò)熱的對(duì)策措施。目前的經(jīng)濟(jì)高漲由財(cái)政和貨幣雙擴(kuò)張所造成,防范經(jīng)濟(jì)過(guò)熱的措施很可能把重點(diǎn)放在緊縮貨幣上。因?yàn)檫@種經(jīng)濟(jì)過(guò)熱苗頭看起來(lái)和貨幣放松同步出現(xiàn),而且貨幣緊縮措施對(duì)防范經(jīng)濟(jì)過(guò)熱比財(cái)政收縮更易見(jiàn)效,近年來(lái)的宏觀調(diào)控體系及政策組合,基本上是擴(kuò)張性財(cái)政與緊縮性貨幣相搭配,習(xí)慣認(rèn)識(shí),形成一種大膽使用財(cái)政、謹(jǐn)慎使用貨幣的政策傾向。最令人擔(dān)心的是,由貨幣寬松政策所推動(dòng)起來(lái)經(jīng)濟(jì)自主回升,很可能會(huì)被錯(cuò)認(rèn)為貨幣放松導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)過(guò)熱,把板子打在貨幣放松政策上,以為經(jīng)濟(jì)過(guò)熱苗頭是由貨幣放松政策所引起,對(duì)過(guò)松的貨幣政策實(shí)施緊縮性調(diào)整是當(dāng)然措施。再者,財(cái)政投資項(xiàng)目規(guī)模較大,上馬之后,壓縮成本及難度較大,而企業(yè)市場(chǎng)性投資比較靈活,只要壓縮銀行貸款,就可使投資增長(zhǎng)速度立即回落。在當(dāng)前形勢(shì)下,防范經(jīng)濟(jì)過(guò)熱的調(diào)整措施,很可能壓縮到銀行的貸款上,壓縮銀行對(duì)企業(yè)的投資貸款和對(duì)居民的消費(fèi)貸款。這樣一來(lái),就又回到幾年前的局面,貨幣收縮回去,企業(yè)投資需求和居民消費(fèi)需求受到抑制,內(nèi)需不足,不得不靠擴(kuò)大財(cái)政投資艱難支撐。
如何才能維持目前的增長(zhǎng)勢(shì)頭?
就業(yè)承受主要來(lái)自政府投資的增長(zhǎng),政府投資集中在重工業(yè)。重工業(yè)的資本密集程度相對(duì)較高,解決就業(yè)問(wèn)題相對(duì)困難。就業(yè)問(wèn)題難以解決,也影響到消費(fèi)需求的增長(zhǎng)。再者,目前居民儲(chǔ)蓄率目前一直還是居高不下,說(shuō)明消費(fèi)的啟動(dòng)一時(shí)難以奏效。我認(rèn)為,關(guān)鍵是實(shí)現(xiàn)貨幣政策的轉(zhuǎn)向。在繼續(xù)擴(kuò)大貨幣供給的同時(shí),一定要維持對(duì)消費(fèi)信貸和市場(chǎng)投資的支持,尤其是對(duì)房地產(chǎn)信貸的支持。老百姓對(duì)住房的需求非常強(qiáng)烈,住房產(chǎn)業(yè)的拉動(dòng)效應(yīng)非常明顯。不單是與之有關(guān)的原料供應(yīng)、家庭裝修等行業(yè)。現(xiàn)在的一些研究數(shù)據(jù)顯示,住房消費(fèi)還能夠在一定程度上拉動(dòng)一些日常消費(fèi)品的支出。我們反復(fù)強(qiáng)調(diào),沒(méi)有消費(fèi)需求支撐的增長(zhǎng)是難以為繼的增長(zhǎng)。即使目前在沿海地區(qū)可能已經(jīng)出現(xiàn)了“投資型”的房地產(chǎn),可能開(kāi)始出現(xiàn)了少量的泡沫成分,但是,一定要區(qū)別對(duì)待。九十年代初期房地產(chǎn)有冒泡,最后是“一刀切”,結(jié)果是消費(fèi)需求10年以來(lái)的萎靡不振。這個(gè)教訓(xùn)非常深刻。我們現(xiàn)在對(duì)“投資型”的房地產(chǎn)可以進(jìn)行適當(dāng)?shù)墓苁牵瑢?duì)于大部分地區(qū)的“消費(fèi)型”的房地產(chǎn)還是應(yīng)該支持。
據(jù)《中宏網(wǎng)》
目前的這種良好勢(shì)頭能否得到延續(xù)?
我認(rèn)為,目前投資加速推動(dòng)的經(jīng)濟(jì)加速,主要是積極財(cái)政政策繼續(xù)實(shí)施和貨幣政策的放松性變化同時(shí)并舉所帶來(lái)的。我個(gè)人還是擔(dān)心這種財(cái)政政策和貨幣政策“雙推動(dòng)”的經(jīng)濟(jì)上升勢(shì)頭可能會(huì)被有關(guān)調(diào)控措施壓下去。幾年來(lái)出現(xiàn)過(guò)的幾次上升勢(shì)頭都被壓了下去。2000年上半年貨幣流動(dòng)性及貨幣需求提高,同時(shí)消費(fèi)需求上升,宏觀經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)自主回升動(dòng)向。但是,當(dāng)時(shí)的宏觀政策擔(dān)心貨幣活力增強(qiáng)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)過(guò)熱及通貨膨脹,采取了貨幣緊縮措施,導(dǎo)致宏觀經(jīng)濟(jì)從回升轉(zhuǎn)為下滑,使一度消退的通貨緊縮卷土重來(lái)。貨幣政策緊縮之后所形成的政策缺口,主要靠財(cái)政擴(kuò)張政策來(lái)彌補(bǔ),但是靠財(cái)政政策推動(dòng)的投資及增長(zhǎng)存在著效率低下、財(cái)政賦稅及財(cái)政負(fù)債加重,難以持續(xù)的問(wèn)題。
現(xiàn)在投資及經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度很高,不是一般的高速度,而是超出正常水平的超高速度。這種超高速度,勢(shì)必引起宏觀管理部門(mén)的警覺(jué),可能馬上會(huì)研究并采取防范經(jīng)濟(jì)過(guò)熱的對(duì)策措施。目前的經(jīng)濟(jì)高漲由財(cái)政和貨幣雙擴(kuò)張所造成,防范經(jīng)濟(jì)過(guò)熱的措施很可能把重點(diǎn)放在緊縮貨幣上。因?yàn)檫@種經(jīng)濟(jì)過(guò)熱苗頭看起來(lái)和貨幣放松同步出現(xiàn),而且貨幣緊縮措施對(duì)防范經(jīng)濟(jì)過(guò)熱比財(cái)政收縮更易見(jiàn)效,近年來(lái)的宏觀調(diào)控體系及政策組合,基本上是擴(kuò)張性財(cái)政與緊縮性貨幣相搭配,習(xí)慣認(rèn)識(shí),形成一種大膽使用財(cái)政、謹(jǐn)慎使用貨幣的政策傾向。最令人擔(dān)心的是,由貨幣寬松政策所推動(dòng)起來(lái)經(jīng)濟(jì)自主回升,很可能會(huì)被錯(cuò)認(rèn)為貨幣放松導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)過(guò)熱,把板子打在貨幣放松政策上,以為經(jīng)濟(jì)過(guò)熱苗頭是由貨幣放松政策所引起,對(duì)過(guò)松的貨幣政策實(shí)施緊縮性調(diào)整是當(dāng)然措施。再者,財(cái)政投資項(xiàng)目規(guī)模較大,上馬之后,壓縮成本及難度較大,而企業(yè)市場(chǎng)性投資比較靈活,只要壓縮銀行貸款,就可使投資增長(zhǎng)速度立即回落。在當(dāng)前形勢(shì)下,防范經(jīng)濟(jì)過(guò)熱的調(diào)整措施,很可能壓縮到銀行的貸款上,壓縮銀行對(duì)企業(yè)的投資貸款和對(duì)居民的消費(fèi)貸款。這樣一來(lái),就又回到幾年前的局面,貨幣收縮回去,企業(yè)投資需求和居民消費(fèi)需求受到抑制,內(nèi)需不足,不得不靠擴(kuò)大財(cái)政投資艱難支撐。
如何才能維持目前的增長(zhǎng)勢(shì)頭?
就業(yè)承受主要來(lái)自政府投資的增長(zhǎng),政府投資集中在重工業(yè)。重工業(yè)的資本密集程度相對(duì)較高,解決就業(yè)問(wèn)題相對(duì)困難。就業(yè)問(wèn)題難以解決,也影響到消費(fèi)需求的增長(zhǎng)。再者,目前居民儲(chǔ)蓄率目前一直還是居高不下,說(shuō)明消費(fèi)的啟動(dòng)一時(shí)難以奏效。我認(rèn)為,關(guān)鍵是實(shí)現(xiàn)貨幣政策的轉(zhuǎn)向。在繼續(xù)擴(kuò)大貨幣供給的同時(shí),一定要維持對(duì)消費(fèi)信貸和市場(chǎng)投資的支持,尤其是對(duì)房地產(chǎn)信貸的支持。老百姓對(duì)住房的需求非常強(qiáng)烈,住房產(chǎn)業(yè)的拉動(dòng)效應(yīng)非常明顯。不單是與之有關(guān)的原料供應(yīng)、家庭裝修等行業(yè)。現(xiàn)在的一些研究數(shù)據(jù)顯示,住房消費(fèi)還能夠在一定程度上拉動(dòng)一些日常消費(fèi)品的支出。我們反復(fù)強(qiáng)調(diào),沒(méi)有消費(fèi)需求支撐的增長(zhǎng)是難以為繼的增長(zhǎng)。即使目前在沿海地區(qū)可能已經(jīng)出現(xiàn)了“投資型”的房地產(chǎn),可能開(kāi)始出現(xiàn)了少量的泡沫成分,但是,一定要區(qū)別對(duì)待。九十年代初期房地產(chǎn)有冒泡,最后是“一刀切”,結(jié)果是消費(fèi)需求10年以來(lái)的萎靡不振。這個(gè)教訓(xùn)非常深刻。我們現(xiàn)在對(duì)“投資型”的房地產(chǎn)可以進(jìn)行適當(dāng)?shù)墓苁牵瑢?duì)于大部分地區(qū)的“消費(fèi)型”的房地產(chǎn)還是應(yīng)該支持。
據(jù)《中宏網(wǎng)》







